核心要点
- 自 1980 年以来的 11 次中期选举过后，标普 500 指数一年平均涨幅达13.7%。
- 出现分治政府（两党分权）选举结果后，该指数一年平均涨幅 15%；而一党完全掌控政权时，一年平均涨幅为 11.5%。
- 美联储政策、企业盈利、AI 板块行情，对市场的影响可能大于选举结果本身。
华盛顿特区，旭日映照美国国会大厦
市场正为中期选举忐忑不安，但从历史规律看，无论华盛顿出现 “红色浪潮”、“蓝色浪潮”、两党势均力敌，还是维持现有格局，中期选举之后，股市往往会迎来不错表现。
标普 500 指数在中期选举与总统大选之后通常都表现不俗。 统计 1980‑2024 年大选后的指数回报：总统大选、中期选举两类选举结束后，指数1 日、1 周平均涨幅均为 0.2%，1 个月平均涨幅 1.1%。
选举结束一年后：中期选举后标普 500 平均上涨 13.7%；总统大选后平均上涨 13.8%；91% 的时间段取得正收益。1982‑2022 年间全部 11 次中期选举结束之后，标普 500 全部录得上涨。
短期回报的参考意义相对有限，总统大选之后尤其明显：大选结束后 1 日、1 周的平均回报甚至略微为负。
卡森集团首席市场策略师、 撰稿人瑞安・德特里克表示：“选举前市场普遍充满焦虑；一旦选举尘埃落定，市场松一口气，往往会走出较好行情。”
市场偏爱权力制衡（分治政府）
尽管如此，市场一般更偏好分治政府：一党执掌白宫，另一党掌控国会至少其中一院。
在 10 次中期选举、5 次总统大选出现两党分权格局后，标普 500 一年平均上涨 15%；15 次样本里面有 14 次实现正收益。与之对比，选举结果形成一党独揽大权时，指数之后一年平均涨幅仅 11.5%。
德特里克称：“如果出现声势浩大的红色浪潮或者蓝色浪潮，市场反而不会太喜欢，因为会出现偏向某一方的大规模财政支出，权力过于集中。”
周二中期选举有可能出现的局面：共和党占领白宫，民主党掌控国会参众两院。历史同样证明该组合对股市利好。 分析 1986、1990、2006 三次该格局下的中期选举：选举结果公布当日标普 500 平均下跌 0.5%，但 1 个月后平均上涨 3.4%，一年后平均上涨 10.9%。
当然，选举只是时间上同步发生的事件，还有远比选举更能左右市场表现的因素。
2000 年大选过后一年，受互联网泡沫破裂冲击，标普 500 暴跌 22.1%，是 1980 年以来大选后最差表现。与之相反，2020 年大选之后一年，市场从新冠带来的抛售中强势反弹，标普 500 大涨 38.3%，创下大选后最佳年度表现。
法国兴业银行指出，投资者应当记住：美联储货币政策、企业盈利周期，终究比选举结果更加重要。
举个例子，特朗普第一任期，民主党拿下众议院控制权的 2018 年中期选举过后，股市一度走弱。更关键的驱动因素是当年美联储收紧货币政策，四次加息；标普 500 当年全年收跌 6.2%，不过选举满一年时指数依旧录得 11.7% 的涨幅。
当下最大变量是人工智能，以及科技股跌势是否延续。德特里克表示，只要 AI 浪潮延续、经济持续增长，“本轮牛市大概率依旧完好”。
但如果民主党一举拿下参众两院，几乎必然会给 AI 基建投资带来压力，可能引发行业收缩。
债市同样神经紧绷：全球收益率上行，法国还爆发小规模债务危机。倘若特朗普兑现进一步打击伊朗的威胁，或是伊朗选择升级对抗，选举结束之后美伊冲突有可能进一步恶化。
德意志银行全球宏观与主题研究主管吉姆・里德在研报中写道：“季节性不等于宿命；伊朗局势、AI 板块、法国债务的各类风险，不会凭空消失。”
以史为鉴，中期选举之后市场有望迎来圣诞行情，标普 500 指数大概率上行。但当前市场本质依旧由 AI 主导，同时地缘政治、美联储、债券市场都扮演着举足轻重的角色。
