作者 | 陈赤 中国信托业协会信托文化建设专业委员会原主任委员
文章 |《中国金融》2026年第8期
在全球经济格局深度调整、国内经济迈向高质量发展的关键阶段，扩大内需成为构建新发展格局的战略之举。信托公司作为金融体系中兼具财产管理与跨市场配置功能的重要机构，成为连接居民财富与实体经济、打通投资与消费循环的独特金融纽带。通过“资产服务信托+资产管理信托”双轮驱动模式，信托业在提升居民消费意愿、增强居民消费能力、拓展有效投资空间、扩大优质消费供给等方面发挥着不可替代的作用。
财富管理赋能：夯实消费能力与信心根基
扩大内需的核心前提是提升居民消费意愿与消费能力。信托公司通过创新财富管理工具，既为居民提供稳健的财产性收入增长渠道，又通过风险隔离机制营造安全消费环境，从而激活消费潜力。
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家庭服务信托——普惠化财富管理释放消费潜力
家庭服务信托是信托业回归本源的重要业务品种，其运行机制建立在信托财产独立性原则与场景化需求适配的逻辑之上。家庭服务信托通过将委托人合法所有的财产（以货币资金为主，逐步拓展至不动产、股权等非现金资产）委托给信托公司，依据《信托法》确立财产独立地位，信托财产形成与委托人、受托人、受益人固有财产相隔离的“安全资产池”。这一风险隔离机制从法律层面为家庭财富筑起“防火墙”，可以有效抵御企业经营风险、婚姻变动、债务纠纷等外部冲击，为居民安心消费奠定基础。
家庭服务信托的运行流程体现出“资金归集—定向管理—触发支付—动态调整”的闭环特征。委托人签订信托合同后，将资金存入专属信托账户，可根据家庭刚性与发展型消费需求设立“子女教育”“品质生活”“健康关怀”“旅游度假”等子账户，并约定资金使用条件（如子女教育阶段、医疗支出额度等）。信托公司一方面通过稳健的资产配置策略——以固定收益类资产为基础，适度配置权益类资产，兼顾流动性与收益性——实现财富保值增值；另一方面按照合同约定对各子账户资金进行监管，当触发预设支付条件时，完成资金划拨，实现专款专用。这种从被动储蓄向主动消费规划的转化机制，有效降低了居民消费决策的迟疑性，同时持续增长的财产性收入为高品质消费提供了资金保障。
在普惠化转型方面，家庭服务信托通过标准化产品设计、数字化运营降低服务成本，将传统高端家族信托的设立门槛降至百万元级，使中等收入家庭得以享受专业财富管理服务，实现财富保护、传承与消费能力提升的有机统一。
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养老信托——完善保障体系打消消费顾虑
在人口老龄化加速推进的背景下，养老保障不足成为制约老年群体消费的关键因素。《关于金融支持中国式养老事业 服务银发经济高质量发展的指导意见》明确鼓励信托公司开展定制化养老服务信托。实践中，养老信托凭借财产独立、长期规划、灵活定制的制度优势，构建起“金融产品+实体服务”一体化运行模式，成为养老第三支柱的重要补充，其运行逻辑围绕“资金安全保管、服务精准对接、收益持续增值”展开。
从资金管理机制来看，养老信托采用“专户管理+风险隔离”双重保障，委托人投入的养老资金进入独立信托账户，从根本上防范了资金风险。在资金运用方面，信托公司根据养老需求的长期性、稳定性特点，制定“固定收益+长期权益”的资产配置方案，重点投资国债、金融债以及养老产业相关股权等低风险、稳收益资产，确保养老资金在存续期内持续保值增值，为老年消费提供稳定现金流。
在实体服务对接层面，养老信托通过“信托公司+养老机构+专业服务机构”多方协同机制，实现资金与服务的精准匹配。一方面，信托公司与养老机构签订合作协议，锁定入住权、服务获取权等核心权益，明确服务标准与收费机制；另一方面，通过信托合同约定资金直付条款，当委托人产生养老服务消费时，信托公司直接向养老机构划拨费用，避免资金由第三方经手带来的风险。部分养老信托还引入医疗、护理等专业服务机构，形成金融保障、生活照料、健康管理的全链条服务体系，全面提升老年人消费安全感与体验感。
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预付类资金服务信托——规范市场秩序提振消费信心
预付式消费领域的“商户跑路”“资金挪用”等风险制约了服务消费增长。而预付类资金服务信托通过引入独立第三方监管机制，构建“资金专户存管+按进度划拨+全流程追溯”的运行模式，可以从根源上保障消费者权益。
在资金存管机制方面，消费者支付的预付资金直接进入信托专户，从制度上杜绝了资金被挪用的可能。在资金划拨机制上，采用“服务完成确认制”，即商户按照约定提供服务后，需提交服务完成凭证，信托公司核实无误后，再将对应比例的资金划拨至商户账户；若商户未按约定提供服务或出现“跑路”情况，信托公司根据合同约定，将剩余资金原路返还给消费者，实现风险防控目标。
在监管协同层面，预付类资金服务信托构建了“消费者—商户—政府—信托”四位一体的监管体系。信托公司通过数字化平台实时监控资金流向与使用情况，定期披露资金使用报告，确保监管透明化；政府部门则通过政策引导与监管支持，推动预付类资金服务信托在教育培训、美容健身、养老服务等民生消费领域广泛应用，形成市场规范与行业发展的良性互动。
投资引导赋能：拓展有效投资增长通道
有效投资是扩大内需的重要支撑。信托公司通过创新投融资模式，发挥跨市场配置、长期资金供给、风险分散的制度优势，既优化政府投资结构，又激发民间投资活力，助力形成“政府引导+市场主导”的投资增长格局。
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政府投资引导——模式创新盘活存量资产
信托公司针对政府投资中存在的期限错配、流动性不足、资金效率不高等问题，创新推出类共益债、政府和社会资本合作项目资产支持商业票据（PPP-ABCP）等投融资模式，构建“政府资金+社会资本+信托工具”的协同运作机制，有效提升“两重”建设投资效率。
类共益债模式以“债权投资+收益共享+风险可控”为核心，信托公司募集资金后以债权形式投入政府民生工程、基建项目，约定固定收益基准并给予额外分成，通过财政补贴、资产抵押等增信措施及灵活退出机制保障资金安全。
PPP-ABCP模式则聚焦PPP项目流动性提升，以项目未来稳定现金流为底层资产，经信托公司打包增信后发行资产支持商业票据，实现期限匹配与资金回笼再投资的良性循环。
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民间投资促进——工具创新降低准入门槛
信托公司通过基础设施REITs、Pre-REITs、产业投资基金等工具创新，以“资产盘活、风险分担、渠道拓宽”的机制，为民间资本参与重大项目投资搭建多元路径，有效降低融资成本与准入门槛。
在REITs领域，消费基础设施被纳入支持范围后，成为激活民间投资的重要载体。信托公司联合多机构筛选成熟资产形成标准化资产包，设立公募REITs向公众发行，民间资本可小额参与并通过二级市场交易获利，信托公司负责资产运营管理。
Pre-REITs则聚焦项目培育期，信托公司通过股权或债权投资介入建设/培育阶段项目，提供资金支持并优化运营，待项目满足REITs发行条件后通过上市退出，为民间资本提供全链条服务。
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中长期资金入市——稳定市场预期优化资源配置
信托资金具有“耐心资本”的核心特征，其持续入市不仅能优化资本市场资金结构，更可以通过稳定市场预期间接支撑消费升级。
在资产配置机制上，信托公司通过构建“大类资产配置+分散投资”的组合策略，降低投资波动风险。证券投资信托多以固定收益类资产为底仓，适度配置权益类资产、另类资产，利用不同资产类别的负相关性实现组合风险对冲；在投资期限上，依托信托资金长期限优势，聚焦优质上市公司的长期价值，避免短期市场波动带来的非理性操作，为资本市场提供稳定的资金供给。
信托公司作为专业机构投资者，通过积极行使股东权利、参与上市公司治理，推动上市公司提升盈利能力与规范运作水平，促进资本市场资源向优质企业集中，进而提升资本市场服务实体经济的能力。
资本市场的稳定发展与优质企业的成长，将通过财产性收入增长、就业稳定等渠道，提升居民消费信心与能力，形成资本市场稳定—财富增长—消费升级的良性循环。
消费供给赋能：提质扩容满足多元消费需求
信托公司通过金融工具创新打通消费场景与资金供给的连接通道，既支持消费品供需适配，又推动服务消费提质扩容，形成供给创造需求的良性循环。
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消费金融信托——精准对接场景化需求
消费金融信托聚焦居民“短小频急”消费融资需求，发挥“场景赋能、精准风控、高效流转”特色，嵌入汽车、家电、文旅、教育等多元消费场景，构建“金融机构+场景平台+信托公司”协同体系。截至2025年上半年，全行业消费金融信托存续规模达6812亿元，相关集合计划发行逾千亿元，同比增长42.8%。
在助贷业务模式中，信托公司与优质场景平台合作，平台负责引流筛选与初步风控，信托公司负责提供资金并开展合规审查、贷后管理，双方通过数据共享构建联合风控体系，实现批量获客与高效风控。
在流动资金贷款与资产支持证券（ABS）模式下，信托公司为消费场景中的企业提供流动资金贷款支持其发展，同时通过存量消费信贷资产证券化实现资金回笼，形成“放贷—资产证券化—再放贷”循环，提升资金效率。
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供应链金融与资产证券化——助力消费产业升级
在消费品行业供应链金融领域，信托公司依托核心企业信用，构建“核心企业+上下游中小企业+信托公司+区块链平台”的服务模式。通过区块链技术实现应收账款的数字化确权、流转与追溯，解决传统供应链金融中信息不对称、确权难、风险高的问题。核心企业向上游中小企业采购后，开具数字化应付账款凭证并上传至区块链平台，中小企业可将该凭证质押给信托公司获取融资，信托公司通过核心企业的信用背书控制风险，融资利率显著降低；同时，核心企业在付款期限届满时直接向信托公司支付款项，实现“融资—还款”的闭环运作。
在资产证券化领域，信托可作为特殊目的载体（SPV）承接企业存量资产，经隔离增级转化为可交易证券，盘活资产并回笼资金。
在消费基础设施升级领域，信托公司可通过绿色供应链金融等创新产品，支持新能源、节能环保等领域的消费基础设施建设，推动绿色消费产品扩容。
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银发经济与新兴消费——拓展消费新场景
信托公司聚焦银发经济、新兴消费领域，以“需求导向+资源整合+长期赋能”为基础逻辑，通过产品与服务创新丰富消费供给。
在银发经济领域，养老服务信托打造“财产管理+照护服务+传承规划”一体化方案，依托“信托财产登记+定向支付+服务整合”机制——委托人委托财产并登记确权、信托公司将收益定向支付养老费用，同时整合多领域资源提供一站式服务，破解养老资金安全与服务可得性难题。
在新兴消费领域，信托公司可通过双模式拓展场景：一方面推出互联网消费信托，将消费权益纳入信托管理，消费者购买信托产品后可获得特定消费权益（如电影观看、旅游服务等），信托公司通过整合消费资源、优化消费体验，提升消费吸引力；另一方面可以通过私募股权（PE）投资支持智慧养老、数字消费等新兴产业。
