作者：杰克・康利、伊桑・沃尔夫‑曼
上周科技巨头财报首周开局尚可，直到周四行情急转直下。
SpaceX、Meta、特斯拉先后披露财报，市场起初解读为企业明年不会大幅加码开支；但随后投资者意识到，长期项目依然需要巨额资金投入，预期快速重估，标普 500 指数下跌近 2%。
受此影响，尽管油价飙升至 5 月以来高位，10 年期美债收益率依然跌破 5% 关口。
本周，科技巨头财报大戏继续上演：Alphabet（谷歌母公司）、微软将于周三公布财报，亚马逊紧随其后在周四披露。这几家超大规模云厂商将交出最新 AI 业务答卷，市场会重点核验投资回报、资本开支计划，以及企业端、消费者端对新技术的实际使用情况。
经济日程上，全部目光聚焦于周三下午 2 点美联储利率决议。市场主流共识是维持利率不变，但本次决议临近大选，美联储主席凯文・沃什的讲话将带来变数，会议具备较强博弈价值。
大选前的美联储决议：大概率暂停加息
欢迎来到美联储决议周。
美联储 9 月 FOMC 会议完成了三年来首次加息，当下沃什及其团队仍面临多重压力：通胀高于目标、伊朗局势再度紧张、AI 赛道对资本的竞争持续加剧。
但市场定价偏向暂停加息。周四美债价格大幅反弹，10 年期美债收益率时隔数周回落至 5% 下方，交易头寸大幅调整，当前定价显示周三维持利率不变的概率达到 90%。
荷兰合作银行资深美国策略师菲利普・马雷向客户表示：“9 月加息之后，10 月暂停，好处是可以收集更多数据，再决定下一步动作。” 多名 FOMC 委员近期公开表态也持相同观点：当前市场尚可，美联储可以观望，等待 12 月会议再做抉择；市场目前定价 12 月加息概率 77%。
马雷认为，10 月会议的看点在于 FOMC 内部投票分歧。多名官员主张谨慎观望，但明尼阿波利斯联储主席卡什卡里、克利夫兰联储主席哈马克等人近期强硬呼吁加息，认为通胀问题必须尽快处置。
一方面，他们的担忧有据可循：美国中期选举前夕，中东大规模冲突风险升温，油价大幅上行；布伦特原油、WTI 原油期货近一个月分别上涨 9%、12%。
但同时也存在不确定变量：美债收益率已经回落，通胀虽偏高，但并未加速失控；劳动力市场信号好坏参半。
即便美联储制度独立于白宫，10 月加息在政治层面依然非常敏感。周三决议距离中期选举仅剩 6 天，本次选举大概率会让民主党拿下国会至少一院控制权；特朗普已经明确表态，只希望美联储降息。
多重因素叠加，市场普遍认为美联储更倾向把加息窗口延后至 12 月。
2026 年 9 月 16 日，美联储主席凯文・沃什在华盛顿美联储新闻发布会发言
Alphabet、微软、亚马逊：又三份科技巨头财报
周三除美联储决议之外，“magnificent seven（七大科技龙头）” 中的两家将发布财报，亚马逊在周四跟进。
和过去几个季度一样，市场对这几家公司的关注点高度一致：资本开支规模、管理层是否上调开支预期、巨额资本投入的资金来源。
周四科技股遭遇抛售，纳斯达克指数跌幅超 1%，财报数据将受到更严苛审视，投资者开始质疑本轮科技上涨行情的可持续性。
德意志银行策略师吉姆・里德向客户抛出一个价值数万亿美元的核心问题：“这只是 AI 资本开支行情里又一次短暂震荡，还是市场终于意识到，投入金额的大小，比未来的增长承诺更加重要？”
最近几天市场恐慌情绪明显升温。杰富瑞数据显示，周四科技板块是其股票交易部门卖出最多的板块。
Capital.com分析师丹妮拉・哈索恩表示：“投资者对 AI 投资的要求越来越高，关注点已经从营收增长转向盈利、资本开支和实实在在的回报。”
加贝利基金组合经理约翰・贝尔顿梳理各家重点：Alphabet 看谷歌搜索增长、谷歌云 TPU 芯片销售；微软看 Copilot 席位增长；亚马逊看零售业务利润率。
但真正主导行情的，还是那些宏观层面的大问题。
哈索恩写道：“业绩强劲、指引乐观，有望修复纳斯达克信心；但如果利润率不及预期、开支继续上调，会进一步加重市场对估值过高的担忧。”
2026 年 9 月 29 日，特朗普与众议院议长迈克・约翰逊在白宫听取谷歌 CEO 桑达尔・皮查伊向媒体发言，此前 AI 巨头高管与白宫会面
投资者情绪转向避险
重磅科技财报、美联储关键会议、大选临近，叠加一系列企业数据，本周大量信息将陆续落地。
信息固然重要，但接收信息的市场情绪同样关键。
美银策略师迈克尔・哈特尼特判断当前情绪偏负面。
过去几年科技股大涨，绝大多数组合已经重仓风险资产，敞口很高。近期债务与开支忧虑、选举不确定性、伊朗冲突推升油价且暂无缓和迹象，投资者开始想要守住已有收益。
哈特尼特警示：“做好准备，收益率下行、股市下跌、美元走弱的交易行情或将上演。”
当然，市场依然存在利好消息的可能性。
经济与财报日程
周一
经济数据：芝加哥联储全国活动指数（9 月，预期 - 0.1，前值 - 0.04）；达拉斯联储制造业活动指数（10 月，前值 9.8） 财报：Verizon、Welltower、楷登电子、纽柯、Public Storage、安靠科技
周二
经济数据：ADP 周度就业变动（截至 10 月 10 日，前值 + 18500）；9 月耐用品订单初值（预期 + 1.7%，前值 - 0.1%）；FHFA 房价指数 8 月环比（预期 + 0.1%，前值 + 0.3%）；咨商会消费者信心指数（10 月，预期 80.5，前值 81.9）；咨商会现状指数、预期指数；里士满联储制造业指数、商业景气指数；9 月新房销售环比（预期 - 5.5%，前值 + 6.4%）；9 月建筑许可终值；达拉斯联储服务业活动指数（10 月，前值 - 1.8） 财报：SK 海力士、Visa、可口可乐、汇丰、诺华、波音、希捷、标普全球、康宁、HCA 医疗、废物管理、自由港麦克莫兰、美国铁塔、罗宾汉、UPS、宣伟、艺康、希尔顿、伊利诺伊工具、皇家加勒比、恩智浦、贝克休斯、PayPal、泰瑞达、Centene、EQT、CenterPoint Energy、SoFi
周三
经济数据：FOMC 利率决议；MBA 抵押贷款申请（截至 10 月 23 日，前值 - 5.3%）；9 月商品贸易初值（预期 - 1305 亿美元，前值 - 1321 亿美元）；9 月零售库存环比（前值 + 0.2%）；9 月批发库存初值（预期 + 0.4%，前值 + 0.5%） 财报：Alphabet、微软、GE Vernova、KLA、安费诺、ServiceNow、T-Mobile、瑞银、ADP、Equinor、Phillips 66、Vertiv、O‘Reilly 汽车、美国电力、波士顿科学、TE Connectivity、德意志银行、佳明、eBay、霍尼韦尔航空、联电、福特、Carvana、渤健、Chipotle、GE 医疗、雷蒙德・詹姆斯
周四
经济数据：9 月 PCE 物价指数环比（预期 + 0.5%，前值 + 0.3%）；核心 PCE 环比（预期 + 0.3%，前值 + 0.2%）；PCE 同比（预期 + 3.6%，前值 + 3.4%）；核心 PCE 同比（预期 + 3.1%，前值 + 3.0%）；9 月个人收入（预期 + 0.3%，前值 + 0.2%）；9 月个人支出（预期 + 0.6%，前值 + 0.9%）；实际个人支出（预期 + 0.1%，前值 + 0.6%）；初请失业金人数（截至 10 月 24 日，预期 19.9 万，前值 19.4 万）；续请失业金（截至 10 月 17 日，前值 178.2 万）；三季度 GDP 年化环比（预期 + 3.2%，前值 + 2.2%） 财报：亚马逊、礼来、万事达、英特尔、默沙东、卡特彼勒、壳牌、林德、道达尔能源、吉利德、闪迪、百威英博、百时美施贵宝、奥驰亚、史赛克、星巴克、特灵科技、Howmet Aerospace、Digital Realty、MicroStrategy、Cheniere 能源、Cenovus、芯源系统、淡水河谷、Ambev、Xcel 能源、L3Harris、开利、Coinbase、D.R． Horton、rblox
周五
经济数据：三季度就业成本指数（预期 + 0.8%，前值 + 0.9%）；MNI 芝加哥 PMI（10 月，预期 54.6，前值 58.8） 财报：埃克森美孚、艾伯维、雪佛龙、阿斯利康、BP、赛诺菲、通用动力
