黄金ETF | 西方市场再现净流入

　　4月回顾

　　4月，全球投资者重新转向黄金ETF

　　继3月显著流出之后，4月全球实物黄金ETF录得资金流入66亿美元。

　　所有区域均实现正流入，欧洲地区基金领跑全球。

　　受此推动，全球黄金ETF资产管理总规模（AUM）至6，150亿美元，环比上升1%，总持仓反弹45吨4，137吨，为历史第三高位。

　　尽管环比有所放缓，黄金市场流动性依然充裕，且高于2025年均值。

　　4月全球黄金ETF需求转正

　　各区域黄金ETF流量及平均金价1

　　区域概览

　　1． 欧洲地区

　　4月流入37亿美元，年初至今累计资金流因此由负转正，达37亿美元。

　　英国基金领跑此轮涨势，瑞士和德国也贡献显著。

　　地缘政治风险与金价的企稳推动该地区黄金ETF流入

　　· 似乎与地缘政治及地缘经济风险上升相关，投资者正评估伊朗冲突长期化对通胀的影响，以及由此造成的能源价格压力

　　· 本地股市疲软，英国央行立场不及预期鹰派，以及金价的企稳或也带动了黄金ETF需求

　　2． 北美地区

　　4月流入10亿美元，北美地区黄金ETF趋势逆转。

　　上半月金价从3月低点回升，整体市场压力有所缓解。

　　下半月美伊冲突显现进一步升级的迹象，通胀担忧重燃，美元走强且债券收益率上升，推高持有黄金的机会成本，北美地区黄金ETF资金流再度放缓。

　　黄金ETF3月流出加剧，4月初趋于稳定

　　北美黄金ETF基金流与市场压力指标2

　　3． 亚洲地区

　　4月流入18亿美元

　　已连续第8个月实现流入

　　其年初至今的累计流入量目前正有望挑战去年创下的全年总量纪录

　　中国市场领跑亚洲：

　　· 香港基金净流入7.32亿美元，创月度纪录

　　· 中国大陆黄金ETF在地缘政治紧张局势加剧、债券收益率下降及央行持续购金（抬升黄金关注度）的背景下，录得4.98亿美元的黄金ETF流入

　　印度流入2.97亿美元，为该市场连续第11个月实现流入

　　日本黄金ETF获得2.46亿美元的资金流入

　　4． 其他地区

　　4月流入1.06亿美元，呈现稳定的温和买盘

　　澳大利亚和南非市场的表现最为突出

　　黄金市场流动性依然充裕

　　4月全球黄金市场日均交易额为3，980亿美元，环比下降24%，但仍高于2025年3，610亿美元的日均水平，反映出黄金市场充裕的流动性。

　　各板块交易活动均有放缓：

　　场外交易日均交易额至2，440亿美元，环比下降10%，但仍远高于2025年1，800亿美元的日均水平。

　　交易所交易活动同样降温，日均交易额至1470亿美元，环比下降38%，COMEX与上海期货交易所的交易量出现下滑。

　　全球黄金ETF日均交易额也有所回落，但仍维持在2025年70亿美元的均值附近。

　　金价区间震荡，黄金市场交易量回落

　　各板块日均交易额3

　　4月

　　COMEX 黄金期货净多仓总量下降4%至477吨。

　　管理基金持仓在3月抛售后于4月短暂重建，月初增加的15吨持仓与被4月后半月约23吨的抛售所抵消。

　　[1] 截至2026年4月30日。金价基于季度和月度平均LBMA午盘金价（以美元计）。

　　来源：彭博社，相关公司公告，ICE基准管理机构，世界黄金协会

　　[2] 数据截至2026年4月30日。市场压力指数为收益率压力、标普500指数走弱、1年期盈亏平衡通胀率变化、WTI原油收益率、美元指数收益率及SOFR-EFFR融资利差变动等指标的z分数等权平均值。数值越高，表明黄金ETF需求面临的压力越大。

　　来源：彭博社，世界黄金协会

　　[3] 数据截至2026年4月30日。金价数据基于月均LBMA午盘金价（以美元计）。

　　来源：彭博社，纳斯达克，纽约商品交易所，ICE基准管理机构，上海黄金交易所，上海期货交易所，各ETF发行商，印度多种商品交易所，迪拜黄金和商品交易所，日本交易所集团，泰国期货交易所，伊斯坦布尔证券交易所，马来西亚股票交易所，韩国交易所，世界黄金协会。