作者 | MJ Investing
编译 | 华尔街大事件
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概述
纽柯钢铁公司（NYSE：NUE ）是美国最大的钢铁公司之一，在过去几年中通过股息和回购为股东带来了大量价值。纽柯钢铁的管理层经验丰富，并在 2023 年初实现了强劲的交付业绩。
目前，各细分市场的纽柯钢铁收入差异并不大。他们的收入52%来自钢铁产品，45%来自钢厂，其余部分来自原材料。纽柯钢铁成立于 1902 年，自此建立了强大的产品组合。
第一季度分部业绩（收益演示）
到 2023 年初，纽柯钢铁显示钢铁需求仍然非常强劲，对于第二大细分市场，钢厂的整体出货量同比增长 4%，环比增长 18%。至于钢铁产品板块，出货量同比下降8%，但吨收益同比增长54%，凸显了纽柯钢铁销售的强劲定价环境。
Tailwinds （投资者介绍）
支持钢铁需求的是多项联邦举措。与钢铁相关的联邦资助计划的总价值为 9,750 亿美元，这为纽柯钢铁提供了在未来几十年保持强劲增长的巨大机会。近年来，回流越来越明显，许多公司正在将生产和制造迁回美国，以减少供应链路线。从长远来看，这应该会使纽柯钢铁受益，因为他们现在面临着寻求建立供应的公司的更多需求。
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季度业绩
上个季度，纽柯钢铁表现强劲，突显了业务效率及其在价格不太有利时仍能交付的能力。同比比较结果会显示，纽柯钢铁这次的收益明显较低，但这可能导致每吨平均价格同比下降 18%。这并没有阻止纽柯钢铁仍然将大量收入用于确保投资者获得一些价值。2023 年第一季度的收益总计有 49% 返还给了股东。
2023 年第二季度展望（收益演示）
展望2023年第二季度，预计盈利将增长，回购计划将继续。预计定价也会有所回升，这应该会导致钢厂部门在 2023 年未来几个季度的利润率有所提高。我要寻找的不一定是环比的结果，而是他们跟上长期增长的轨迹。由于钢铁产品将继续用于各种终端市场，需求将会存在，而对纽柯钢铁来说最重要的是非住宅建筑，预计到2027年开工率将稳步增长。纽柯对投资者来说更多的是一种价值游戏，重点在于其向投资者分配利润的能力，而不是像高增长公司那样公布业绩。
纽柯钢铁的主要吸引力在于，他们在通过回购和股息向股东回报价值方面拥有悠久的历史。上一次季度股息是该公司连续第 200 次派息。
已发行股票（宏观趋势）
近年来，纽柯钢铁也一直在大力回购股票，在 2023 年第一季度，他们回购了 270 万股流通股。在过去 5 年里，纽柯钢铁回购了 22% 的流通股，每年下降 4.4%，加上目前 1.24% 的收益率，由于这些做法，从长远来看，纽柯钢铁看起来可能会大幅跑赢大盘。
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总结
纽柯钢铁的估值看起来很有吸引力，其已经占据了很大一部分市场份额，约为 36.9%，他们可以利用这一份额以与钢铁行业相同的速度增长，并最终因回购和股息而在投资增值方面跑赢大市。
