美国银行欧洲股票策略主管Sebastian Raedler表示，如果AI交易开始退潮，投资者应该将注意力转向防御性板块。
对AI能否成为一项高利润业务，并证明其巨额资本支出的合理性，Raedler持怀疑态度。他建议投资者关注那些此前被市场冷落的板块，从而规避下行风险，如必需消费品和制药行业，这些行业的底层商业逻辑依然运转良好。
“一旦客户告诉我们不愿为AI支付那么多钱，一旦客户将流量转移到更便宜的模型，一旦第一家超大规模云服务商说‘实际上，我不确定我是否在这里创造了价值，让我削减那个资本支出数字’，那么许多防御性板块将蓄势待发，” Raedler表示。
在纳斯达克100指数周二下跌3.3%之后，美光科技和高通公司发布的利好业绩展望，正帮助市场重振对AI需求的信心。
Raedler指出，AI业务的经济效益正在恶化。一方面，价格上涨促使客户限制使用量，另一方面，低成本开源模型破坏了维持高利润率所需的稀缺性。
“问题在于，‘究竟由谁来为这些支撑美光产品需求的巨额资本支出买单？’答案是，使用AI的终端用户，“Raedler说，“那么，定价能力如何？用户的付费意愿又如何？我认为目前的盈利预期显得过于乐观了。”
