意见领袖 | 付一夫
一年一度的全国两会，很快就要召开了。
每年的两会，都是观察中国发展和政策走向的最佳窗口，因为两会要确定当年经济发展的预期目标，并且很多涉及经济体制改革、重大战略布局等方面的重大决策也会迎来集中部署，对于国民经济的长远发展和转型升级具有深远意义；而两会期间公布的政策发力方向，对于资本市场接下来的演绎方向同样有指引效果。
考虑到今年是“十五五”规划的开局之年，也是中国经济发展逻辑深层转向的关键节点，因此今年的两会自然是备受瞩目。
那么，此次全国两会将有哪些内容可能会被列为重点议题呢？
一、经济增速目标与宏观政策基调
经济增速目标堪称是历届两会的重头戏之一。其意义在于，它不仅是政府部门对于当年经济发展的总体指引，也是宏观经济政策制定的重要依据，更是各方面发展信心的综合体现，对于稳定各行业及市场预期亦是至关重要。
结合前期召开的地方两会来看，在全国31个地区中，天津、青海、云南、辽宁2026年GDP目标增速设定为4.5%或4.5%左右，黑龙江、山西、广东为4.5%~5%，其余省份均为5%、5%左右或更高。作为经济大省，广东、江苏、山东、浙江GDP目标增速分别设定为4.5%~5%、5%、5%以上、5%~5.5%。按照市场机构不完全统计，有超过半数地区年内首要工作任务是稳定经济增长、扩大内需，与中央经济工作会议保持一致。
经过测算可知，各地区经济增速目标值加权平均数为5.1%，略低于去年的5.3%。考虑到当前我国经济发展“稳中求进、以进促稳”的基调，预计2025年我国经济增速目标大概率仍会设定为5.0%左右，这同2025年的增速目标亦是大体持平。
作为“十五五”开局之年，2026年宏观政策取向将在政府工作报告中明确，其基调不仅关乎当年经济走势，更牵动未来五年的发展格局。
总体上看，宏观政策将继续维持财政政策“更加积极”、货币政策“适度宽松”的定调。 在2月27日召开的中共中央政治局会议上，已经再次强调了财政政策的“更加积极”和货币政策的“适度宽松”，预计两会仍会保持这一口径。
财政政策方面，市场普遍预计2026年一般公共预算“一本账”支出有望超过30万亿元，预算赤字率或保持在4%左右，政府债务发行总量再创新高；节奏使用上，提前批额度下达，财政靠前发力特征明显。货币政策方面，央行有望重申“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”，预计全年有50BP的降准空间和1~2次降息。
而在政策总基调上，去年年底中央经济工作会议上首次给出了16字框架“扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量”，而今年2月政治局会议再次进行了强调。“扩大内需、优化供给”是为解决“供强需弱矛盾突出”的问题；“做优增量、盘活存量”是为解决“新旧动能转换任务艰巨”的问题。这一框架将贯穿2026年宏观政策各领域，成为经济工作的基本准则。
二、扩大内需或将迎来升级与深化
扩大内需连续多年被列为年度经济工作头号任务，2026年的政策思路正在从短期刺激向制度性支撑转型。
首先，消费政策重心从补贴或将转向“投资于人”。
2025年政府工作报告首次提出“投资于人”，要求推动更多资金资源服务于民生，支持扩大就业、促进居民增收减负；2025年12月召开的中央经济工作会议进一步要求，必须坚持“投资于物和投资于人紧密结合”。2026年，这一战略将进入深化落实阶段。
所谓“投资于人”的实质在于通过系统性投入，提升全民的知识、技能、健康水平与社会适应力，将人口规模优势升级为支撑长远发展的人力资本质量优势。通过加大对人力资本和民生的投资，以加强人力资源开发利用为主线，着力促进高质量充分就业，健全终身职业技能培训制度，深化社会保障制度改革，这些不仅会成为中长期支撑国民消费增长的重要力量，还对国民经济的高质量发展有着不容小觑的作用。
其次，服务消费将继续扮演“重要增长极”的角色。
服务消费一头连着经济，一头连着民生，涵盖餐饮住宿、家政服务、养老托育、文娱旅游、教育体育、居住服务、健康服务等领域。近年来，我国服务消费保持着较快的增长态势，已然成为提振消费的显性驱动力和重要抓手。从地方两会来看，谷子经济、悦己经济、国潮经济、情绪经济等新兴消费形态被多地纳入政策视野。预计在2026年，中央层面将会进一步增强服务消费的财政和信贷支持力度，比如适度扩大居民服务消费贷款规模、降低服务消费贷款利率、拉长还款周期等等；而通过系统性制度设计，有望将短期促消费转化为服务供给质量提升和内需潜力释放的长效机制。
最后，继续推动投资止跌回稳，注重提质增效。
不久前在《求是》杂志上发表的重要文章《当前经济工作的重点任务》指出，要“着眼惠民生增后劲，推动投资止跌回稳”，预计两会上将会围绕这一要求给出具体部署，比如适当增加中央预算内投资规模，优化实施“两重”项目，提高中央投资补助标准；优化地方政府专项债券用途管理，提高用于项目建设比重并单列，继续发挥新型政策性金融工具作用，有效带动各类投资增长等等。
另外，激活民间投资的相关议题也大概率会涉及到。作为全社会固定资产投资的关键力量，民间投资贡献了全社会投资半数以上的体量，吸纳了80%以上的城镇劳动就业，是推动经济增长、稳定市场信心、激发创新活力的核心引擎。在全球经济增长动能不足、国内经济回升向好基础尚不稳固的背景下，促进民间投资健康发展至关重要，而相关政策部署也值得期待。
三、科技创新与新质生产力仍是重头戏
去年年底的中央经济工作会议特别提到，要“围绕发展新质生产力，推动科技创新和产业创新深度融合”。从地方两会来看，前十大经济省中有七个将“强科技”列为2026年首要任务，其中北京、上海、安徽等地正加快重大科技基础设施布局与成果转化落地，广东、浙江、江苏等省加大研发投入支持等等。预计全国两会将会从以下几方面进行部署。
其一，科技创新与产业创新融合。强化企业科技创新主体地位，推动产学研深度合作，打通“实验室”到“生产线”的转化通道，例如支持高校、科研院所与企业共建研发中心，加速关键核心技术攻关；同时培育一批新兴支柱产业，推动新能源汽车、光伏、储能等优势产业向高端化、智能化、绿色化转型，打造“从技术突破到产业升级”的完整链条。
其二，数字经济与实体经济融合。深入实施“人工智能+”行动，推动AI技术在制造业、服务业、农业中的应用，例如智能制造工厂、智能物流、智慧农业等场景落地；同时加快工业互联网平台建设，促进数据要素流通，让数字技术成为传统产业提质增效的催化剂。
其三，区域创新与全国协同融合。避免“一刀切”式发展新质生产力，而是“因地制宜”地进行布局。例如，东部地区聚焦高端芯片、生物医药等前沿领域，打造科技创新高地；中西部地区可依托资源优势，发展新能源、新材料等产业，打造创新增长极；通过全国统一大市场建设，促进创新资源跨区域流动，避免重复建设与同质化竞争等问题的发生。
其四，未来产业下好“先手棋”。 2026年伊始，中共中央政治局今年首次集体学习聚焦前瞻布局和发展未来产业，凸显其分量；而在“十五五”规划建议里也提出，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点。各界普遍认为，当前全球各国在不少未来产业领域仍站在同一起跑线上，谁能率先布局、形成突破，谁就有望掌握主动权，在新赛道实现“换道超车”，这也大概率会在全国两会上得到体现。
四、重点领域改革或将加码
其一，房地产政策或将转向存量运营。中央经济工作会议明确提出着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房。今年要重点关注主要城市尤其是一线城市库存去化进度。目前，上海三区已启动第一批收购二手住房用于保障性租赁住房项目；重庆、广东、江苏、山东等多个省份均在政府工作报告中明确推进收购存量商品房，这些可能预示着2026年房地产政策将侧重存量运营，收储将成为重要政策抓手。再考虑到“十五五”规划建议提出的“加快构建房地产发展新模式”、“优化保障性住房供给”、“建设安全舒适绿色智慧的‘好房子’”等要求，未来房地产功能有望进一步回归居住本源。
其二，继续深入整治“内卷式”竞争。“内卷式”竞争的本质是低水平的同质化竞争，企业为了争夺市场份额，往往采取降价、降低质量等手段，导致行业整体利润率下降，研发投入不足，阻碍了技术创新和产业升级。整治“内卷式”竞争，并非限制市场竞争，而是通过完善市场规则、加强反垄断监管、引导企业聚焦创新等举措，推动竞争从“价格“转向“质量与技术”的竞争，鼓励企业加大研发投入，开发高端产品和服务，提升产业整体竞争力。同时，这一举措也与发展新质生产力相呼应，通过营造良好的市场环境，为新产业、新业态、新模式的培育壮大提供空间。
其三，进一步建设全国统一大市场。从现实背景来看，我国统一大市场建设虽取得一定进展，但部分地区仍存在地方保护主义、市场分割等问题，导致要素流动不畅、资源配置效率低下，部分行业出现“内卷式”竞争，例如新能源汽车行业存在低端产能过剩、价格战频发等现象，不仅浪费了社会资源，也阻碍了产业高质量发展。结合近期政策导向，预计今年“统一大市场建设将步入法治化轨道，通过破除地方行政壁垒、规范市场竞争秩序，推动要素在全国范围内自由流动和优化配置。
五、配置建议
2026年是“十五五”开局之年，不仅事关当下，更牵动未来五年发展走向。从稳住140万亿经济大盘，到挖出14亿人的消费潜力，再到抢先布局未来产业，每一步都是“落子”，每一子都关乎全局。
需要指出的是，上述全国两会可能出现的政策发力重点，同样也是资本市场可能会博弈的重点领域。倘若两会政策超出市场预期，那么政策指引方向有望迎来较好表现；若两会政策整体延续前期维稳风格，预计以科技为代表的热点题材或将反复活跃。
至于配置方面，我们建议重点跟踪两大方向：第一，供需格局改善与行业盈利修复带动的“反内卷”概念，以及估值具备安全边际的红利资产，配置逻辑依然清晰，建议关注有色、基础化工、钢铁、水泥、建筑材料、金融等板块；第二，全球百年未遇之大变局加速演进，国内经济底层逻辑转向科技创新与新质生产力，国产算力、半导体、人工智能、新能源、商业航天、国防军工等“十五五”重点领域仍会反复活跃，值得密切关注。
(本文作者介绍：星图金融研究院高级研究员，硕士研究生导师，中国社科院博士，专注研究宏观经济、数字经济、产业经济等领域。)