作者 | Dominic Rinaldi
编译 | 华尔街大事件
对于那些希望投资稳定增长的公司的人来说，MercadoLibre（NASDAQ：MELI）是一个可靠的选择。它就像一个不断加速的强大引擎，随着时间的推移将投资转化为更多价值。凭借独特的平台捕捉不断上升的商品总价值、新兴的用户群、向新国家的扩张以及飞速发展的物流网络，该公司为指数级增长奠定了基础。过去五年的快照显示，股东回报率为176%，较同期标准普尔500指数(SP500)溢价90%，令人震惊。
MercadoLibre的相对强弱指数(RSI)为23，堪称“超卖”，而市盈率的同比比较显示，从134大幅收缩至70。远期市盈率为合理的41。市销率也同样从6.1降至4.8。
随着拉丁美洲数字格局的蓬勃发展和变革，MercadoLibre成为一个支点，在增长潜力和相关风险与盈利能力之间取得平衡。投资拉丁美洲这样一个充满活力的市场，不仅需要对增长潜力有敏锐的了解，还需要对固有风险有清醒的认识。
MercadoLibre的收取率是衡量盈利能力的重要指标。观察到的第四季度金融科技采用率同比从3.73%下降至3.18%，再加上环比下降，需要进行密切关注。同样，虽然Commerce Take Rate同比有所改善，但从18.7%环比下降至18.3%并不是我们希望看到的趋势。理想情况下，这些应该稳定或增长，反映出强劲的利润率和收入加速。
信用质量警惕：损失后净息差（“NIMAL”）是信用风险管理的关键指标，特别是在高利率环境下。从37.4%上升到39.8%，值得称赞；然而，应密切监测这里的趋势，以发现风险识别和管理方面的压力迹象。这是MercadoLibre业务的一部分，随着时间的推移，我们应该会变得更好，因为该业务的信贷方学会了如何提高其承担的风险质量。
营业利润率：MercadoLibre的营业利润率受到一次性税务纠纷费用的影响，理想情况下应该会反弹，以显示运营弹性。营业利润率超过分析师预期的7.9%，这将是该公司第一季度效率的看涨信号。
指导和分析师预期：MercadoLibre缺乏官方指导给该股带来了波动，其1.6贝塔值反映了这一点。由于分析师对2023年自由现金流的预期大大低于实际结果，很明显，人们必须超越分析师的预测才能准确衡量公司的发展轨迹。分析师预测2023年自由现金流(FCF)为3B美元，但MercadoLibre却以46亿美元的成绩令市场震惊，这证明了其稳健的财务状况以及超出预期的能力。由于MercadoLibre领导团队缺乏最新信息和指导，投资者需要放心地相信自己对业务的脉搏和做出的决策。
公开市场17年来股东回报惊人，Marcos担任创始人并担任首席执行官近25年，高管平均任期近10年，董事会平均任期为12年。对于当今时代的任何公司来说，这都是罕见的，并且体现了MercadoLibre领导团队的信念和经验。
就在几天前，MercadoLibre宣布大幅增加员工数量，增幅为30%，新员工总数达到18,000名。这一举措不仅是一种扩张，更是一种扩张。这是一个明显的迹象，表明MercadoLibre正在全速前进，以满足巴西和墨西哥（分别是其第一大和第三大市场）不断增长的需求。新员工的战略分布（其中超过45%的员工专门服务于墨西哥）表明公司将专注于扩大增长潜力巨大的业务。墨西哥的收入增长如此之快，到今年年底，它应该会超过MercadoLibre的诞生地阿根廷，成为第二大收入地区。与此同时，在巴西增加6,500名员工的举措可能会释放尚未开发的细分市场，并巩固MercadoLibre的主导地位，因为巴西目前贡献了其一半以上的年收入。
这些新职位大部分都指定为物流部门，其中有2,500个职位指定为技术部门，这对于推动创新并保持公司在电子商务和金融科技解决方案方面处于领先地位至关重要。阿根廷的投资也将导致劳动力大幅增长17%，确保MercadoLibre继续成为该地区无可争议的市场领导者。我相信MercadoLibre清楚地了解投资技术和创新以在他们所做的一切事情中实现指数级规模的重要性。这一点在他们的财报电话会议和信息传递中一次又一次地重申，并得到了对各地区开发商的持续投资的支持。这提供了尚未与公众分享或准备全面发布的令人兴奋的新机会的可能性。
如果员工招聘速度过快或执行不当，股价可能会受到短期打击，从而导致利润立即受到太大影响。然而，作为长期投资者，您必须对这个消息以及他们去年在巴西和墨西哥建造的新物流设施以满足他们的需求感到非常兴奋。
MercadoLibre并不是电子商务领域的普通玩家。这家公司精心打造了一个涵盖电子商务和金融科技服务的生态系统，最终可能会变得类似于“超级应用程序”，特别适合传统银行基础设施稀疏且金融科技解决方案受到热切欢迎的地区。随着拉丁美洲数字化转型的方兴未艾，该地区向金融科技的转型，伴随着新兴的经济气候和日益增长的无银行账户人口，为MercadoLibre的下一步行动奠定了基础。
该公司正在将触角延伸到媒体流和广告创收领域，巩固其作为整体数字生态系统的地位。这些方面的协同作用很可能将MercadoLibre转变为数百万人的中央数字生活中心，而他们类似Amazon Prime的会员计划MELI+的创建就是为了加速这一进程。
MercadoLibre是一个正在形成的长期增长故事的象征。随着它巩固其在电子商务、金融科技、数字媒体和广告领域的生态系统，其未来十年的发展轨迹可能会反映出亚马逊等巨头的非凡崛起。对于那些有耐心抵御波动并有远见认识公司复合增长的人来说，MercadoLibre不仅代表着一项投资，而且代表着整个地区数字未来的利益。
零售参与度仍然较低，随着公司的成功和扩张计划得到更广泛的认可，这一因素可能会发生变化。对于散户投资者来说，现在是采取行动的时刻，利用MercadoLibre目前的低估及其强劲的增长蓝图。
