美国4月消费者价格指数（CPI）数据显示，能源价格飙升成为推动通胀的主要驱动力，汽油同比涨幅高达28.4%，能源指数同比上涨17.9%，贡献了整体通胀涨幅的四成以上。
能源板块：汽油领涨，航空燃料传导效应显现
美国劳工统计局周二公布的数据显示，4月CPI同比上涨3.8%，创2023年5月以来新高，高于市场预期的3.7%。经季节性调整后，环比上涨0.6%。
能源板块成为通胀上涨的绝对主力。4月能源指数环比上涨3.8%，同比涨幅高达17.9%。其中，汽油价格环比上涨5.4%，同比飙升28.4%。燃油价格同比暴涨54.3%，电价同比上涨6.1%。
航空燃料价格上涨的传导效应已显现——过去12个月机票价格大涨20.7%。正如Bankrate金融分析师斯蒂芬·凯特斯所言，消费者正陷入“双重挤压”：既要承受汽油价格飙升的剧痛，又要面对其他核心生活开支的缓慢上涨。
住房与食品：额外推手
除能源外，住房和食品价格也为通胀提供了支撑。4月住房指数环比上涨0.6%，同比上涨3.3%。食品指数结束3月持平态势，环比上涨0.5%，同比上涨3.2%。其中，牛肉价格同比大涨14.8%。
穆迪首席经济学家马克·赞迪指出，对大多数家庭而言，最关心的正是一加仑汽油和一磅牛肉的价格，而这两项涨幅都很大。
政策展望：降息预期进一步延后
核心CPI同比上涨2.8%，环比上涨0.4%，均超出市场预期，显示通胀压力已不仅限于能源领域。
通胀韧性持续超预期，市场对美联储降息预期进一步降温。Schroders高级经济学家George Brown指出，随着降息在2026年已不太可能，政策辩论已转向美联储是能够按兵不动，还是最终被迫收紧。
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