欧洲主权债券市场的抛售压力持续扩大。10月8日，法国10年期国债收益率升至4.897%，接近数十年来的高位，法国国债价格可能连续第六周下跌。与此同时，法国财政和政治风险开始向意大利、希腊等南欧国家债券市场蔓延，投资者要求更高的风险溢价。持续的债券抛售也对欧元形成压力，欧元兑美元汇率跌至17个月低点。
法国国债遭持续抛售，风险向意大利和希腊蔓延
法国10年期国债收益率周四小幅升至4.897%，此前一个交易日刚刚录得9月下旬以来最大的单日升幅。由于债券价格与收益率反向变动，收益率持续攀升意味着法国国债价格承压。按照当前走势，法国国债将连续第六周下跌，成为近期十国集团（G10）货币经济体中表现最疲弱的主权债券市场之一。
更令投资者担忧的是，法国债市的压力已开始向欧洲其他国家传导。
近期，意大利和希腊国债同样遭遇抛售。随着国际投资者重新评估欧洲主权债务风险，持有法国及其他非核心欧元区国家国债所要求的风险溢价持续上升。债券市场动荡也波及外汇市场。受欧洲资产抛售和美元整体走强影响，欧元兑美元汇率跌至17个月低点。
与此同时，中东危机引发的能源供应担忧再次推高国际油价，布伦特原油重新进入每桶100美元以上的水平。能源价格上涨进一步加剧了市场对欧洲通胀及融资成本的担忧。
法国2027年预算赤字预计达GDP的5.4%，政治僵局加剧财政担忧
法国国债持续承压的核心原因，是不断扩大的财政赤字、巨额国债发行需求以及难以缓解的政治僵局。
法国政府此前公布的2027年预算草案预计，财政赤字将达到国内生产总值（GDP）的5.4%，远高于欧盟规定的3%赤字上限。这意味着法国政府仍需依赖大规模债务融资维持财政运转，而持续增加的国债发行规模也进一步加大了市场对政府偿债能力和融资成本的担忧。
随着2027年法国总统选举临近，投资者对政府能否在议会僵局中推进财政削减计划愈发缺乏信心。市场担心，削减公共支出可能引发更大的政治阻力，使法国难以按照计划控制预算赤字。
法国央行行长埃马纽埃尔·穆兰（Emmanuel Moulin）周三承认，受财政赤字扩大及政治不确定性影响，法国当前的财政和经济形势十分严峻。不过，穆兰同时拒绝了要求央行干预的呼声，表示法国目前不需要欧洲央行提供紧急支持。
资金转向德国国债避险，欧洲央行政策预期趋于谨慎
随着投资者减持法国及其他高风险欧洲主权债券，信用评级较高的德国国债成为欧洲固定收益市场的重要避险资产。10月8日，德国10年期国债收益率小幅升至3.498%，仍处于接近一个月低位的水平。持续流入的避险资金限制了德国长期国债收益率的上行空间。
与此同时，对欧洲央行政策预期更为敏感的德国2年期国债收益率小幅下降至3.055%。德国短期国债收益率回落，反映出货币市场正在重新调整对欧洲央行未来利率路径的预期。一方面，法国及南欧主权债券收益率上升，正在提高企业和政府的融资成本；另一方面，中东危机造成的能源价格上涨仍对欧元区通胀构成压力。在融资条件趋紧与能源成本高企的双重影响下，市场预计欧洲央行将采取更加谨慎、循序渐进的利率政策。
当前欧洲债市的关键变化在于，法国财政风险正在逐渐演变为更广泛的区域性资产定价压力。投资者一边减持法国及南欧国债，一边增持德国国债避险，使欧元区内部主权债券的融资成本进一步分化。
