意见领袖 | 《中国金融》杂志
作者 | 田家鑫 曾敏 何德旭 中国社会科学院大学；中国社会科学院财经战略研究院
文章 |《中国金融》2026年第3期
“十五五”时期科技金融高质量发展的重要性和紧迫性
党的二十大提出，到2035年，我国科技实力大幅跃升，实现高水平科技自立自强，进入创新型国家前列，建成科技强国。2023年中央金融工作会议进一步提出要提供高质量金融服务，做好包括科技金融在内的“五篇大文章”，为科技型企业提供全链条、全生命周期金融服务。2024年，党的二十届三中全会明确要求构建同科技创新相适应的科技金融体制。2025年政府工作报告也明确指出，要健全科技金融的基础制度，完善科技金融标准体系和基础制度。这为“十五五”时期科技金融的高质量发展指明了方向。
当前，面对全球技术竞争的激烈态势，实现半导体、工业母机等关键核心领域的突破，推进高水平科技自立自强、技术自主可控的紧迫性愈发凸显。在此背景下，科技金融作为保障产业链与供应链安全的核心工具，引导资本向“硬科技”领域倾斜、增强产业链韧性的功能更为关键。通过风险投资、政府引导基金等市场化与政策性工具相结合的方式，可精准支持“专精特新”企业突破核心技术瓶颈，从根本上降低对外部技术的依赖，为我国在全球科技竞争中构建自主可控的产业链供应链提供支持与支撑。
从国内科技创新体系来看，我国正处于从技术“跟跑”向“领跑”转型的攻坚期，破解“卡脖子”技术难题成为科技强国建设的首要任务。科技型企业作为科技创新最活跃、最直接的微观主体，虽然在技术研发与成果转化中具有天然优势，却普遍面临融资约束强等结构性困境。科技金融通过政策引导、资本优化配置以及风险分担机制，能够为科技型企业研发投入的持续性、科技成果转化的高效性提供系统性支持，从而有效弥补市场失灵，激发科技型企业创新活力。
从经济高质量发展的要求来看，科技金融是连接技术创新与产业升级的关键纽带。一方面，科技金融通过缓解科技企业融资约束、补偿实质性创新的正外部性，推动产业链集群化与现代化发展，提升产业整体创新效能；另一方面，科技金融支持数字技术与实体经济深度融合，加速数实融合进程与产业数字化转型，为新质生产力的培育提供资金保障与生态支撑。“十五五”时期是我国建设科技强国与金融强国的关键时期，经济结构优化与传统产业升级对科技金融的需求将进一步释放，构建高效率、高质量的科技金融服务体系，不仅是实现科技与金融协同发展的必然选择，更是提高国家创新竞争力的战略举措，对推动我国在全球科技竞争格局中占据主动地位具有深远的意义。
目标与任务
第一，构建精准的科技金融政策工具与差异化科技金融支持体系。科技金融政策的精准性直接决定着政策的创新驱动效果，需要针对不同的情况，充分考虑科技企业的异质性，形成多层次的科技金融政策工具箱，打造差异化的科技金融支持体系。比如，可以采用间接性财政政策工具（如财政补贴、税收优惠等），以及政府投资基金等直接政策工具，发挥其对科技企业创新的拉动效应。再如，可以针对科技企业的不同特征，实施差异化支持。对于非国有科技企业，要破除金融排斥壁垒，拓宽其股权和债务融资渠道；对于大型国有科技企业，要侧重支持其设备更新与技术改造。此外，还可以建立政策动态评估机制，区分不同性质的科技创新行为与活动，确保金融资源配置聚焦于核心技术研发。
第二，形成全生命周期科技金融服务链条和多层次科技金融市场体系。在不同发展阶段，科技企业往往具有不同的融资需求，需要搭建覆盖“初创—成长—成熟”全周期的科技金融服务网络。对于初创期科技企业而言，需要激活早期投资市场，通过政府引导基金撬动天使投资、风险投资等资本，解决融资缺口，并且完善基金退出渠道，形成“募集—投资—管理—退出”良性循环。对于成长期科技企业而言，可以运用投贷联动模式，鼓励商业银行与风险投资私募股权基金合作，以“股权+债权”组合满足科技企业规模化研发需求，发展包括知识产权质押、科技保险等在内的创新工具，以缓解科技企业融资困境。对于成熟期科技企业而言，可以依托注册制改革拓宽直接融资渠道，支持科技企业在科创板或者北京证券交易所实现股权融资，或发行科创票据、高收益债券以实现资本结构优化的目的。此外，可以强化区域性股权市场功能，为尚未上市的科技企业提供包括股权转让与定价估值等在内的服务。
第三，构建基于数字金融的科技金融生态系统。一方面，构建科技金融智能化决策与风控体系，运用大数据、人工智能、区块链等技术整合科技企业研发数据、知识产权信息与金融市场动态，提升融资匹配效率与风险定价精度，降低融资信息认证成本。比如，通过机器学习模型实时监测科技企业创新活动，动态调整融资额度与融资成本（利率）。另一方面，打造科技金融数字生态系统，打通政府部门、金融机构、科研院所、科技企业的数据壁垒，搭建区域性科技金融服务平台，实现科技企业信贷审批等功能的一体化，同时，要加强风险防控，保护科技企业的数据安全。
第四，形成创新产业链协同与相关制度保障。科技金融深度嵌入创新产业链，需要完善的制度环境和制度保障。在产业链协同方面，可以聚焦集成电路、基础软件等“卡脖子”领域，通过产业投资基金、专项再贷款等方式支持上下游科技企业协同攻关，提升整体韧性。在制度保障方面，需要完善相关的法律法规，明确知识产权质押、数据资产确权等新型工具的法律地位，规范交易流程。在风险防控方面，构建风险分担机制，通过政府性融资担保基金、科技信贷风险准备金等，降低金融机构服务科技企业的风险敞口。在人才队伍建设方面，需要培育复合型人才，打造兼具金融知识、产业认知与数字技能的专业团队，提升科技企业金融服务专业化水平。
面临的机遇和挑战
从机遇来看，一是国家战略布局提供了政策红利窗口。国家高度重视科技金融发展，从顶层设计层面为科技金融高质量发展提供了政策支持。“十五五”时期，随着科技体制改革的深化，科技政策、产业政策与金融政策的协同机制逐步完善，可以实现政策资源向核心技术研发领域精准倾斜。与此同时，地方政府积极开展科技金融改革试点，比如规划科创金融改革试验区，可以为全国范围内的科技金融政策积累经验。二是新质生产力催生了多元化的科技金融需求。新质生产力以科技创新为核心驱动，新质生产力的发展也为科技金融提供了广阔的市场空间。一方面，数字经济、人工智能等领域的颠覆性创新都需要长期且大规模的资本支持，从而推动风险投资、产业基金等资本向硬科技领域集聚，这也催生了包括技术研发贷款等在内的新型金融产品的需求；另一方面，传统产业也在进行数字化转型，设备更新、技术改造、数字化管理系统搭建等也带来了科技金融需求的激增，为科技金融与实体经济的深度融合提供了丰富的应用场景。如制造业科技企业的“数字化改造专项信贷”、农业科技企业的“智慧农业融资方案”等，都有利于科技金融服务模式的创新。三是数字技术驱动了科技金融服务模式的创新。大数据、人工智能、区块链等技术的日益成熟，为突破科技金融传统瓶颈提供了技术支撑。智能决策系统可以整合科技企业多维度数据，构建动态信用评估模型，有利于融资匹配效率与风险定价精度的提升。区块链技术具有不可篡改信息的特点，可以用来解决知识产权交易中存在的信任难题，降低复杂交易带来的成本与风险。此外，以监管科技为基础的动态风险防控体系（如智能监控科技资本流动、实时预警科技信贷风险）可以为科技金融创新提供安全保障。四是全球技术创新的格局促进科技金融的发展。全球科技竞争加剧为我国科技金融的快速发展提供了良好的机遇。一些国家对我国高端技术领域的封锁，倒逼我国加快构建自主可控的科技创新体系，科技金融在支持“卡脖子”技术攻关、培育本土科技领军企业等方面具有战略作用。同时，“一带一路”共建国家的科技创新合作深入推进，为科技金融国际化提供了广阔空间，比如参与多边央行数字货币桥项目、推动跨境科技信贷的合作，均有助于我国的科技金融模式走向国际，提升在全球科技金融创新领域中的话语权。
当前，发展科技金融还面临一些挑战，具体来看，一是科技金融资源的配置尚不均衡。一方面，间接性财政政策工具虽被证实对企业创新拉动效应更优，但要注意根据科技企业实际情况精准匹配；另一方面，科技金融政策动态评估机制还不到位，对实质性创新与策略性创新的甄别能力较弱，核心技术研发领域的资源投入相对不足。二是科技金融体系的协同不足。科技金融市场体系尚未形成覆盖科技企业全生命周期的闭环服务，在各个阶段之间还存在“断点”。三是科技金融与数字技术还处于浅层次融合，未实现深层次赋能。金融机构未能整合构建精准的风险定价模型，难以充分体现科技企业的创新潜力。区块链技术在知识产权交易中的应用缺乏统一标准，政府、金融机构、科研院所、科技企业之间仍然存在一定的数据壁垒，制约了科技金融服务整体效能的提升。四是科技金融嵌入产业链的深度不足，尚未深度嵌入产业链创新全过程。在半导体、高端装备等关键领域，科技金融资源多集中于产业链终端应用环节，对上游核心材料、底层技术研发的支持有限，导致产业链的整体韧性不足。在制度层面，知识产权质押、数据资产确权等新型金融工具的法律地位还不明确，且存在风险分担机制不完善、科技信贷风险准备金覆盖面较窄等问题。
推进科技金融高质量发展的着力点
优化科技金融政策实施机制，提升资源配置精准性。针对科技金融资源配置不均衡的问题，要完善科技金融政策的设计、执行与评估等多个流程，强化政策的精准性与协同性。要进一步细化财税补贴、税收优惠等政策的实施细则，完善差异化政策执行机制。比如，将信贷贴息比例与研发投入挂钩，调整最高贴息比例。对于非国有科技企业，可以建立“金融服务白名单”制度，破除股权融资中的隐性壁垒；对于高科技制造业企业，可以设立设备更新专项信贷额度，实行优惠利率。建立跨部门科技政策协同机制，可以采用科技、金融、产业部门联合制定政策清单的方式，避免部门之间政策的重叠或者冲突。此外，还要构建创新导向的动态评估体系，将专利转化率、技术商业化收入占比、核心技术突破贡献等纳入核心评估指标，并定期开展政策评估，及时调整低效政策工具，确保科技金融资源向实质性科技创新领域集中。
健全科技金融服务体系，强化全周期功能协同。针对科技金融服务断点问题，要整合多层次市场资源，构建覆盖科技企业全生命周期的科技金融服务网络。为了实现早期投资市场的顺畅循环，有效利用政府引导基金，可以要求政府引导基金对早期项目的投资占比不得低于一定比例，并且要降低基金份额转让门槛，鼓励保险资金、养老基金等长期耐心资本参与金融市场，让风险资本具备畅通的退出渠道。此外，建立全国统一的知识产权评估中心，通过结合行业专家评审与机器学习模型评估的方式，提高专利估值精度；完善知识产权质押融资风险分担机制，提高金融机构的参与意愿；扩大科技保险覆盖面，开发研发知识产权侵权保险等产品。
深化科技金融与数字技术融合，打破生态协同壁垒。充分和有效运用数字技术，推动科技金融服务模式革新与生态协同。打造智能化科技金融服务平台，由政府牵头搭建区域性科技金融综合服务平台，整合科技企业研发、知识产权信息、征信记录、政策补贴等数据，运用大数据、人工智能等技术构建科技企业创新潜力评估模型以及动态风控模型。大力开发人工智能的投顾功能，为科技企业匹配合适的融资途径。推动区块链技术在知识产权交易中的标准化应用，制定跨机构、跨区域的区块链数据互通标准。建立跨部门数据共享生态，制定科技金融数据共享管理办法，明确政府、金融机构、科研院所、科技企业的数据共享范围以及相应的责任，并建立统一的数据接口标准，实现科技企业创新信息、金融部门的信贷数据、税务部门的纳税数据等有序互通，并加强数据安全与隐私保护。
强化科技金融产业链嵌入，夯实高质量发展基础。科技金融要深度嵌入产业链创新，构建以产业链为导向的科技金融支持体系。通过专项基金的方式，重点支持半导体、高端装备等领域的上游核心材料与底层技术研发。可以在高新区或者科创走廊的创新密集区，试点产业基金、园区孵化与信贷配套的模式，促进创新要素本地化集聚。促进产学研融合，鼓励金融机构与高校、科研院所合作设立联合研发基金，支持科技成果的转化。强化科技金融人才的培育，夯实科技金融高质量发展基础。可以在高校开设科技金融交叉学科，鼓励金融机构与科技企业开展人才交流，培养具有懂金融、懂产业、懂科技的跨学科背景的后备力量。
[本文为国家社会科学基金重大项目“中国特色金融本质规律和发展道路研究”（24&ZD091）的阶段性研究成果]
(本文作者介绍：权威、专业、理性、前沿，宣传金融政策、分析金融运行、报道金融实践)