美国资产管理公司Ares Management于10月4日致函英国政府官员及监管机构，警告为推动BT收购TalkTalk而放宽竞争限制，将损害英国对国际投资者的吸引力。一天后，BT宣布通过破产管理程序收购TalkTalk零售业务及批发业务PXC。英国政府已介入交易，并要求竞争与市场管理局（CMA）在10月19日前提交报告。
Ares质疑竞争规则调整，警告削弱网络投资动力
Ares在致英国政府部长、通信监管机构Ofcom及CMA的信函中表示，BT收购TalkTalk存在严重的监管与竞争问题。如果政府为促成交易改变规则，将损害海外投资者对英国商业环境的信心。
Ares还警告，交易可能削弱投资者建设英国网络基础设施的动力，并指责BT利用供应商地位阻碍Ares与私募股权公司Epiris提出的替代收购方案。这些指控反映了Ares对交易安排的立场。
BT旗下Openreach是TalkTalk最重要的网络供应商。Openreach向通信运营商批发固定接入基础设施服务，而BT自身也经营零售宽带业务。TalkTalk的收购因此涉及网络供应与零售市场两个层面的竞争关系。
债权回收与拆分方案成为交易争议核心
Ares既是TalkTalk股东，也是其最大债权人，自2024年以来已向这家陷入财务困境的宽带运营商提供超过3.8亿英镑资金。
在BT介入前，TalkTalk一直寻求分别出售零售业务和PXC。Ares曾表示，愿意接管零售业务，作为收回其超优先级债务的替代方案；Epiris则寻求收购PXC。
替代方案涉及TalkTalk对Openreach的欠款处理。Epiris曾提出要求BT放弃追索至少3亿英镑欠款，但BT拒绝了这一安排。PXC通常每月向Openreach支付约6000万至8000万英镑，以租用网络基础设施。
围绕BT方案，Ares要求获得一笔前期付款，作为同意交易的条件。债权回收、批发业务归属及竞争审查，由此成为各方谈判的主要问题。
BT完成破产收购，政府以公共利益理由介入
BT于10月5日宣布，以不承担原有债务的方式，从TalkTalk集团的破产管理程序中收购TalkTalk Telecommunications及PlatformX Communications。
被收购业务拥有约150万零售客户和100万批发客户，过去12个月收入约12亿英镑，处于亏损状态。BT预计，交易对2027财年的总现金影响约为4亿英镑，包括收购对价、交易及破产管理费用、营运资金影响等。该数字涵盖多项现金影响，并非单独的收购价格。
BT表示，监管审查期间，TalkTalk与BT将分别运营并继续竞争。
英国政府则依据《2002年企业法》发出公共利益干预通知，理由是TalkTalk突然停止服务可能影响紧急呼叫、医院与救护服务通信、医疗警报设备及其他关键基础设施。
政府要求CMA在10月19日前报告竞争问题，随后由数字、文化、媒体和体育大臣丽莎·南迪考虑更广泛的公共利益因素。政府同时表示，TalkTalk客户目前无需采取行动，服务应继续正常运行。
