高盛表示，在人工智能颠覆市场、实际收益率走高以及地缘政治格局分化的时代，投资者正追捧具备“HALO效应”（重资产、低淘汰率）特征的股票。
包括纪尧姆·杰森在内的高盛策略师在报告中写道：“市场正在奖励拥有产能、网络、基础设施和工程技术壁垒的资产——这类资产复制成本高昂，受技术迭代淘汰的影响较小。”
高盛编制的资本密集型股票组合自2025年以来已跑赢轻资产组合35%，资产密集度正成为估值与回报的核心驱动因素。
高盛称，财政扩张、重置成本上升、产业区域化回流及制造业反弹，均利好资本密集型板块。
“资金持续涌入价值型策略，同时投资者希望从拥挤的美国科技股中分散配置，这进一步推动资金转向资本密集型资产，而这类资产的长期配置力度仍远未过度。”
市场普遍预期，资本密集型企业的每股收益（EPS）增速将加快、净资产收益率（ROE）持续改善；而轻资产股票的净资产收益率则预计保持平稳。
