作者 | Michael Wiggins De Oliveira
编译 | 华尔街大事件
UiPath（NYSE：PATH）设计软件机器人来自动执行企业的重复性任务，从而提高效率并减少错误。自一年前起，该股表现就非常强劲，上涨了71%，而标准普尔500指数(SPY)的涨幅为25%。
由于注重盈利能力，该公司到2025年可实现2.5亿美元的营业收入，估值为31倍。虽然不是最便宜的选择，但估值似乎是合理的，特别是考虑到明年其营收预计将增长20%，以及推动投资者对科技行业兴趣的引人注目的叙述。正如您很快就会看到的那样，这项业务的利润将比分析师之前的预期更高。
UiPath提供了一个自动化平台，这意味着它可以帮助企业使用软件机器人简化和执行重复性任务。这些机器人在计算机上模仿人类行为，使组织能够自动化从数据输入到复杂工作流程的各种流程。
接下来，UiPath在进入市场方法方面的战略转变，重点关注长期致力于企业自动化的组织，并取得了积极的成果。这一转变提高了UiPath在最高管理层中的知名度，并加强了其合作伙伴关系。2024财年第三季度，ARR超过100万美元的交易数量创下纪录，ARR同比增长31%，这进一步凸显了该公司的成功。在联邦部门取得的显著成功以及与美国农业部等主要组织的合作体现了UiPath对不同行业的影响。
然而，UiPath也面临着挑战。事实上，自动化市场的竞争格局正在迅速演变，为了保持强劲的营收增长，其销售和营销费用在2024年第三季度出现了显着的环比增长。
事实上，UiPath要想保持在创新的前沿，就必须不断地对更新的技术进行再投资。例如，将生成式人工智能技术集成到其UiPath Autopilot产品中是朝着正确方向迈出的一步，但其客户群将需要不断更新其产品，以适应这个充满活力的行业。
UiPath最终可能会在2025财年实现约20%的复合年增长率。这本身就是一个公平合理的收入增长率。但最重要的是，最强劲的增长率将从本日历月开始的2025年上半年出现。对于投资者来说，UiPath似乎已经站稳了脚跟，并且已经将2023年第四季度营收同比增长率7%的惨淡业绩抛诸脑后。
尽管如此，事实上UiPath的收入增长率在过去几个季度一直在放缓。但感知就是投资的一切。在这里，人们会认为UiPath已经稳定了增长率。
当UiPath预测2024年第三财季时，其非GAAP营业收入为3200万美元。但当其业绩公布时，非GAAP营业收入约为4400万美元，这一数字大大高于其最初的指导。当UiPath指导2024年第四季度非GAAP营业收入为7800万美元时，我相信其实际报告的数字将接近9000万美元。因此，尽管这只是盈利能力较上年同期增长100个基点，但绝对利润将增长30%。
按照这个推理，我相信在未来12个月内，UiPath的非GAAP运营利润的预期运行率可能约为3亿美元。需要明确的是，这并不一定意味着UiPath在2025财年将达到3亿美元；相反，简单地说，在未来几个季度的某个时刻，其远期运行率的基本盈利能力可能会达到这个数字。这将使UiPath的定价为远期非GAAP营业收入的47倍——我认为，鉴于UiPath未来一年的复合年增长率为20%左右，这一数字是完全合理的。
总之，鉴于UiPath强劲的基本面，我对UiPath的投资观点仍然乐观；它的收入增长率稳定在20%左右，尤其给我带来了信心。生成式人工智能技术的整合以及非GAAP营业利润约3亿美元的远期运行率的潜力增强了该股的吸引力，即使远期估值为47倍。
该公司的适应、创新和提供持续盈利能力的能力为其未来的成功奠定了良好的基础，使UiPath成为一个引人注目的投资选择。
