作者 | JR Research
编译 | 华尔街大事件
ASML（NASDAQ：ASML）的第一季度收益报告显示净订单为36亿欧元。其中，6.56亿欧元与ASML的EUV光刻系统有关。然而，ASML的净订单指标明显低于华尔街估计的510万欧元。ASML管理层承认其订单疲软，指出“订单量不稳定，并强调过去六个月收到的大量订单总额达130亿欧元。”
不过，ASML并未改变其中期前景，这表明该公司需要在2024年下半年实现更强劲的订单表现。ASML第一季度财报电话会议上，一些分析师明显担心ASML的前瞻性展望可能会增加执行风险。
尽管市场最初持悲观态度，但ASML股价已收复4月份抛售造成的大部分损失，凸显了市场对ASML强劲逢低买入势头的信心。ASML的“A-”势头评级证实了市场对这家荷兰公司应对短期逆风能力的信心。鉴于对AI芯片的需求急剧增加，投资者仍然相信ASML的逻辑和内存客户有望加快技术转型和产能扩张。据消息，OpenAI首席执行官Sam Altman“提议与台积电合作建造大约三十家工厂”以满足潜在需求。
台积电强调，由于成本高昂， ASML的高NA EUV路线图可能面临短期挑战。不过，英特尔致力于重新夺回工艺和芯片制造领域的领导地位，预计将使台积电保持警惕，并刺激必要的投资以保持台积电的技术领先地位。此外，随着人工智能在“各个行业”的采用不断扩大，台积电似乎已准备好确保自己有能力利用人工智能的上升周期。
英伟达首席执行官黄仁勋发布了其下一代AI芯片，这也促使其竞争对手AMD和英特尔发布了类似的产品。AMD必须保持其AI竞争力，而英特尔必须确保其在AI竞赛中保持重要地位。值得注意的是，英伟达正在加大其雄心，以扩大超大规模企业之外的AI应用。AI芯片之王正在通过AI工厂寻求企业和商业需求的新增长动力。因此，随着AI基础设施公司寻求挖掘金矿，半导体价值链可能会在AI增长势头中看到新的热情。
ASML的“F”级估值表明其估值与同行相比相对较高。然而，目前只有一家EUV龙头企业。看好ASML的投资者可能会指出，ASML不太可能放弃其主导地位，因为关键的代工客户依赖ASML来制造其最先进的芯片。因此，溢价估值可以说是合理的。
此外，ASML的“A-”增长评级表明市场对未来的增长拐点充满信心。ASML管理层强调，2024年预计将是一个重置年，因为ASML寻求从2025年开始恢复增长。管理层还表示，它仍在试图了解HBM激增对其需求动态的影响。
此外，考虑到其强劲的增长潜力，ASML的远期调整后PEG比率为2.09，仅比其行业中位数高出8.3%。因此，这可能证明了ASML持续强劲的看涨势头是合理的，因为逢低买入者在4月份扭转了大部分损失。
如上所示，ASML似乎已经克服了875美元的抛售压力。换句话说，目前的水平不会形成牛市陷阱，因为购买势头仍然非常强劲。因此，决定性的突破似乎迫在眉睫，表明ASML的长期上行趋势可能会在过去四个月的盘整之后恢复。
