反驳拼多多很快倒闭的23个理由

新浪财经综合

2020.12.0114:08

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文章来源：雪球作者：洞藏

这篇是《拼多多很快倒闭的21个理由》评价版。投资阴阳之道，在于多空融合。买于空，卖于多。

1．电商巨头价格战，猫狗都是盈利的，有本钱打，PDD季季亏损，真要大打起来，现金流就断了。

两者的根本商业模式差异显影了的这段时期盈利与否。每个伟大或者曾经伟大的公司，都有一个核心秘密。猫本质上是广告公司。拼多多是经营大量虚拟品牌的顶级AI评级公司，只不过目前以娱乐社交为经营引爆点、以产品反向定制和社区团购为显性表现形式。在新互联网时代，焦虑新兴科技公司短期能否账面盈利，是投资认知极不成熟的表现。密切关注现公司金流，也许能排解不少投资焦虑。

2．假货横行，10个骂拼多多的8个是这块碰雷。

极少数不良商家，可能确实在售卖假货。但谈得上横行的，也许不是假货，而是想花2块钱占20块钱便宜的贪婪的消费心态，以及盲目跨越消费阶层的冲动和遐想。拼多多平台其实并不是低价购物平台，从1元包邮到2500元的飞天茅台。高中低档商品都有对应的商铺。一件高支纯棉的手感不错的体恤，出厂成本30-60应该是比较合理的，这是常识。如果非要想8元包邮拿，那在拼多多上一定能搜到面向18线城市的商家。到手再了用一二线城市中产的品质眼光标准去评判，岂有不雷？飞天茅台出厂价都要900多，众所周知全国茅台大小经销商把控渠道，无论线上线下往近3000元了卖是常态。你非妄想从PDD上一千多买飞天。那啥，你要想吸毒，全世界哪里都有毒贩。

3．被友商封掉支付接口。尤其是猫的。腾讯系的小程序电商业务，与PDD也是竞争关系，哪天被封微信支付不是没有可能。

对于猫，其实是反过来的，猫害怕PDD封掉自己的支付借口，就像美团对猫一样。腾讯是拼多多的第二大股东，同时也要靠拼多多以及投资的京东对抗阿里电商，更没有可能。此外，拼多多也有自己的控股支付公司。

4．美团优选狂打社区团购价格战，拼多多要疯了。

由于社区团购独特的供应链、网格仓、最后负100米配送物流模式，极大地降低了流通中间成本。别看超市、农贸市场每份大几块钱的菜，多多美团只卖1-2块、2-3块钱，他们不亏的。除了少数打宣传口碑的大单品，如12.99元30个鸡蛋。这个品种鸡蛋个头很小，成本也低，补贴的钱不多。现在多多美团在全国上线业务，无论谁都没有实力在整个国家级别这么大一个市场大量亏钱补贴价格战。合理的情景是各家在局部少数城市不定期的斗两天价格。也就是在时不时打一些小型游击遭遇战。美团是上市公司已经盈利了的，即使打大规模价格战，先疯的也是美团。

5．某鸟全部停止对其快递物流业务。与PDD走得近的极兔快递，就算发展再快，体量也无法与经营十多年的四通一达+京东相比。

行走江湖讲的是实力。双十一高峰时期PDD快递单量达到一亿，接近全国快递单量的一半。某鸟与四通一达虽然是同盟，但也是各怀鬼胎，尤其是中通。怎么可能放着50%份额的业务不做完全跪舔某鸟？这不是拱手让出市场给极兔坐大吗？最近国家新电商反垄断法细则出台，阿里对物流供应商再二选一试试？

6．不少用户不堪其穷Diao丝朋友们拉上砍一刀骚扰，卸载PDD。

这个问题最简单，苹果的客户只有不到10%的人群。华为手机在中国高光时刻的份额不到50%吧。拼多多也没指望过今后月度活跃用户能到12亿。肯定存在完全不能认同拼多多产品的消费者，没有关系。

7．公司很多高管掌握商家生杀大权，从中腐败受贿，搞物流建设项目的高管贪污巨款，公司上梁不正下梁歪，很快烂掉。Yes，天下哪有不吃腥的猫

这种现象哪里都可能存在吧？往往越成熟的大公司越是这样，因为成熟的业务内卷导致人的内卷和贪婪。例如原某鸟副总。

8．天天百亿补贴，一年150个亿现金烧。为了拉升GMW，从而拉抬股价。玩金钱游戏，哪天说挂就挂，又一个贾跃亭。

前面说了，这类新兴平台公司主要看现金流，只要能把主营业务游戏玩下去，现金不出问题，方向不要错，就有可能活出早期亚马逊的样子。

9． PDD消费客户群都是Diao丝中的Diao丝，穷逼中的战斗机。中上层消费群还是在京东和天猫。拼多多神话已经到了尽头，即将冲顶回落。平台活跃买家年平均消费额增长已封顶。

举个现实的栗子吧，我拼小圈的人原来越多，很穷很穷的Diao丝不多，身边中产消费者增长很快。有个隐藏的数据，在过去季度的财报会议上公司高管提过，大家也许没注意。拼多多统计买家年平均消费额，其人群是指在平台满1年以上的用户。不满12个月的用户，没有被统计进去。观察PDD的注册用户趋势，2018年及之前，平台用户的购买力层次整体应该不算高，到了2019年底，尤其是2020年，很多新注册用户是中产阶层。而2020年这一大块新增的中产以上用户，注册时间还不到12个月，所以他们相当高的购买力GMW还没有被统计到活跃买家年平均消费额里。因此，相信四季报或者明年一季报这个指标会有显著提升。

10．大品牌商家要么被天猫、京东二选一进不来，要么就是商家拿同款商品的品质剪裁版放在拼多多卖。消费者发现平台大品牌品类太少，裁剪版货品的质量也有猫腻，失望离开是迟早的事儿。

国家新电商反垄断法细则亮剑，吉人自有天助。减裁版是品牌商家对所有电商平台的策略，更多的商家只是把名字型号改一下。比如科沃斯家用T8扫地机器人在京东和天猫上就是用的不同子品牌名字，完全一样的东西。

11．社区业务中门店团长的服务品质参差不齐，还要自提。远比不上美团买菜送货到家的服务体验。

送货上门方式每单增加成本几块元钱，对本来客单价就二三十块钱，甚至十几块钱的买菜消费者来说，是一笔巨大的成本。对于退休老年人还好说，但是对于在职场上班族，每日工下班时间不确定。做饭时间比较集中，正好也是外卖送饭的集中时间段，高峰时段人力本来就很紧张，会非常影响买菜送货到家体验。此外，生鲜冷冻食品，如果通过送货到家的方式，骑手从前置仓出来，带上在附近的几单货依次轮派送，等送到消费者家门口平均45分钟是要的。在春夏季冷冻食品早已开始融化，鲜活水产死亡，影响口感和卫生安全。生鲜冷冻品类送货到家远不如从社区自提5分钟到家的体验。

12．黄峥为了多多买菜业务，直接半强制将公司高学历程序员、白领精英转去做低端的理菜、仓储等简单工作。这些工作初中毕业的人就可以做。不像美团在全国各大小城市直接招聘初中以上学历、年龄40岁下即可。拼多多浪费了大量人力资金，还造成人才短缺重度影响公司原有正常工作。

拼多多外派全国的员工不是去做具体的理菜搬货仓储的低端工作，而是在各个城市和乡镇去开点，管理运营当地的具体业务，培训指导当地从业人员，接触本地大商供应链和谈判，观察分析反馈一线最新的情况。由于多多之前几年天然就是做这类业务发家的，例如多多果园。如果临时招聘大量新人，实战经验就得不到传承，优秀的企业文化很快会被稀释。

13．小道消息说被派往多多卖菜的员工都是原团队里被经理上司排挤、混得不好的。互联网科技公司这种企业文化，迟早得完蛋。

说实话，在任何公司，与上司关系不好，也看不到改善的希望，尤其在互联网公司里，何必耗着浪费自己的时间，出去闯一闯又是一番新天地，特别是做公司的新业务，比守着老业务对个人更有发展。这本来是个老问题，把拼多多名字换成任何一家，都是这样，不用带有色眼镜单独差分对待。刚才上面说了，如果拼多多临时招聘大量新人，实战经验就得不到传承，优秀的企业文化很快会被稀释。拼多多用老人，而不像其它公司那样从市场上低价购买新人，站在员工的立场上，你反而应该是值得庆幸的，这在互联网公司不常见。说明，你还有价值。

14．马已经服。像马、黄这种为富不仁的大佬，我DANG一个个都会收拾。你看黄峥董事长位子都辞掉了。

两者不是一类。马的公司已经完成了历史使命，但没有能继续顺应潮流，逆势而为。也许用前浪后浪做比喻更容易懂。

15．这边巨额补贴着，那边又从华尔街增发融资300亿。看来是公司极度缺钱。GAPP的季报一直在亏钱。就看击鼓传花到啥时停。

顺应趋势的要放手一搏让未来的利润奔跑。华尔街有时候给小钱时像傻子，给大钱时有他深思熟虑的眼光。拿钱要看做的什么事情，社区团购短期不会出现寡头，但300亿可以保证在2-3年后保持相当的市场份额（至少45%以上）。现在已经不能在公开场合说“得DIAO丝者得天下”，换个词，“多即是强”。互联网经济莫不如此。

16． GMV水份都能拧出来，大量的退货金额没有被减去。真实GMV根本没有财报宣称的那么高。据报道还有利用GMV洗钱的情况，金额达数十亿元。

所有上市电商GMW都是基本一样的统计方式，在公司财报里都有详细的计算方式披露。

17．多多买菜社区提货店里，几乎没有保鲜冰柜，生鲜的肉类水产副食无法保鲜到消费者下班后来取。美团买菜送上门，最多一个小时。

现在一二线城市大部分提货店都有保鲜冰柜了，而且新增冰柜的店越来越多。大家可以点开多多买菜，店名下有支持冷鲜、冷冻标识。

18．高利润的服饰、美妆品类基本盘，天猫淘宝掌控得牢牢的，连京东当年都攻不进去，无奈只好控3C和家电。拼多多只是在低利润的品类有些初步建树。服饰美妆基本盘不破，多多休想有所作为，没有更丰厚的利润内生式发展。

越来越多的美妆品牌进驻拼多多，搜搜完美日记。不少品牌美妆之前为了平衡阿里系的关系，不在拼多多开设旗舰店，但偷偷以“经销商”的名义在拼多多开店。随着拼多多的消费群体层次的提高，美妆品牌也不再为了品牌形象遮遮掩掩。拼多多最近对化妆品新品牌出台大力扶持政策。

更重要的是，伴随着国力和国人自信心的增强，美妆国货新品牌越来越得到消费者的情感认同。我国的国货美妆市场与成熟的韩国、日本市场相比，才刚刚起步不久。未来还有男士美妆、护肤市场，看看抖音里的内容，年轻男人要没一张白净的脸，也受歧视啊。所以，结合美妆快速增量市场，拼多多看到的都是利好。在大型增量市场中，大家都有肉吃，例如电动车不光特斯拉一枝独秀，蔚来、小鹏也闪瞎投资人的狗眼。服饰类待进一步观察。

19．拼多多商家同样要支付流量费，有的为上百亿补贴，商家排名竞价激烈，商品降价都降出血，即使上了也毫无利润可言。PDD这种杀鸡取卵的方式，还好意思喷天猫的流量广告收费模式？

同样是商家间竞争，一个是怡春院头牌小青想多见皇上，拿出大量银子行贿太监，而不得已提高每次接客价；太监爽。一个是汉武帝刘秀战匈奴，首创天山南北西域都护府屯垦戍边，降粮草补给成本；百姓乐。

20．阿里除了电商业务，还有互联网的基础设施云业务，占了国内云计算的半壁江山。阿里云与电商协同，是阿里电商业务的非常有力的技术和财务支撑。拼多多就缺少像云计算这样的核心技术基础设施的支撑。没有协同效应。核心技术上也不如阿里。

腾讯云看一下？按市场价格用就好了。

21．拼多多新品牌计划2020版，要扶持更多国产品牌。但是商家花大力气做品牌就是为了高知名度、高利润溢价，商家巴不得个个都成为贵州茅台、酒鬼酒，这与拼多多一向主导的平台低利润销售要求本质上矛盾。所以所谓新品牌计划其实是个伪命题，很难全国大面积推广落地，做几个精装样板工程可能还凑合。就像新能源造车圈子，造几辆样车容易，年产150万台车难上天。

参考《拼多多新品牌计划2.0：中国制造的西部世界》

22．多多买菜是社区团购吗？

在当前火爆的社区团购业务上，除了相似于美团等电商惯用的伎俩，即通过高频带低频、低频高利补高频低利。拼多多的隐形战略目标是导全中国农业产品的反向流。将来PDD参与优化生产后的海量农业产品需要有落地倾销的市场终端和管线。PDD看重的是中国农业科技崛起的苍茫大海。这种参与推动中国农业改革的目标显然要宏伟地多。分析拼多多的战略意图，一定要考虑他利润之上的追求这一思维惯性。从这一视角看多多买菜，要比美团优选和其它社区团购电商高一个段位。多多买菜是拼多多农业大战略的自然延伸，至于新型农业第二战场登陆点，是叫作诺曼底还是加莱，已经不是核心。

23．这一段分析比较玄幻，尚无理论支撑。

历史利率与S&P500走势，低利率推动强相关。预计美国低利率还是维持较长时间。参照2008年金融危机后，美国联邦基准利率在接近零利率，维持了多少年。资金在零利率下资金几乎无处可去，债券市场回报低的可怜只有进股市。从而造成了美股漫漫牛市长达十年。在2008年美国的实体经济问题不算太大，主要是金融的暴雷。这次完全不同，实体经济一塌糊涂。