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资产管理公司Artisan Partners的投资组合经理、具有28年投资经验的Maria Negrete-Gruson近日撰文表示，当前正处在一个充满机遇的时期。她认为中国企业和俄罗斯公司充满潜力。
以下为《线索Clues》对原文的中译版（摘录）：
市场波动中的新兴市场仓位调整和机会（原标题：Emerging Markets Positioning and Opportunities Amid Market Volatility 来源：Artisan Partners / 投资组合经理 Maria Negrete-Gruson）
全球金融市场一直在经历大幅下跌和剧烈波动。尽管背后的推动因素很独特——新冠肺炎（COVID-19）的肆虐以及沙特阿拉伯和俄罗斯之间的石油价格战——但全球金融市场和经济状况的急剧转变并不少见。考虑到我们对长期可持续收益的关注，当股价与基本面的背离达到极端水平时，我们的投资组合往往会遭受更大的损失。
我们的投资理念、投资过程和对可持续性的关注能够从本质上解释这段不可预测的时期。尽管我们的投资组合并非完全不受这种波动的影响，但我们相信，我们正处在一个充满机遇的时期。（原文： While our portfolio is not immune to these gyrations, we believe we are also in a period of opportunity.）我们继续寻找具有可持续竞争优势或独特增长途径的公司——这些特征使公司能够在动荡的市场中继续存活，在动荡结束后大获成功，并在长期内产生阿尔法收益。
作为投资团队综合评估条件的一部分，我们正在调整每家公司的目标市盈率，探查公司、国家、部门或行业层面的风险变化，并评估每家公司的可持续股本回报率。此外，我们意识到保持投资组合整体流动性的必要性。通过评估，我们适量增加了对少数当前所持头寸的敞口，并发现了潜在的新机会，对于我们发现的投资机会来说，基于自下而上的基本面因素，其股价的下跌似乎是不合理的。在某些情况下，这些错位使我们得以持有一些在从前很昂贵的公司。然而，作为经历过过去几轮重大市场波动的投资团队，我们没有对整体的投资组合做出重大的改变。
从长期来看，我们认为新冠肺炎可能会加剧并加速一些已经存在的市场趋势。新冠肺炎的扩散进一步突显出全球供应链对中国的严重依赖，也暗示了产能向亚洲其它地区的转移所带来的利益着实有限。我们认为，全球供应链的重组将在地理和时机上带来各种各样的投资机会。
中国企业可能会加快对激光和机器人等技术的投资，提高生产率，降低劳动强度。这些投资将对相关制造商以及为新技术开发、生产和供应部件的公司产生重大影响。此外，新冠肺炎导致的社交障碍可能会对一些消费者行为产生持久的影响，包括网上购物、远程办公和媒体消费。在当前的环境中，我们对这些趋势有着深刻的理解，并有把握在新的投资机会出现时加以利用。
说到石油价格战，油价的急剧下跌和新冠肺炎引发的全球石油需求下降正在给俄罗斯的经济、货币和金融市场带来压力。然而，近年来，许多俄罗斯公司在公司治理、财务和可持续性方面取得了显著进步。我们相信，我们投资的俄罗斯公司有强大的财务和运营实力，以及各种竞争优势或是增长机会，这些因素都使俄罗斯公司充满具有吸引力的长期机遇。
预测短期内的市场走势是徒劳的。然而，市场拐点的出现并不意味着胜利的宣告，历史上有太多这样的例子。在当前，拐点的出现不是指新冠肺炎已经消失或者全球的医疗工作均已完备，而是市场认为针对疫情而实施的政策充分且可信、能够消除人们对最消极结果的恐惧。目前市场将继续等待拐点出现，而我们仍然致力于寻找投资目标，我们的目标公司要能够防范市场波动和低迷，并且最终产生可持续的收益和长期的阿尔法。
（线索Clues / 鲁晗奕 实习编辑：樊文佳 编译：林琰尧）
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