作者 | 华尔街大事件
特斯拉股价上个交易日收涨0.16%，报209.14元，市值6648.4亿美元，成交额为224.43亿美元。
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马斯克最新动态
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TSLA相关新闻
【知情人士：特斯拉计划于2025年年中生产新款紧凑型跨界车】
据报道，四名知情人士透露，特斯拉已告知供应商，希望在2025年年中开始生产一款代号为“红木” （Redwood）的新型大众市场电动汽车，其中两名知情人士将该车型描述为凑型型跨界车。生产将于2025年6月开始。长期以来，特斯拉CEO马斯克一直在激发粉丝和投资者对价格合理的电动汽车和自动驾驶机器人出租车的兴趣。这些车型，包括一款售价2.5万美元的入门级汽车，将使特斯拉能够与更便宜的汽油车和越来越多的廉价电动汽车竞争。
【特斯拉开始向用户推送自动驾驶软件FSD V12】
据报道，特斯拉公司已开始向用户推送其全自动驾驶（FSD）软件的V12更新，距离其首次向员工推出该软件过去了近两个月。特斯拉表示，FSD Beta v12将城市街道/驾驶堆栈升级为/端到端/神经网络，经过数百万个视频训练，取代了30多万行C++代码。换言之，升级到FSD v12后，人工智能将取代工程师编码，在自动驾驶模式中掌管车辆行为。在一个月前，马斯克透露，由于FSD v12是一个全新架构，特斯拉正在进行额外的测试。它在加州的表现很好，但还需要针对多降雨地区多加训练。
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投资人观点
【高盛前投资主管Gary Black观点汇总】
Gary Black：以下是TSLA IR编制的卖方对第四季度业绩（调整后每股收益0.73美元）和24财年业绩（交付量216.1万辆，调整后每股收益3.62美元）的调查报告。第四季度汽车毛利率（WS 16.7%E，第三季度 16.3%）和 24 财年交付量指南是需要关注的两个关键指标，以及对 24 财年汽车毛利率（WS 17.8%E）的任何评论。最近几个季度，台积电管理层没有就汽车毛利率对分析师进行调查，而是倾向于更广泛但不太有用的综合营业利润率（WS 8.3%E）。
Gary Black：$TSLA 第四季度财报： 所有的目光都集中在第四季度的汽车毛利率（不包括 RC）和管理层的 24 财年生产指导上。第四季度的 Adj EPS 其实并不重要。在电话会议上，投资者将关注汽车毛利率触底的迹象、2.5 万美元汽车的时机、CT 斜坡的速度和 Optimus 的时机。
以下是我和 WS 的分析，供投资者参考：
汽车 GM%（不含 RC）16.1%（WS 16.7%E
调整后每股收益 0.73 美元（WSE0.74 美元）
24 财年估计
交付量 22 万辆（WS 预计 218.7 万辆）
汽车通用汽车（不含零售商）17.0% (WS 17.8%E)
调整后每股收益 3.75 美元（预期 3.80 美元）
鉴于第四季度汽车产量为 49.1 万辆，而第三季度为 43 万辆，可以说第四季度汽车毛利率本应高于第三季度。另一方面，第四季度的库存折扣似乎较高，以减少高原上市前美国 M-3 的库存，以及在华和欧洲 M-Y 的高库存折扣。
Gary Black：没有人关心明天的第四季度调整后每股收益（WS $.74E）。重要的数据是第四季度汽车毛利率（不含零售商）（WS 16.7%E）和 2024 年交付指南（预计 218.7 万辆）。关键的投资争议在于汽车毛利率是否已经触底。如果是，$TSLA 将上涨。如果没有，TSLA 将下跌（假设管理层的交付指南符合共识）。
Gary Black：那些依靠 FSD 来拯救 TSLA 股票的人要么不了解消费者行为，要么不了解 TSLA 的经济学。我们假设有 10-15% 的驾驶者会支付 199 美元/月的费用，购买通常但不总是（有 99.9% 的把握）会自动驾驶的自动驾驶套餐。正如我 4 年来一直主张的那样，一旦 TSLA FSD 达到 L4 级并承担伤害或损害的法律责任，TSLA 将不会是唯一一家获准自动驾驶的公司。尽管亚当-乔纳斯（Adam Jonas）进行了 "部分总和 "分析，但大多数机构投资者认为机器人出租车的增量价值微乎其微。按 2030 年售出 4500 万辆特斯拉、每月售价 199 美元、80% 的增量利润率和 20% 的税率计算，FSD 的全球累计收益率为 12.5%，在我 2030 年 22 美元的每股收益中，FSD 约占 2.00 美元（约 9%）。
