瑞银集团（UBS）认为，欧洲央行行长拉加德提前辞职预计不会对欧洲央行的货币政策方向产生重大影响。该行预计，欧洲主权债券收益率将在2027年下降，欧元兑美元汇率有望在今年年底回升至1.16。
拉加德此前宣布将于2027年2月7日正式离任。瑞银预计欧洲央行领导层将平稳过渡，未来利率决策仍将主要取决于通胀、工资、经济增长及融资环境等基本面因素。
瑞银认为市场高估欧洲央行加息幅度
欧洲央行今年已累计加息两次，目前欧元区通胀率仍约为2%目标水平的两倍。尽管决策者暗示可能需要进一步收紧货币政策，但瑞银认为，欧洲央行仍将等待更多证据，以确认通胀压力是否具有持续性。如果能源价格上涨进一步传导至其他商品和服务，12月加息仍有可能。
不过，瑞银认为，市场目前计入的欧洲央行进一步加息75个基点的预期过于激进。随着加息预期逐步调整，欧元区主权债券收益率有望在2027年下降。
在投资策略方面，瑞银倾向于适度延长高质量欧洲债券的久期，尤其看好中短期机构债、担保债券及投资级公司债。相比之下，长期债券仍面临财政压力及大量新债发行带来的风险。
此外，法国财政和政治问题可能继续推高法国国债相对于其他欧元区国债的收益率利差。瑞银认为，如果市场出现严重波动，欧洲央行可以通过灵活再投资到期债券，或启用尚未使用的传导保护工具（TPI）进行干预。
预计欧元兑美元年底回升至1.16
汇率方面，瑞银维持对欧元的看涨判断，预计欧元兑美元将在2026年年底回升至1.16。该行认为，近期欧元的跌幅已经超过经济基本面所能解释的程度，存在一定反弹空间。
不过，能源价格、欧美货币政策差异、欧洲主权债券利差及地缘政治局势仍可能导致汇率持续波动。基于这一判断，瑞银建议投资者在适当情况下逐步减少超额美元敞口。
