“FSD才是我们强调的产品，车辆只是交付工具。”
「AI科技公司」特斯拉，在财报电话会中如是透露。
这么说其实也不难理解。在公司今年Q1财报中，最亮眼的数据，就是FSD的技术跃迁让付费用户数开始发生质变。
当前FSD全球付费用户已接近130万，较去年同期数据大涨了51%，主要由订阅增长推动；光第一季度就增长了18万，相当于每天新增2000人下单FSD。
可能有人会说，FSD在今年2月取消买断制，可不就订阅人数多了吗？
但换个角度看，好用、可信的技术才会收获消费者买单。
特斯拉透露，FSD的客户流失率正在下降，使用FSD的驾驶里程同步增加。
一定程度上，已经能说明更多特斯拉车主选择了FSD，或者甚至为了FSD选择了特斯拉。
这种技术质变，也进一步带动了特斯拉商业价值，特斯拉这一季度不仅营收、净利双增，汽车单价也达到11个季度以来的最高水平。
所以，尽管马斯克之前画的饼并没有如期实现，但财报后，市场依然愿意相信他的新故事——特斯拉盘后股价涨超4%。
特斯拉财务指标回暖
今年一季度，特斯拉总产量为40.84万辆，同比增长13%。
其Q1总交付量为35.8万辆，同比增长6%。
其中，Model 3/Y车型销量为34.19万辆，同比增长6%，占总销量的95.5%。
尽管实现了同比增长，但这一季度仍然是2023年至今表现第二差的销量水平。
同一时期，销量增速不及产量增速的一半，进而导致特斯拉本季度末的订单积压量创下两年多来最高纪录。
具体到各大市场销量，特斯拉在欧洲、中东和非洲需求复苏，法国和德国等国家交付量环比都增长了超过150%；美国市场销量也实现了环比微增。
亚洲市场中，特斯拉在韩国和日本交付量也出现增长；中国的上海超级工厂Q1交付了21.3万辆，同比提升23.5%。
整体而言，特斯拉的市场需求确实是在回暖。
进而在财报里，特斯拉的各项核心指标也呈现增长趋势。
先看营收，今年一季度，特斯拉总营收223.87亿美元，同比增长16%。
而在各细分业务中，公司Q1的汽车业务收入为162.34亿美元，同比增长16%，占同期总收入的72.5%。
按照35.8万辆的交付量计算，特斯拉这一季度的汽车单价大约是4.53万美元，折合人民币约30.9万元，创11个季度以来新高。
据财报解释，汽车业务的收入增长，有相当一部分是由FSD的销售和订阅收入增加驱动。
截至今年一季度末，特斯拉FSD的全球活跃订阅用户数已经达到128万，同比增长了51%。
此外，特斯拉Q1服务及其他收入为37.45亿美元，同比也增长了42%。
不过，之前一直表现不错的能源发电与储能业务，这一季度收入却同比下降了12%，实现了24.08亿美元，储能部署量（8.8GWh）同比也下降了15%。
在利润方面，特斯拉Q1毛利为47.2亿美元，同比增长49.7%。
同期，公司综合毛利率为21.1%，同比增长4.8个百分点；汽车毛利率也是21.1%，扣除补贴后为19.2%，同比提高了6.7个百分点。
特斯拉第一季度的净利润为4.77亿美元，同比增长17%，和营收增速几乎同步。
现金层面，截至今年一季度末，特斯拉自由现金流为14.44亿美元，同比增长117%，远超市场预期。
经营活动现金流为39.37亿美元，同比也增长83%。
同时，特斯拉的资本支出，这一季度也增长了67%到24.93亿美元。
据马斯克透露，特斯拉今年会进行大规模投资，资本支出会显著增加，预计全年超过250亿美元（约1708亿元），几乎是去年全年的三倍。
这些资金，将用于投资并改进特斯拉的核心技术，包括电池动力系统、AI软件、AI训练、芯片设计等等，为大幅提高生产能力奠定基础。
因此，马斯克将2026年称为“激动人心的一年”。
从产品维度看，特斯拉今年确实有不少值得期待的看点。
“车是椟，FSD是珠”
特斯拉的重心，正在更多地从车向AI转移。
透过财报电话会内容来看，这种倾向越来越明显。
我们还是先看车。
特斯拉会在今年5月初，完成Model S/X的最后一批生产，目前产线正在逐步拆除，用于生产机器人擎天柱（Optimus）。
而专门用于实现全无人驾驶的CyberCab，定位紧凑型2座车，刚刚已开始生产。
只不过，目前CyberCab还处于产能爬坡较慢的初期阶段，预计今年年底和明年产能会呈指数级暴涨。
马斯克预计，未来特斯拉绝大部分的汽车产能都会属于CyberCab。
特斯拉Semi卡车今年也即将投产，增长曲线将和CyberCab类似。
还有备受关注的跑车——新款Roadster。在公司长期规划中，这将是唯一一款需要人工驾驶的车型。
特斯拉在今年2月为其申请了新商标，被外界视作即将量产的信号，原本马斯克承诺的是今年4月亮相。
不过现在4月即将过完，特斯拉似乎还没完全准备好。马斯克现在又透露，Roadster可能在一个月左右之后推出并进行演示。
关于汽车，特斯拉还回答了一个有关安全性的问题——摄像头阳光眩光。
对坚持纯视觉的特斯拉来说，没有激光雷达等传感器冗余，摄像头的清晰度直接关乎系统安全性和可靠性，NHTSA（美国国家公路交通安全管理局）近期就对摄像头阳光眩光进行了调查。
特斯拉表示，公司已更换了新摄像头，之后新软件版本也会对摄像头清洁度有更严格的要求——
如果摄像头因残留物堆积等原因，无法清晰成像，车辆将无法使用FSD。
接下来看AI，电话会的大部分时间，实际上都用于介绍这部分业务。
车主们最最关心的还是FSD。特斯拉表示，公司强调FSD是产品而不是单纯的软件，车辆只是交付FSD的工具。
前面提到，FSD全球付费用户在一季度增加了18万。
如果将这个数字和特斯拉整体用户基数进行比较，可能占到15%，但如果缩小范围到美国或北美（FSD集中购买地区），这个比例可能在30%-35%左右。
而特斯拉Q1在北美售出了大约10万辆汽车，所以几乎能认为，新增的FSD用户数量快要接近汽车销量的两倍。
特斯拉透露，FSD订阅用户流失率正在下降，这是产品改进得到更多认可的积极信号，同时客户使用FSD的驾驶里程也在明显增加。
在全球范围内，预计FSD今年还会进一步扩大覆盖范围，或许今年Q3有望在中国获得更广泛的批准。
FSD用户数能实现明显提高，从软件层面来说，主要是因为目前最新的V14.3已成为无人监督版的关键版本。
目前，美国奥斯汀、达拉斯、休斯顿的特斯拉Robotaxi上运行的就是V14.3版本。
而今年年底或明年年初发布的V15，将对软件架构进行彻底重构，安全性更高。
硬件层面来讲，特斯拉终于对HW3车主提供了使用FSD（无监督版）的方案。
特斯拉首先强调，HW4是实现无人监督FSD和加入Robotaxi车队的必要条件。
公司计划之后会给HW4车主升级到AI4.1/AI4+（RAM较AI4从16GB→32GB/SoC），预计明年年中投产。
至于AI5芯片，特斯拉表示目前已提前完成流片，不过主要用于Optimus和数据中心，非汽车必需品；AI6和Dojo3目前都已经启动设计工作。
（BTW，马斯克说AI5能提前流片，是因为自己和团队连续半年周末加班，包括节假日。）
而HW3由于受限于内存带宽，无法实现无人监督的FSD。
对于已购买FSD HW3的车主，特斯拉提供了两个方案：
方案一：提供折扣价，让车主把旧车升级至配备AI4的新车；
方案二：提供车辆升级服务，为车主更换车载电脑和摄像头。
HW3 V14版本，会成为HW4 V14的精简版，预计6月底发布。
马斯克还提到了造芯片的Terafab项目，SpaceX会负责初期建设，公司目前在和英特尔讨论合作细节。
另一个由FSD驱动的重要产品是Robotaxi。特斯拉表示到目前，公司还没发生任何人员伤亡事故，今年Robotaxi计划将进入美国十几个州。
从去年6月喊到现在，特斯拉目前正在三个城市运营，和他之前透露的“到2025年底一半美国人坐上Robotaxi”相去甚远。
特斯拉透露了“徐徐图之”的原因：一个是受限于严格的安全验证，另一个是存在便利性问题——车辆可能会因害怕过铁路等过于谨慎的选择而陷入困境。
马斯克还公然“嘲笑”Waymo来验证自己的安全性：
之前发生过一件挺搞笑的事，在奥斯汀，一辆Waymo无人驾驶车撞上公交车，堵住了左转车道，导致后方排起长队，全都被卡住无法前进。
而在FSD之外，最让马斯克上心的大概就是人形机器人了，这是他口中“最重要的产品”。
目前，Optimus V3的设计工作已经完成，预计在7月下旬或8月左右，开始在美国弗里蒙特工厂生产。德克萨斯州的第二座Optimus工厂也在建设中，预计明年夏季左右投产。
Optimus将集成Grok来处理复杂对话和任务管理，让日常操作无需持续监督。
不过现在，特斯拉并不打算让V3亮相，而是选择接近量产的时候再展示。
公司给出的理由是：避免竞争对手逐帧分析，避免被抄袭。
