原标题：手持巨额，巴菲特为何难觅“大象”？
原创： 美股研究社
对沃伦•巴菲特这样的人来说，找到一头完美的大象也并非易事。
作者| MOHIT OBEROI， CFA
在今年的年度股东信中，伯克希尔哈撒韦公司董事长兼首席执行官沃伦•巴菲特讨论了一宗“大象规模的收购”。至少自2018年第四季度以来，该公司一直在考虑进行此类收购。
到目前为止，这些大交易尚未实现。由于伯克希尔哈撒韦公司在公开交易证券领域并不十分活跃，其现金储备已经大幅增长。
沃伦•巴菲特
巴菲特以价值投资而闻名。除了收购上市证券的股份，伯克希尔哈撒韦还拥有大量全资子公司，以及产生大量流通股的保险业务。
在今年的致股东信中，巴菲特将伯克希尔哈撒韦公司分成了五个部门。他指出，非保险子公司是该集团最有价值的资产。伯克希尔哈撒韦公司大多持有这些公司的100%股权。
伯克希尔哈撒韦公司
从历史上看，巴菲特收购的公司都是品牌强大、现金流充裕、资本金要求较低的公司。这些业务和伯克希尔哈撒韦的保险业务产生了用于收购其他公司和构建公开交易证券投资组合的现金。
目前，苹果是伯克希尔哈撒韦公司在其公开交易证券投资组合中持有的最大股票。伯克希尔哈撒韦公司于2016年首次入股苹果，目前该公司已逐步增持。然而，伯克希尔哈撒韦公司在2018年第四季度出售了部分苹果股票。
今年早些时候，伯克希尔哈撒韦公司还收购了亚马逊的少量股份。然而，购买亚马逊股份的不是巴菲特，而是另一位投资经理。
巴菲特的“大象”的愿望
在今年的年度信中，巴菲特提到了一项“大象般规模的收购”——伯克希尔哈撒韦公司可以收购的一家大公司。伯克希尔哈撒韦公司在2016年完成的最后一笔投资是精密铸件公司。当时，巴菲特指出收购并不便宜。
现在，伯克希尔哈撒韦公司正在考虑至少自2018年第四季度以来的首次大规模收购。今年2月，巴菲特在接受CNBC采访时曾暗示要进行此类交易。到目前为止，伯克希尔哈撒韦公司和巴菲特还未能敲定这样一笔交易。
为什么大象一直难以捉摸
在研究为何巴菲特迄今难以实现“大象般规模”的收购时，这些交易需要很长时间才能实现。伯克希尔哈撒韦公司可能一直在寻求这样一笔交易，而我们对此并不知情。与此类交易相关的信息通常是保密的。除了这些可能性，即使对沃伦•巴菲特这样的人来说，找到一头完美的大象也并非易事。
价值投资
作为一名价值投资者，巴菲特可能在这些市场上看不到多少机会，他在今年的年度信中指出了这一点。此外，巴菲特倾向于在自己的能力范围内进行投资，这缩小了伯克希尔哈撒韦的选择范围。
最后，当下不存在资本短缺。随着利率进一步下调，金融体系中有很多容易赚到的钱——无论是在债务方面还是在股票方面。在这种情况下，我们看到太多的钱追逐太少的质量。此外，鉴于美国经济依然强劲，市场上并没有多少不良交易。
前进的道路是什么？
由于大型收购似乎难以实现，巴菲特和伯克希尔哈撒韦公司可能会寻找其他方式来配置公司的现金。简单的方法是将更多的资金投入公开交易的证券。不过，巴菲特可能不会对这些估值水平的股票感到太满意。
伯克希尔哈撒韦公司可以考虑更多类似于西方石油公司的交易。在这笔交易中，巴菲特向西方石油公司承诺出资100亿美元收购阿纳达科石油公司。
巴菲特表示，伯克希尔哈撒韦公司可能会考虑更多类似于西方石油公司的交易。在我们看来，在当前市场形势下，此类交易可能是该公司的最佳选择。该交易涉及8%的年票息，以及从西方石油股价上涨中获得更多利润的机会。
总而言之，对于沃伦•巴菲特来说，大象一直是难以捉摸的。这位传奇投资者可能会考虑更像西方人的交易。虽然不是严格意义上的大象家族，但在当前的市场环境下，但看起来仍然是不错的交易。
