市场担忧人工智能牛市可能走到尽头，全球股市迎来剧烈板块轮动，投资者纷纷买入自认为能够在市场下行周期中起到避险作用的股票。
必需消费品、医疗保健、公用事业等所谓防御性股票板块，因其营收稳定性强，在不确定性环境中历来受到资金青睐，近几周股价大幅走高。
明晟（MSCI）全球必需消费品指数10月单月上涨10.6%，创下1998年以来最大单月涨幅；同期其全球医疗保健指数上涨9.8%，为本世纪第二大月度涨幅，仅次于新冠疫情暴发初期。进入11月，这两大板块的涨幅目前得以维持。
与之形成对比的是，明晟全球科技股指数自10月初以来跌幅已超13%。
苏黎世保险首席市场策略师盖伊・米勒表示：“科技股光环不再。”他补充道，投资者当下想要分散配置，这一需求正“推动资金转向必需消费品以及市场其他防御板块”。
前些年拉动全球股市上行的AI概念股在10月遭遇重挫，投资者开始担心，巨额的人工智能基础设施投入，或许无法兑现预期利润。
上周，民主党在美国国会中期选举与州长选举中大获全胜，进一步放大了上述担忧。市场担忧民主党或将出台政策，放缓AI数据中心的建设节奏，由此引发全球科技股大幅抛售。
在表现亮眼的防御股当中，自科技股集中的纳斯达克100指数于10月6日见顶以来，沃尔玛股价涨幅超15%，宝洁、可口可乐涨幅均超过10%。
花旗分析师称，本轮资金涌向防御板块的轮动行情十分“猛烈”，同时表示，这类防御股票明年大概率会继续跑赢强周期板块。
花旗欧洲股票策略主管贝娅塔・曼泰在周一发给客户的研报中写道：“信用利差走阔、盈利下修提速、AI板块情绪大幅降温……美国中期选举更是加剧了这一局面。”基于此，花旗将美国及全球科技股的评级从“超配”下调至“中性”。
安联环球投资）多资产投资主管马蒂亚斯・沙伊贝尔表示，全球今年持续收紧货币政策，叠加通胀粘性显现，促使他“降低高弹性科技股仓位”，增持防御类股票。
百达资产管理首席策略师卢卡・保利尼称，受AI投入回报存疑、利率高企两大因素影响，公司股票组合正“转向防御风格”，加仓医疗保健等弱周期板块。
相较于美股，欧洲股市在防御板块的权重更高，防御股的走强，让欧洲股指在科技股抛售潮中表现更抗跌。鉴于欧洲科技股敞口更低，花旗的曼泰周一上调了除英国以外欧洲股市的投资评级。
11月至今，纳斯达克100指数下跌超2%，而欧洲斯托克600指数上涨1.5%。
上周市场波动加剧时，医疗保健与必需消费品板块也曾短暂被抛售裹挟，部分市场人士将此视作警示信号：防御股同样可能遭遇大跌。
安联环球投资的沙伊贝尔认为，过去两周，做多防御股、做空科技股是一套收益不错的交易策略，但这种行情“很容易随着市场情绪反转”。
他补充说：“目前防御板块估值已经偏高，而部分科技板块已经深度回调……行情走向存在双向可能性。”
但也有观点认为，持续数年的市场主线趋势，或许正在迎来一场持续性反转。
第一鹰投资全球价值投资主管马修・麦克伦南表示，上周科技股的抛售潮提醒着市场：颠覆性技术创新，并不等同于可观的投资回报。
他认为，投资者将会“越来越多地关注那些被市场忽视的板块——这些标的估值更为合理，底层基本面依旧稳健”。
