正当全球债券投资人开始相信今年这波债市抛售潮最糟的时刻已经过去之际，飙升的美国公债收益率再度给他们当头棒喝。
搅动全球最大债市的这股力量丝毫没有消退的迹象，由于顽固的通胀挥之不去与美联储偏鹰言论，促使交易员严阵以待更激进的升息，而日益增加的债务供给则进一步推高收益率的上升压力。更引人注目的是，尽管英伟达风波震撼了股市与风险情绪，抛售潮仍旧持续，粉碎了美债已重新夺回传统避风港角色的希望。
Schroders Plc驻悉尼的基金经理Kellie Wood目前持有美债空头部位，她表示，这是比新冠疫情和全球金融危机期间更为严峻的环境。他表示，当时是大方向的单边走势——而今天则是接踵而至的供给震撼与剧烈的利率波动。直到年底之前，我们都必须对更高的收益率保持高度警戒。
美国公债经历了惨烈的一周，灾情不仅限于对政策敏感的短端利率。随着周三现货市场休市，2年期美债收益率在周二与周四的累计跳升幅度创下2023年3月以来最大，10年期收益率的升幅则是2025年4月以来之最。到了周五亚洲盘时段，2年期美债收益率攀升至4.86%，10年期则来到5.12%。
这与一周前的情况截然相反，当时民主党在美国中期选举中大获全胜，加上对AI的担忧，投资者纷纷涌入美国国债寻求避险。随着美联储理事Christopher Waller表态支持升息，并称若通胀持续加速将倾向升息半个百分点，先前一窝蜂涌入的多头仓位随之翻转。消费者价格数据高于预期进一步推波助澜，达拉斯联储行长洛丽·洛根随后发表的鹰派言论也加剧了这一转变。
美国国债是全球借贷成本的基准，这股压力正在全球市场产生连锁效应。在收益率最新一波飙升后，一项追踪美债报酬率的彭博指数再次下滑，抹去了此前将今年亏损缩减至1%的复苏走势。
Brandywine Global Investment Management投资组合经理Tracy Chen说，发达市场主权债券的抛售远未结束，主要驱动因素依然强劲。10年期美债的下一个目标价位应该会朝 5.5%迈进，然后可能再度进入盘整。
对某些投资人而言，收益率攀升创造出投资机会。对冲基金K2 Asset Management的George Boubouras认为，10年期美债在5.3%左右的水准极具吸引力，并表示最近的反弹并非昙花一现。
该公司董事总经理兼研究、投资和咨询主管Boubouras说，我们在5.3%的水准买进，且会一路买进，直到它冲上新高水准为止。
