黄金ETF | 7月，欧洲地区黄金ETF需求升温

　　7月回顾

　　7月，全球实物黄金ETF流入约30亿美元 ，扭转了此前连续两个月的流出态势。

　　全球所有地区均有贡献

　　欧洲地区基金流入量领跑

　　受黄金ETF流入及金价上涨共同推动，全球黄金ETF资产管理总规模（AUM），上升1%至5，300亿美元，总持仓增加23吨至4，068吨，仍低于2026年2月创下的4，176吨历史高位。

　　2026年初至7月，全球黄金ETF累计流入110亿美元，相当于持仓增加39吨。

　　亚洲地区黄金ETF流入量继续领跑，其次为欧洲地区，而北美地区仍处于净流出状态。

　　欧洲市场升温，黄金ETF需求回暖

　　各区域黄金ETF流量及平均金价1

　　三大因素驱动7月黄金ETF回流

　　· 科技股波动下的多元配置需求：半导体及趋势敏感型股票大幅回调，叠加拥挤仓位的平仓，可能促使部分投资者重新评估投资组合集中度风险，并转向黄金等多元化配置工具。

　　· 择机逢低买入：在经历了6月的大规模赎回以及连续数月的金价下跌后，部分投资者可能将接近4，000美元/盎司的黄金价位视为具有吸引力的重新入场机会。7月，黄金结束了连续四个月的跌势，上涨2%。

　　· 政策与地缘政治不确定性：美联储政策前景尚不明朗、利率预期波动频繁，叠加美伊紧张局势持续，共同支撑了部分避险需求。但高企的美债收益率、坚挺的美元以及再度加息的可能性，限制了黄金ETF流入，令美国市场的反弹幅度相对温和。

　　区域概览

　　北美地区

　　7月，北美地区黄金ETF恢复流入态势7，100万美元，表明这仅是连续两个月流出后的试探性恢复，流入规模不足该地区年初至今的流出状况，此阶段内北美仍是全球唯一净流出的地区。

　　欧洲地区

　　7月，欧洲地区黄金ETF流入约20亿美元，为今年以来第二大单月流入规模。

　　基金流入范围广泛

　　由英国和瑞士主导（分别为8.75亿美元和6.57亿美元）。年初至今，这两个市场基金流入量均已超过20亿美元，合计约50亿美元。

　　欧洲投资者似乎在6月抛售后重新建仓

　　将较低金价作为重新入场的契机，这与年初的情况如出一辙：当时在3月美国主导的大规模流出之后，欧洲地区基金率先反弹，这表明投资者乐于在市场走弱后增持黄金ETF。

　　亚洲地区

　　7月，亚洲地区黄金ETF流入6.16亿美元，进一步巩固了其年初至今全球基金流入规模最大地区的地位。

　　中国市场流入量领跑，主要影响因素：

　　· 本地避险需求增强，沪深300指数遭遇自2016年1月以来最差单月表现

　　· 本地债券收益率下行降低了持有黄金的机会成本

　　· 金价企稳助推了黄金配置需求

　　日本基金则继续流出

　　本地债券收益率上升分流了投资者需求

　　印度市场黄金ETF则录得约1.57亿美元流入

　　其他地区

　　其他地区黄金ETF小幅入约1.4亿美元，主要由澳大利亚和南非推动。

　　黄金市场交易量持续走低

　　7月，全球黄金市场日均交易额月环比下降3.5%至3，560亿美元，场外交易日均交易额下降3.4%至2，050亿美元，LBMA和上海市场交易量仍高于2025年均值。

　　交易所成交量日均交易额下降2.6%至1，460亿美元，或许反映出金价波动率正逐步回归正常水平。

　　黄金ETF市场日均交易额环比下降29.1%至50亿美元。

　　过去两个月黄金市场交易量持续走低

　　各板块日均交易额2

　　7月

　　COMEX黄金期货净多仓总量下降4.4%至542吨

　　管理基金显现出重建仓位的初步迹象增持11吨，其他可报告持仓的净多仓当月减少36吨，前者增幅被后者减仓所抵消。

　　总体来看

　　由于黄金继续受到中东冲突影响，持仓仍接近中性水平。因为冲突强化了通胀风险，并支撑美元和美债收益率走强，从而增加了持有黄金的机会成本压力。

　　[1]数据截至2026年7月31日。金价基于季度及月度平均LBMA午盘金价（以美元计）。来源：彭博社，相关公司公告，ICE基准管理机构，世界黄金协会

　　[2] 数据截至2026年7月31日。金价数据基于月均LBMA午盘金价（以美元计）。更多交易量相关信息，请访问世界黄金协会Goldhub板块的“交易量”页面：黄金交易量 | 黄金日交易量 | 世界黄金协会。来源：彭博社，纳斯达克，纽约商品交易所，ICE基准管理机构，上海黄金交易所，上海期货交易所，各ETF发行商，印度多种商品交易所，迪拜黄金和商品交易所，日本交易所集团，泰国期货交易所，伊斯坦布尔证券交易所，马来西亚股票交易所，韩国交易所，世界黄金协会