戴尔股价周三暴跌11%，并拖累其他数据中心设备类股，原因是市场越来越担心企业在人工智能方面的支出无法证明AI建设规模的合理性。
惠与、甲骨文和超微也加入了下跌行列。
在周三给客户的一份报告中，巴克莱分析师将戴尔、惠与和NetApp的评级下调，“此前经历了大幅上涨，且考虑到企业AI时机”。
数据中心服务器及其他后端设备制造商今年在华尔街受到青睐，原因是市场乐观地认为，未来数年它们将销售大量与AI芯片和系统需求相关的设备。戴尔一直是市场上表现最好的股票之一，今年上涨超过300%，惠与上涨约160%，NetApp则翻了一番。
然而，近期对AI基础设施领域的人气发生了变化，部分原因是OpenAI的收入数据令人担忧，更广泛地说，是因为人们担心利率上升将创造艰难环境，因为如此多的建设依赖债务。重债务借款者甲骨文周三下跌9%，今年迄今已下跌33%；新型云服务商CoreWeave暴跌15%，抹去了2026年的全部涨幅。
巴克莱分析师表示，在企业支出方面，他们尚未看到戴尔、惠与和NetApp出现“有意义的AI拐点”，因此将三者的评级从买入下调至相当于持有的水平。他们反而将收入增长归因于全球内存短缺，并指出基础设施公司已将内存价格上涨转嫁给客户。
“越来越多的人认为企业AI采用将带来硬件更新。”巴克莱分析师写道，并补充说企业通常只将IT预算的5%分配给AI。“我们认为，强劲的企业收入目前更多是内存成本的函数，而非企业AI的推动。”
巴克莱分析师还发现，企业AI总支出中只有约四分之一流向硬件。他们说，内存价格正常化并最终下降，可能会拖累与基础设施相关的收入。
