市场评论 | 7月中旬金价飙升，8月金价面临多重因素角力

　　7月回顾：中旬金价飙升

　　受债券收益率和美元走低的影响，黄金继6月下跌后强势反弹。7月中旬创下历史新高，达到2，480美元/盎司。7月月末收盘价为2，426美元/盎司，涨幅达4%。

　　根据短期金价表现归因模型显示：

　　未来展望：三大事件或将影响黄金

　　债券收益率疲软的季节性优势

　　8月通常利好黄金，但同样需要注意三大不稳定因素。

　　杰克逊霍尔全球央行年会

　　根据黄金过去十年的平均情况，在杰克逊霍尔年会开始后，金价起初会走强，但几周后随着债券收益率趋于上升，金价转而走弱。

　　若杰克逊霍尔年会上鲍威尔言论过于鸽派，则存在令市场高估未来降息预期的风险。

　　美国大选局势波动

　　虽然从历史上看，美国大选并不被视为地缘政治风险，但世界和美国选民仍然高度两极分化，这反过来凸显了投资者投资组合中强，有力的对冲的必要性，而黄金有效地发挥了这一作用。

　　科技股市场波动

　　美国科技巨头二季度业绩令市场失望，8月底人工智能宠儿英伟达（Nvidia）将发布财报或将加剧当前的股市不景气态势，或将利好黄金。上述事件都将加剧市场的不确定性。但到目前为止，黄金在保护投资组合方面表现依然出色。

　　阅读原文：

　　[1] 截至2024年7月31日。计算基于以如上货币计价的LBMA午盘金价。

　　来源：彭博社，ICE基准管理局，世界黄金协会

　　[2]数据截至2024年7月31日。我们的短期金价表现归因模型（GRAM）是有关金价月度回报的多元回归模型，其中包括四类关键的金价表现驱动因素：经济扩张、风险与不确定性、机会成本和势能，这些驱动因素的相关主题反映了黄金需求背后的动机，更为重要的是投资需求背后的动机。这些被认为是短期内黄金价格回报的边际驱动因素。“残差”包含了目前模型尚未捕捉到的其他因素。此处结果是基于2007年2月至2024年7月的分析。

　　来源：彭博社，世界黄金协会

　　[3] 基于2004年以来杰克逊霍尔年会前后60天内的每日数据。

　　来源：彭博社，世界黄金协会

　　[4] 来源：https：//www.gold.org/goldhub/research/ballots-bullion-examining-us-elections-effect-gold