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投行集体唱多:央行行长打压却难阻本币未来"反弹潮"

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在去年年末一波上涨后,从今年年初开始日元一路下跌。

2月19日,日本央行行长黑田东彦表示,如果汇率影响到了日本经济,日央行或将考虑进一步放宽货币政策以刺激经济。这番言论过后,周二美元/日元最高涨至110.81。截至发稿时,美元/日元在110.82附近波动。

包括瑞银、摩根士丹利等在内的多家机构都看涨日元。其中,瑞银、荷兰合作银行和加拿大帝国商业银行预计美元/日元今年年底前将跌至105,德国商业银行对美元/日元的目标价位在107.50~107.75。

瑞银非常看好日元的长期走势。本周五他们在给客户的报告中表示,黑田东彦的讲话无法遏制日元上涨,因为日元目前被大幅低估,日本工资增速提振将使日本通胀率上升,并且全球经济增长疲软或将增加投资者的避险需求。

瑞银预计,日本央行或将在2020年初开始正常化货币政策。另一方面,他们预计美联储将结束目前的加息周期,美日政策背离将提振日元。12个月内,美元/日元预计跌至105。

荷兰合作银行表示,目前市场预期年底美元/日元的目标价位在108,这高于他们的预期105。由于日元避险货币的属性,日元受到国际因素的影响通常比国内因素更大

因此他们认为,即使黑田日前发表鸽派言论,在市场风险偏好下行、全球经济增长放缓的背景下,日元将相对高风险的新兴市场货币走强。

虽然美元也有避险属性,但荷兰合作银行认为日元的表现将比美元更好。不过,如果全球央行释放流动性来缓解市场的焦虑情绪,这个预期可能将站不住脚。因此,他们将密切关注全球央行对风险偏好的管理。

此外,加拿大帝国商业银行分析师Jeremy Stretch和Bipan Rai有着相似的观点。他们认为,劳动力市场收紧意味着通胀率最终会加速上升,这将在年底前支撑日元

Stretch和Rai指出,日本平均薪资连续增长四个月,工作岗位和申请者的比率接近50年高位。这意味着日央行将继续预期通胀上行,这对日元是利好,美元/日元年底前有望指向105。

对于黑田日前的讲话,Stretch和Rai认为,未来几个月中日央行进一步放宽货币政策的概率很低。不过他们提醒,近期资金流数据显示日本投资者更偏好境外债券,这限制了日元上涨的空间。

摩根士丹利表示,现在是做空美元/日元以及澳元/日元的好时机,近期日元的疲软态势将终结。过去几周,美元/日元的上涨幅度超出了他们的预期。放缓的全球经济将限制日元的下跌空间。此外,在下次危机中,G10国家可能都将没有货币政策调控工具可用,这个问题将不止困扰欧洲。市场目前还没有意识到,货币政策工具的缺失将对市场流动性造成的冲击。

从技术分析的角度来看,德国商业银行分析师Karen Jones表示,美元/日元正逐渐接近200日均线以及去年10月的低位111.31~111.41,这形成了较强的阻力区。此外,去年12月的低点112.23以及区间顶部113.84都是后续的关键阻力位。目前他们的大多数技术分析指标依然释放消极信号,因此他们继续看跌美元/日元,如果汇价跌破目前的通道底部109.26,则将进一步下滑至107.50~107.75

另外,知名外汇网站FXEmpire分析师James Hyerczyk表示,美元/日元在110.693附近的波动情况将决定该货币对短期内的走势。如果汇价有效突破110.693则意味着市场中存在多头,在此情况下,第一目标价位是本周的高位110.95,如果突破该价位,后续汇价有望进一步上涨至111.13。如果汇价有效跌破110.693则意味着市场中存在空头,在此情况下,第一目标价位是主要斐波那契回调位110.452,如果跌破上述价位,汇价将受到更强的做空压力,后续或将指向110.255。

关于美元/日元的关键价位,知名外汇网站FXStreet首席分析师Valeria Bednarik表示,从4小时图中看,美元/日元保持在移动均线之上,这构成了汇价适度上涨的条件,此外,技术指标保持在积极的水平内,动量指标从中线反弹,RSI指标在56附近。如果汇价跌破110.45,美元/日元可能将继续下跌,但汇价需跌破109.80,她才将开始看跌该货币对。另一方面,如果汇价突破111.12,多头将取得主导地位。

汇市方面,有机构预测美联储货币政策将更鸽派。有机构中期看跌瑞郎。

商品方面,有机构预计今年布油均价为60~65美元。

美联储政策将更鸽派

Natixis分析师Patrick Artus认为,美联储核心通胀将保持稳定,因为美国的每小时劳动力薪资增长疲软,而油价下跌对核心通胀的影响较小。由于企业雇佣困难、住宅房地产以及汽车销售放缓以及企业借贷成本增加,Artus预计美国经济将继续增长,但是通胀率难以提升。这将使美联储不得不放宽货币政策,选择放缓缩表进程、停止加息甚至开始降息。

中期看跌瑞郎

美银美林研究团队表示,从估值角度分析,他们中期看跌瑞郎,不过短期内欧元/瑞郎缺乏上涨的动力。近期汇价的波动主要由一次性的并购资金流影响。考虑到瑞士央行的反应,国际收支变化,一次性的并购资金流以及瑞郎和风险的相关性降低等因素,他们对欧元/瑞郎近期上涨持谨慎态度

布油今年均价预计为60~65美元

高盛近日表示,OPEC原油产量将从原先的3190万桶/日下降到3110万桶/日,不过由于美国原油供应增加,今年非OPEC的原油供应将增加190万桶/日,这远远抵消了OPEC的减产幅度。高盛预计,2019年原油供应将增加140万桶/日,布伦特原油均价将在60~65美元/桶。

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