中国市场 | 5月，黄金ETF持续受关注，上游需求放缓

　　五月亮点：

　　黄金价格走高，但涨幅放缓，实物需求降温

　　五月亮点：

　　金价在5月持续上涨，以美元计价的伦敦LBMA早盘金价和以上海SHAUPM午盘基准金价均上涨了 1% 。但6月迄今（前两周），央行购金态势放缓以及投资者对美联储未来降息的预期出现变化，伦敦LBMA早盘金价下跌 2%，但由于人民币走弱，国内金价上涨1%。

　　上游黄金需求降温

　　5 月份，上海黄金交易所黄金出库量82吨，环比减少 49 吨，同比减少 30 吨。上海期货交易所的黄金交易活动也有所放缓。与此同时，由于上游实物黄金需求疲软，中国每月平均金价溢价下降10 美元/盎司。5月份中国黄金溢价降至32美元/盎司。

　　中国市场黄金ETF持续流入

　　5 月，中国市场黄金ETF流入约18 亿元人民币（2.53 亿美元），连续第六个月实现正需求。5月，中国市场黄金ETF总资产管理规模，达到 480 亿元人民币（67 亿美元），再创历史新高。中国人民银行连续18个月增持黄金后，本月首次未宣布增储，这是自 2022 年 11 月以来，中国人民银行首次未宣布购买黄金的月份。

　　截至 5 月底，中国官方黄金储备保持在2264 吨，占国家总储备的 4.93%，为历史最高水平。

　　未来展望 ：

　　高金价或将抑制消费，并进一步刺激更轻量的金饰消费。对于投资需求的影响：短期来看，黄金的投资需求可能会受到最近黄金价格回调的负面影响，这可能会使犹豫不决的投资者观望。长期来看，地缘政治风险的加剧，以及黄金作为表现强劲的非人民币和全球资产的事实将继续吸引投资者。

　　[1]*注：我们将 LBMA 黄金价格上午版与 SHAUPM 进行比较，是因为用于确定两者的交易窗口比 LBMA 黄金价格下午版更接近。有关上海黄金基准价格， 的更多信息，请访问上海黄金交易所。

　　来源：彭博社、上海黄金交易所、世界黄金协会来源：彭博社、上海黄金交易所、世界黄金协会

　　[2] 来源：上海黄金交易所、世界黄金协会上海黄金交易所、世界黄金协会

　　[3] 来源：上海期货交易所、世界黄金协会上海期货交易所、世界黄金协会

　　[4]资料来源ETF 提供商、上海黄金交易所、世界黄金协会

　　[5]来源：中国人民银行、世界黄金协会中国人民银行、世界黄金协会