11月5日，德国军工巨头莱茵金属（Rheinmetall）宣布年内第二次下调全年业绩指引，主要由于德国大型军用车辆订单及弹药交付延期，部分收入将推迟至2027年确认。公司目前预计2026年营收约132亿欧元，低于此前预测的137亿至142亿欧元，以及市场预期的138.8亿欧元。全年营业利润率预期从约19%下调至18.5%，现金转换率预期则从此前的超过40%大幅下调至略高于零。
军用车辆订单及弹药交付延期，拖累全年业绩预期
莱茵金属表示，德国Arminius军用车辆订单延期，导致相关销售收入及预付款推迟至2027年确认。公司因此将车辆系统业务全年营收预期从59亿至60亿欧元下调至58亿至59亿欧元。
武器及弹药业务方面，由于Destinus合作项目等新业务收入未能如期实现，以及部分火炮弹药交付验收延期，公司将该业务全年营收预期从49亿至50亿欧元下调至44亿至45亿欧元，营业利润率预期从29%至30%下调至28%至29%。
防空业务则是少数上调预期的部门。受前九个月销售强劲增长推动，莱茵金属将该业务全年营收预测从9亿至10亿欧元提高至10亿至11亿欧元。
第三季度营业利润超预期，但现金流持续承压
尽管全年业绩指引下调，莱茵金属第三季度盈利表现仍好于市场预期。季度营业利润达到5.53亿欧元，高于市场预期的5.314亿欧元；营业利润率为17.5%，高于市场预期的16.3%及去年同期的14.8%。不过，季度营收为31.5亿欧元，低于市场预期的32.5亿欧元。
现金流方面，第三季度经营自由现金流净流出8200万欧元，而市场原本预期净流入1.231亿欧元。今年前九个月，经营自由现金流净流出17亿欧元，较去年同期的7.98亿欧元进一步扩大，主要受到库存增加拖累。
截至9月底，莱茵金属净金融债务达到29亿欧元，而2025年底仍持有3.69亿欧元净现金。随着大型订单预付款推迟至明年，公司全年现金流目标面临明显压力。
