2025年四季度及全年《全球黄金需求趋势报告》摘要

　　全球黄金需求再创新高

　　黄金需求量与金价齐破纪录

　　2025年全球黄金总需求量（含场外交易）首次突破5，000吨。叠加年内金价屡破纪录的强劲走势——全年共计53次创新高——全球黄金需求总值飙升至前所未有的5，550亿美元，同比增长45%。

　　2025年投资活跃度显著升温，拉动黄金需求整体增长：全球黄金ETF持仓量增加801吨，成为历史第二高年度增量；金条与金币购买量加速上行，触及12年来峰值。全年来看，推动黄金市场投资兴趣高涨的核心逻辑始终围绕着避险和资产多元化需求，金价的显著上涨同样引起广泛关注。

　　2025年全球央行购金量达863吨，触达我们的预期区间上限；购金规模仍处于历史高位，且购金央行分布广泛，但与过去三年相比，央行购金节奏有所放缓。

　　在金价接连刷新历史纪录的背景下，2025年金饰需求量下滑完全符合预期。但全球金饰需求总值同比依然增长18%，升至创纪录的1，720亿美元，充分说明全球消费者对金饰的兴趣并未消退。

　　尽管消费电子领域出现波动，但受益于人工智能相关应用的持续增长，2025年科技用金需求保持稳定。

　　图1：全球年度黄金需求突破5，000吨及5，000亿美元关口

　　年度黄金需求量（吨）及需求总值（十亿美元）*

来源：洲际交易所（ICE）基准管理机构、金属聚焦公司、Refinitiv GFMS、世界黄金协会

　　*数据截至2025年12月31日。 

　　其他要点

　　2025年，LBMA午盘金价累计53次刷新历史纪录。

　　四季度平均金价达到4，135美元/盎司，同比上涨55%，创历史新高，进而推动全年平均金价攀升至3，431美元/盎司的历史峰值，同比增幅达44%。

　　2025年，全球黄金总供应量同比增长1%。

　　初步估算显示，金矿产量小幅攀升至3，672吨，再创历史新高。回收金增长3%至1，404吨——相较于美元金价67%的涨幅，回收金增长相对温和。

　　2025年四季度黄金需求同样刷新纪录。季度黄金总需求达1，303吨，为有史以来最高的四季度水平，主要得益于黄金ETF的大规模流入（175吨）以及升至12年新高的金条和金币投资需求（420吨）。

　　未来展望

　　展望2026年，地缘政治紧张局势持续加剧，我们预计黄金ETF仍将持续录得强劲流入，金条和金币需求保持稳健，而这一趋势将得到全球央行持续大力购金的支撑。在金价长期处于高位的环境下，金饰需求预计仍将承压。

　　黄金的供应与需求

　　表1：全球黄金供需各板块情况（吨）

　　完整版《全球黄金需求趋势报告》见世界黄金协会官网