理想确实进入战略研发投入期了。
2025年全年及第四季度财报显示，随着交付节奏调整和研发投入持续加大，公司营收和利润出现阶段性承压：
全年营收与净利润均出现两位数下降，去年四季度净利润更是同比大幅下滑99%。
对此，CEO李想在电话会上解释，公司正处在战略调整期的关键阶段。
过去7个月里，理想几乎把公司内部重新“拆了一遍”：
销售体系在重构，门店机制在调整；研发组织也完成了一次彻底改组。并且据李想透露，过去一年，一半的研发费用都投向了AI。
而所有变化，最终都指向一个更大的目标——
理想要从一家汽车公司，进化为一家“具身智能”企业。
理想“战略调整”年报
2025年全年，理想汽车总销量为406,343辆，同比下降18.8%。2024年还是新势力销冠的理想，2025年已经排在了零跑、鸿蒙智行、小鹏、小米之后。
其中，理想第四季度销量为109,194辆，同比下降31.2%，环比增长17.1%。
对应到财务指标上，理想2025年全年营收为1123.1亿元，同比下滑22.3%；全年汽车销售收入为1066.8亿元，同比下降23%。
公司第四季度营收为287.8亿元，同比下降35.0%，环比增长5.2%；同期的汽车销售收入为272.5亿元，同比下降36.1%，环比增长5.4%。
算下来，理想第四季度的单车均价为24.96万元，同比下滑7.1%，环比下滑10%。
财报中解释，平均售价的下滑，主要是因为售价相对更低的理想i6交付后，产品组合发生了变化。
利润层面，公司全年毛利为209.9亿元，同比下降29.2%。
同期综合毛利率为18.7%，较2024年下滑1.8个百分点；汽车毛利率为17.9%，也同比下滑1.9个百分点。
公司第四季度综合毛利率为17.8%，同比下滑2.5个百分点，环比增长1.5个百分点。
毛利率同比下降，同样也是因为产品组合发生了变化；而环比上涨，则是因为去年Q3计入了召回MEGA的相关成本。
同期汽车毛利率为16.8%，同比下滑2.9个百分点，环比增长1.3个百分点。
Q4归母净利润为2020万元，较上年同期的35亿元下滑99%，高于去年Q3的净亏损6.24亿元。
理想去年四季度经调整净利润为2.74亿元，较上年同期下滑93.2%，高于去年三季度的3.6亿元经调整净亏损。
不过从全年维度来看，理想净利润达11.4亿元，相较2024年的80.4亿元下降85.8%，连续三年实现盈利；经调整后净利润为24亿元，同比下滑77.5%。
支出层面，公司全年研发开支为113亿元，同比增长2.2%。据李想透露，2025年公司有一半的研发是用于AI。
其中，第四季度研发费用为30亿元，同比和环比分别增长25.3%和1.4%。
理想2025年的销售、一般及行政费用为107亿元，同比下降12.8%。
第四季度销售、一般及行政费用为26亿元，同比下降14%，环比下降4.4%。
截至2025年末，理想汽车账上现金储备为1012亿元。
在政策退坡、新车还没有上市的背景下，理想预计今年Q1的指标仍维持下滑，财报给出的指引为：
车辆交付量将在8.5~9万辆之间，同比下降8.5%~3.1%。
总收入预计在204~216亿元之间，同比下降21.3%~16.7%。
已经过去的1月和2月，理想已经分别交付了27,668辆和26,421辆车。如果要完成目标，接下来的3月至少要交付30,9111辆车。
对于理想而言，这可能是战略转型前的最后阵痛时期。
财报电话会，理想回应一切
在财报电话会上，李想、总裁马东辉、CFO李铁以及CTO谢炎，共同回答了外界对于理想的一切疑问。
新车：全新L9、纯电i9定档
理想今年将有两款新车发布。
一款是二季度发布的全新一代理想L9，搭载理想自研马赫100芯片。
而且理想L9 Livis版本，将搭载两颗马赫100芯片，有效算力达到英伟达Thor-U的5~6倍。
李想将全新L9定义为“具身智能产品”，并表示新车在感知、大脑、本体完成了技术重构。其中：
感知层面，从2D的摄像头+激光雷达方案，升级为3D视觉方案，让车辆真正理解物理世界；
本体层面，搭载全线控底盘（转向、制动、悬架），车辆控制可由大模型直接向控制系统输出指令，响应速度和安全性远超传统汽车。
谢炎还特别介绍了马赫100，称其能运行参数规模是上一代6倍、算力是上一代10倍的视觉大模型。
同时，自研芯片上车，还带来了三项成本优势：
单颗芯片物料成本低于外购方案；
替代部分MCU控制器，单车节省超1000元成本；
大幅提升智驾迭代速度，将端到端延迟缩短至200~300毫秒。
另一款新车，是计划下半年推出的纯电旗舰SUV——理想i9。
之前已经有网友拍到了伪装路测谍照：
回应原材料涨价：多措并举保障毛利
近期，针对电池、存储芯片、铜铝等原材料涨价的压力，马东辉回应称，理想会采取三方面措施：
其一，是强化供应链协同，与核心供应商签订长期协议（LTA），锁定价格和供应份额，共担成本周期；
其二，是推进全链条（研发、生产、物流等）技术降本与平台化研发，提高零部件复用率，内部消化成本压力；
其三，是在新车型定价上保持合理稳健，以保障健康的盈利能力。
另外，理想的电池策略也发生变化，2026年所有车型，都将采用宁德时代品牌和理想品牌两种电池方案。
2026年销量目标：增长20%以上
2026年，理想制定的年销量目标，是实现同比20%以上的增长，也就是超49万辆车，回到2024年的巅峰水平。
为此，理想制定了“3+2”核心策略来保障目标达成。
其中的“3”，指的是做好直营体系管理、L系列换代成功，以及纯电车型上量三大支柱。
马东辉首先辟谣，否认了“关闭100家门店”的传闻，这实则是对低效门店的正常优化，公司今年仍要新增门店，但核心策略已转变为“重质不重量”，加密高线城市布局。
同时，理想3月初推出了“门店合伙人”机制，考核标准从单一的销量转变为门店整体的经营结果。
也就是通过向店长下放经营决策权和利润分享，激发一线活力，预计在今年第三季度看到经营层面的明显改善。
而在纯电车方面，理想i8口碑与订单正稳步回升，3月订单较1月提升180%；i6也已跨越产能爬坡阶段，月交付能力将达2万台，在手订单预计1-2个月内完成交付。
理想预计，i8、i6、MEGA以及下半年的i9，将让理想纯电产品在中高端市场站稳脚跟。
而策略中的“2”，指的则是两大辅助：
其一是将智能化投入转化为差异化体验，其二就是开拓海外市场，寻求长期增长。
一半研发重注AI，高管离职创业是双赢
2025年，理想113亿元的研发投入，有一半投入AI领域。
据管理层预估，公司今年的研发费用约维持在120亿元，AI相关投入仍会占50%，研发内容涵盖推理芯片、算力、自动驾驶及AI基础架构。
在组织架构上，理想1月份也进行了重大调整。
按“创造数字人”的逻辑，公司将研发组织重组为“基础器官（芯片/数据/系统）”、“脑系统（各类大模型研发）”、“软件本体（智能体开发）”和“硬件本体（执行器控制）”四大团队。
另外，李想也就最近部分核心管理者离职创业作出了回应：
恭喜这些核心骨干，希望他们能成为市场竞争的中坚力量。
这是理想汽车的双赢局面。
因为这既为外部输送了创业力量，也为内部90后、95后乃至00后的年轻技术骨干提供了晋升通道，形成了坚实的人才梯队。
在他看来，这些接过接力棒的后起之秀，就是理想对未来十年充满进化信心的核心原因。
