纳尼？1997年以来亚洲回报最高的股市居然是印度
文章来源：微信公众号 阿尔法工场
印度的股市平均收益率和收益增长率明显高于亚洲其它地区，在世界范围内也是一直领先的。
但是，印度各行业的资产负债风险过高，和全球平均水平相比，印度主要工业部门的债务水平要高出很多。
根据对各国经济的分析，印度的基本面还是比较好的。2017年对印度股市回报率的预期是整个亚洲第二高的。
印度的股市回报率领先亚洲和全球平均水平
以下图表是对印度和亚洲及全球股市回报率的历史比较（印度用红线表示，亚洲用绿色表示，全球用黄色表示）。
全球股市回报率是根据全球范围内15，000家各行业的大公司股市表现统计出来的，亚洲股市回报率是根据亚洲最大的3，600家在日本上市的大公司的股市表现统计出来的，印度股市回报率是根据在印度上市的500家大公司的股市表现统计出来的。
印度股市平均回报率在1997年到2015年达到16%，而同期亚洲股市平均回报率为10%，全球为11%。
从亚洲和全球范围来看，从2010年以后股市回报率的趋势是下滑的，但是印度股市回报率在2015年却是增长的。
印度有三个行业的股市回报率在过去的12个月里超过20%，信息科技类回报率达到15%，消费领域回报率达到23%，医疗卫生业的回报率为20%，而同期的大宗物资和房地产业的股市回报率分别为3%和5%。
印度股市回报率的增长速度高于亚洲和全球水平
看一下印度股市每股利润从1997年后的情况。
亚洲股市在1999年从亚洲金融危机中恢复后，这一地区的每股利润有很大的增长，全球范围内股市在2001年因为互联网泡沫破裂，每股利润下滑达到50%，但是在2003年得到很大的恢复。
亚洲和全球股市在2000年到2015年的每股利润增长率为9%。在过去的5年，亚洲和全球股市每股利润增长率为负，但是印度股市每股利润增长率同期为正。
在过去的12个月里，印度股市每股利润回报率增长了17%，而同期亚洲和全球范围内的股市每股利润回报率却下滑。
印度的主要工业部门的每股利润增长率在过去12个月里达两位数，唯一的例外是信息科技领域，每股利润增长率仅为4%，而同期的能源和电信行业的每股利润增长率也呈现下滑态势。
印度的股市杠杆比例超过全球和亚洲其它国家和地区
这里所说的杠杆比例是指在股市中的净债务投资。除了在1997年以外，印度股市的杠杆比例在2006年基本上和亚洲股市的平均杠杆比例相似的。
这种趋势在2007年及2008年的全球金融危机后出现了分化。在过去的12个月里，印度股市的杠杆比例达到68%，而全球和亚洲同期的股市杠杆比例分别为48%和32%。
印度股市的杠杆比例在大多数领域都是高于全球平均水平的，特别是在制造业，电信和市政建设领域。
只有消费领域和医疗卫生领域的杠杆比例低于全球平均水平。
印度股市回报率在近几年来受杠杆作用推动明显
资产回报率和股市回报率很相似。印度在2010年到2013年之间的利润率和亚洲及全球水平很接近。
这段时期也是印度杠杆率比较高的时期，如果将杠杆率考虑在内的话，印度股市在过去6年的时间里的收益率就不是那么高了。
我们对投资者的建议是印度的股市看上去回报很好，股市收益增长率也比亚洲其它地区和全球水平高，这是个事实。
但是投资的时候要更多地考虑资产回报率。这才能更好解释近几年印度股市回报率高的真相。
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