你还押注特朗普治下的美国吗？
作者：Christy Bieber
按白宫的说法，当下是押注美国资产的黄金时机。特朗普本人也曾称，得益于他的政策，美国 “赚得盆满钵满”。
但并非所有人都认为这份繁荣能够持续，其中就包括曾在白宫数字效率办公室（DOGE）担任特别公职人员、全球首富埃隆・马斯克。他在 X 平台发出简短提醒：投资者别太过安逸、放松警惕。
10 月 25 日，马斯克在 X 上回复加拿大风投家查马斯・帕里哈皮提亚的帖子。帕里哈皮提亚预判：2027 年，为 AI 提供基础设施支撑的企业将迎来动荡之年 —— 而这类企业正是美股行情走强的核心支柱。
帕里哈皮提亚称，届时会出现大量闲置算力、算力库存积压，也就是大量算力硬件空置，没有充分投入 AI 任务运行。
马斯克回复表示认同：“差不多就是这样。我认为大量算力会变成烂尾数据中心里的闲置资产。”
乍一看，担忧 “闲置算力” 似乎有点奇怪，但马斯克的警告实质直指 AI 基建赛道上的一众核心厂商。他特别提到，超过 200 家新型云服务商（neoclouds）将会迎来 “大规模出清、兼并整合，大量小玩家出局”。
新型云服务商，指专为承载高负载 AI 任务而生的云计算厂商，这类服务商大多运营数据中心，机房机架装满高性能 AI 硬件。
马斯克认为，很多这类企业会走向倒闭：如果一家 AI 数据中心运营商，无法脱离 AI 业务形成稳定可观收入，融资渠道很快就会枯竭。
“少数企业能活下来，但不会太多。” 他写道。
马斯克在原帖中指出：债市几乎已经切断所有无法独立于 AI 数据中心产生大额营收的企业的融资通道。
如果事态如他所料，冲击会传导至整条 AI 产业链，甚至重创大盘，尤其是标普 500。10 月，美股头部上市公司里，仅十家对 AI 有不同程度敞口的龙头，权重就占到大约 40%。
特朗普本人对 AI 十分推崇。例如 9 月末，他要求所有行政部门停用 “人工智能（artificial intelligence）” 一词，提议改用新词：超级智能（Super intelligence）。
市场的隐忧在于：少数拉动高增长的科技巨头一旦增长失速，会拖累大盘进入调整，甚至触发股灾。
事实上，预警信号已经显现：字母表（谷歌母公司）、英特尔、亚马逊这些 AI 核心企业财报不及预期，拖累美股指数下行。10 月纳斯达克 100 成分股市值合计蒸发近 2.6 万亿美元。
核心问题摆在投资者面前：是继续顺着 AI 主线持仓？还是规避 2027 年大幅调整的风险？
答案很大程度取决于你的年龄，以及距离退休还有多久。下面解释原因，同时分享几种市场下行时的避险思路。
收益顺序风险
股市大跌后几乎总会修复，但不是所有人都耗得起时间，核心风险就是收益顺序风险。
含义：刚好临近退休时遭遇市场调整或崩盘，你的退休账户收益直接受损。如果熊市持续数年，你被迫在账户浮亏阶段取钱支出，长期来看会永久性消耗养老本金。
这也是理财顾问常建议临近退休、或已经退休的投资者持有部分流动性资产的原因：依靠现金储备生活，不动持仓，静待市场修复，能大幅避免在低点割肉。
但现金也不必闲置躺平，尤其是高通胀会侵蚀储蓄购买力的时候。高收益储蓄账户（HYSA）是不错选择。
截至 10 月 30 日，优质高息储蓄账户利率显著高于普通存款，最高可达 4.7%。而美国劳工统计局最新数据显示通胀率为 3.7%，这类存款收益能够追上甚至跑赢通胀。
最终持有多少现金，取决于开支、退休金收入、风险承受能力等多重因素。
配置另类资产
如果你担心股市表现，可以布局其他投资品类。传统思路是采用 60/40 组合：六成股票、四成债券等固收资产。
但如果市场崩盘，股债有可能同步下跌。对临近或已经退休的人来说，这就会落入收益顺序风险的困境。
这时，具备抗跌保值属性的另类资产就能发挥作用，黄金就是经典避险品种。
黄金不像股票依赖盈利增长、经济扩张；每当局势不确定 —— 地缘冲突、汇率剧烈波动、物价上涨担忧升温时，黄金往往受到资金追捧。
一个兼具税收优势的黄金投资方式是开设黄金个人退休账户（黄金 IRA）：在退休账户内持有实物黄金或黄金相关资产，同时享有 IRA 的税收优惠与黄金的避险属性，适合想用养老资金对冲宏观不确定性的投资者。
提示：黄金更适合作为战略配置，不适合全盘替换原有组合。
当然，黄金不是唯一的保护工具。
地产分散配置
房地产也是一类热门另类资产，可以提供稳定收益。
逻辑很简单：人永远需要居住、办公空间，租赁物业可以带来稳定可预期的月度现金流，同时也是通胀对冲工具 —— 房价与租金往往随生活成本同步上行。
多户住宅是地产投资的一个方向，包括双联、三联住宅一直到大型公寓楼。一份资产就能带来多份租金现金流，抗风险能力更强。
如果衰退真的到来，手握资金的投资者布局多户住宅还有额外优势。摩根大通商业银行副主席阿尔・布鲁克斯表示：“在我看来，多户住宅就是投资者应当布局的方向。”
继续押注美国资产
当然，还有一个选择：忽略杂音，继续看多美国。调整乃至崩盘随时可能发生，但这不代表要惧怕入市。如果你还有 30 年才退休，哪怕明天大跌，对你的长期财务影响也有限。
历史上，股市长期是财富增值的有力工具。例如标普 500 自 1957 年推出以来，年化回报均值约 10%。
ETF（交易所交易基金）是兼顾分散、降低风险的工具：一篮子股票、债券、大宗商品打包，像个股一样交易。ETF 可以覆盖不同行业，实现组合分散，门槛也比较友好。
如果不想自己研究 ETF、搭建组合，也可以选择自动定投类工具，闲钱自动参与投资。
举个例子：Acorns 可以绑定借记卡、信用卡，每笔消费向上取整，差额自动投入由贝莱德、领航等机构专家管理的组合。一杯 3.25 美元的咖啡，就自动拿出 0.75 美元为未来投资。你后续还可以设置每月定期投入，加码储蓄。投资策略也可以按风险偏好自定义，投向重工、能源、必需消费品、公用事业等板块；如果你对 AI 心存顾虑，可以选择契合自身思路的方向。
