如今，债券是所有投资者都在关心的话题。 即便你并不主动购买债券，也很难忽视长期美债收益率的剧烈波动。如此高的利率固然诱人，但如果考虑其对宏观经济的冲击，也会令人心生忌惮。
债券看似可观的利息收益并非无风险，你仍会面临债券价格波动带来的亏损。如果无法将长期债券持有至到期，你的持仓就可能出现浮亏。
相比其他资产板块，美债的表现相对偏弱。举例来说，重仓科技股的景顺 QQQ 纳斯达克 ETF，依托 AI 概念股，今年取得了不错收益。
那么，在本轮债券抛售潮中入场是否明智？《华尔街曰报》就此采访了六位全球顶尖基金管理人，其中包括桥水基金，他们观点各不相同，但见解或许能为你的资金配置提供思路。
研判市场趋势
贝莱德全球固定收益首席投资官里克・里德向《华尔街曰报》表示，历史走势站在债券投资者这一边。“大家意识到，一旦 10 年期美债收益率突破 5%，投资债券往往能够盈利。” 他还补充，自己已经开始在组合中增持部分长期债券。
TCW 固定收益首席投资官布莱恩・惠伦提出多项支撑逻辑：伊朗战争终有结束之日；大量债务集中在对利率不敏感的 AI 超大规模云厂商手中。他认为，债券持有者的耐心终将获得回报。
即便是偏谨慎的投资者，例如品浩（Pimco）首席投资官丹・伊瓦辛，也将高收益债券视作机会。伊瓦辛指出，收益率走高已经显现出美国经济放缓迹象，但 AI 企业持续支出，叠加已经锁定低固定按揭利率的购房者，大概率能够阻止衰退发生。如果把握当前收益率水平，“你可以构建一个年化 6%~7% 的优质投资组合。”
AI 交易行情还能持续吗？
基金经理们看好 AI 带来的生产力提升，并且认为这些大举融资的科技企业资产负债表扎实。
但这不代表所有人都重仓大盘科技股。Syzygy 资产管理公司创始人罗布・阿诺特谈及大型科技股时称：“我的观点是，我们正处在一场泡沫之中。” 他并不建议大举买入标普 500 这类主流宽基指数，反而认为一些具备高增长潜力的小盘股存在机会。
还有一种方式，可以在不买入估值已经拉满的股票前提下参与 AI 行情：投资企业债。富兰克林邓普顿全球固收首席投资官索纳尔・德赛正考虑该策略。她认为，Meta、亚马逊这类云巨头的企业债，比长期美债更有吸引力；后者一旦美联储后续继续加息，价格会遭受冲击。
如果债券依然让你感到不安，可以买什么？
如果你依旧对国债、企业债心存疑虑，可以参考达利欧的观点。他认为，不断膨胀的财政赤字会推动收益率继续上行，拖累全球经济。
达利欧不建议在当前价位买入债券，而是建议配置对利率不敏感的资产。他曾公开支持 “非政府发行货币”，用来对冲法币贬值风险。他在一篇文章中提出，可将投资组合的 10%~15% 配置黄金，再加少量比特币。
SchiffGold 创始人彼得・希夫近期接受采访时建议，实物贵金属仓位占比 10%–20%。双线资本（DoubleLine）首席执行官杰弗里・冈拉克在节目中称，自己的组合中实物黄金与大宗商品 ETF 各占约 20%。
尽管黄金年初至今小幅下跌，近期受美债收益率上行压制而走低，但对于对经济环境感到不安的投资者，黄金依旧是热门选择。摩根大通等大型银行也把黄金视作优质的组合分散工具，该行预测 2027 年金价有望飙升至每盎司 6300 美元。
