市场评论 | 美元回落，黄金或将更受亲睐

　　五月回顾：全球黄金ETF出现净流入

　　金价连续第三个月上涨，月环比上涨2%达到2348美元/盎司。中旬创下了2427美元/盎司的历史新高，月环比上涨2%。

　　全球黄金ETF出现净流入5.29亿美元，这是近12个月以来首次实现净流入。金价进一步上涨的驱动或在于：央行的购金和地缘政治风险。

　　未来展望：美元回落利好黄金

　　2024年5月，美元涨势首次下跌，并可能进一步回升。

      美元走向反转

　　DXY指数月度表现2

     展望未来，美元在五月的下滑，表明市场或将开始交易。“通胀放缓，美联储存更多降息空间”的预期，并且从不断增强的“经济不着陆”预期来看：

　　美元牛市的论调，可能缺乏下一步走高的论据。而这反过来又会利好黄金。

　　美元疲软，为黄金提供潜在的上涨空间。从历史上看，美元见顶往往利好黄金。

      DXY指数和黄金价格3

　　我们评估了历史上美元。经历长期收缩的八个时期，从历史上看，美元见顶往往利好黄金

　　[1]截取2024年5月31日的数据。我们的黄金回报归因模型 （GRAM） 是月度金价回报的多元回归模型，我们将其归纳为黄金表现得四个关键主题驱动因素类别： 经济扩张、风险与不确定性、机会成本和动能。这些主题捕捉了黄金需求背后的动机。其中最重要的是投资需求，它被认为是短期内金价回报的边际驱动因素，来解释表示金价变化的百分比。该百分比未被已包含的因素所解释。此处显示的结果基于2007年2月至2024年4月这一估算期的分析。

　　资料来源：彭博社、世界黄金协会

　　[2]2023年12月31日至2024年5月31日的数据

　　资料来源： 彭博社、DXY指数、世界黄金协会

　　[3]截取2024年5月24日的数据

　　资料来源：彭博社、ICE基准管理局、世界黄金协会

　　阅读原文：

　　https：//www.gold.org/goldhub/research/gold-market-commentary-may-2024