本报记者 李晓玉
据报道，7月30日晚，分众传媒与私募股权投资基金银湖投资集团(Silver Lake)签署了最终股权转让协议。按照协议，分众会将其拥有的好耶网络控股有限公司及其附属公司62%的股权以1.24亿美元的价格出售给银湖投资集团。自2008年逐渐淡出公众视线后，此项交易成为江南春近两年来的最大动作，因而受到广泛关注。
喜欢大开大阖的江南春，事业发展同样大起大落。曾几何时，少年得志的他以特有的诗人气质和创业激情，怀揣着媒体帝国的梦想无往而不利。2005年在纳斯达克上市，一系列马不停蹄的“圈地运动”，狂飙突进的江南春在短短时间创造了“分众神话”。然而转眼间，分众无线的商业伦理危机，与新浪联合失败等一系列商海起伏和金融危机的突然而至也让分众栽了大跟头。不过这也让江南春对商业模式和商业价值观有了更深的感悟。结束马不停蹄的收购，在优质业务精耕细作，此番又以低价出售好耶控股权，一系列行为表明，江南春正一步步收缩战线，带领分众传媒重新聚焦核心业务，从“规模化”向“集中化”转型。告别“数字媒体集团”，在分众创立的第八个年头，一切从零开始，勇于自我否定的江南春要在起点创造下一次的辉煌。
好耶命运180度转变，壮士断腕
成立于1998年的好耶是中国最大的互联网广告代理商和互联网广告技术提供商，曾一度抢占了国内网络广告投放系统八成市场份额。2007年3月，分众以2.25亿美元收购好耶，使其成为全资子公司，江南春看重的正是互联网广告的发展前景。曾经有传言称，江南春正在谋划其上市。如今，好耶命运180度转变，最终却以出售的结局告终。
从2010年第一季度财报看，互联网广告服务营收为2810万美元，占据分众净营收相当的份额。在业内人士看来，分众此次出售好耶股份是一次亏本的买卖。当初分众以7000万美元现金和价值1.55亿美元的分众传媒普通股收购好耶全部股份。此次则以1.24亿美元出售好耶62%的股权。加之汇率的影响，此次分众属于赔本卖出好耶。那么，江南春“壮士断腕”原因何在？
一方面，好耶与分众没有实现有效整合。清科集团创始人兼CEO倪正东就表示，目前广告代理公司的利润率并不是很高，而且行业竞争激烈，虽然好耶在行业内是老大地位，但对分众整体的收益贡献不高。自分众与新浪联合失败后，互联网广告也不再是分众的核心业务。而出售好耶将有利于分众集中资源扩张主营业务。
另一方面，在分众的手中，好耶经营业绩也不甚理想，毛利率逐年大幅下滑，被寄予厚望的互联网广告并没有创造之前如楼宇广告的奇迹，长此以往还可能会拖累优势业务，及时脱手或许是最好的选择。
数字媒体帝国梦遇挫，自我否定
好耶的被出让，是江南春媒体帝国梦想遭受挫折之下的无奈选择。
当初，江南春独辟蹊径，走“分众”之路，抓住乘坐电梯时的片刻商机，凭借楼宇广告打开市场。2005年，分众传媒在纳斯达克上市，成为海外上市的中国纯广告传媒第一股，并以1.72亿美元募资额创造了当时的IPO纪录。之后，江南春就开始马不停蹄地在国内泛广告领域跑马圈地：框架媒介，楼宇视频媒体，手机广告，影院广告，互联网广告……短短两年半里，分众收购了近20家公司，股价蹿升到42美元，如江南春所愿，分众传媒俨然成为“中国最大的数字媒体集团”。
但是，在接下来的两年时间里，江南春的雄心遭遇了残酷现实的挑战：无线业务被关停、好耶单独上市受阻、LCD大面积停播、与新浪联合失败，加之金融危机的拖累，2009年初，该公司股价跌落至4.8美元。江南春付出了惨痛的代价，一段时间里，他完全从公众的视线中消失。
不过，再次出山的江南春对分众的调整相当果断，针对变化巨大的市场情况，他关闭剩下的无线业务，断臂求生。同时，对商业模式和商业价值观进行了深刻的反思：急功近利、眼花缭乱的扩张，满足了自己的虚荣和投资者的贪婪，却忽视盈利巨大的商业模式里可能存在的道德缺失，只考虑盈利模式的可行性，没考虑价值观的正确性，江南春承认在商业价值观方面犯了错误。他坦言，过去一直紧盯利润、每股收益。而如今“经历了大事件让我反思了很多，现在我们要用中长跑的方式前进。公司基数已经很大，我们不需要成倍的增长，只需要20%30%就够了。”
集中资源精耕主业，以守为攻
2009年1月，退居二线的江南春重新出任分众传媒CEO，自我否定之后，江南春收缩战线，将“规模化”战略转为“集中化”战略，开始剥离利润相对较低的非核心业务，包括一些互联网广告和传统户外广告，集中资源精耕主业，专注于楼宇、卖场、框架三大核心业务发展。江南春表示，未来将推动核心业务的纵向深耕和横向扩张。
根据AC尼尔森及央视索福瑞(CTR)的调研报告，分众的框架在一线城市的市场占有率超过70%，在优质楼宇资源中的占有率超过80%，在二线城市的市场占有率也在80%以上，已经在该领域形成绝对领导地位。在一二线城市，分众将精耕业务，提升服务质量，诸如升级高清屏，安装手机互动等，以巩固其绝对优势地位。
横向上，江南春认为，“在更小城市的投资将为公司未来3－5年的发展奠定基础。”为此，分众已经制定旨在提升三四线城市覆盖率的下乡计划，同时展开媒体倍增计划，争取将三、四线城市的机器数翻一番。从2010年起，分众将集中资源开发更小城市的商务楼宇联播网、公寓电梯平面媒体网及卖场终端广告网业务。
而外部环境和自身条件无疑会有力支撑这一计划。随着经济形势的好转，品牌企业强化营销力度，这对广告业来说意义重大；2010财年第一季度财报显示，分众传媒拥有的现金已接近6亿美元，加上出售好耶回收的资金，分众自身持有的充足资金将有利于保障各项计划的实施。
