德国医药服务集团Medios在资本市场日上公布2031年长期增长目标，计划将集团收入由2025年的21亿欧元提升至约31亿欧元，同时把调整后EBITDA提高至约1.7亿欧元，接近翻倍。消息公布后，Medios股价一度上涨5%。
按照新的口径，Medios 2025年调整后EBITDA为8700万欧元，对应利润率4.2%。公司将此前使用的“EBITDA pre”指标改为“调整后EBITDA”，今后只剔除并购成本和重组费用。
2031年前约10亿欧元新增收入，七成来自有机增长
Medios预计，到2031年约新增10亿欧元收入，其中约7亿欧元来自有机增长，对应约5%的复合年增长率，另外约3亿欧元则将来自Compounding业务的并购。
这意味着，公司未来几年的增长并不完全依赖收购，核心业务本身仍需要保持稳定扩张；与此同时，Compounding将成为外延增长的主要方向。
利润增速将快于收入
Medios预计，未来调整后EBITDA的增长速度将快于收入，主要原因是利润率更高的Compounding业务在集团中的占比将继续提升。
公司目标是在2031年把集团调整后EBITDA利润率提高至约5.5%。其中，Specialty Pharma Supply业务利润率预计约为3%，Compounding业务则将超过14%。
因此，Medios未来的利润改善并不只是依靠收入增长，而更依赖业务结构向高利润率板块倾斜。
业务架构将重组为两大板块
为配合这一战略，Medios将现有业务重新划分为Specialty Pharma Supply和Compounding两大板块，取代此前的Patient-Specific Therapies、Pharmaceutical Supply和International Business结构。
现有国际业务也将被整合进入新的集团架构。
这一调整意味着，公司未来的组织结构会更直接地围绕“专业药品供应”和“个性化调配”两条主线展开。
资源进一步向Compounding倾斜
Medios正在把更多投资转向Compounding业务。
该业务主要提供个体化药品，以及在商业化药品缺货或停产情况下的替代制剂。由于利润率明显高于传统药品供应业务，Compounding也将成为公司未来提升盈利能力的核心抓手。
公司已经停止Advanced Therapies业务，并正在重组生产网络，同时同意收购Caesar & Loretz（Caelo）的多数股权。
Caelo主要供应活性药物成分、辅料和原材料，在德国Hilden和Bonn拥有符合GMP标准的生产设施，员工约240人。相关反垄断审批已经完成，交易预计很快交割。
Medios表示，这笔收购将强化公司在德国药品调配市场的地位，并与其在比利时的Magis和西班牙的Meta业务形成互补。
仍有约3.25亿欧元并购空间
截至2026年上半年，Medios净债务与EBITDA之比为1.32倍，低于公司内部设定的2倍上限，也低于银行契约要求的3倍。
公司预计，未来每年资本开支约为1000万至1500万欧元。在不突破内部杠杆上限的情况下，到2031年累计仍拥有约3.25亿欧元的并购能力。
这意味着，未来Compounding业务的扩张不仅依靠内部增长，还将继续通过收购推进。
与此同时，Medios表示未来也计划向股东返还资本，其中股票回购仍是首选方式。
总体来看，Medios此次2031年目标的核心不是单纯追求收入规模扩大，而是通过提高Compounding占比，让利润率和现金流表现跑赢收入增长。
