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11月4日晚间，倍轻松披露，中国证监会认定公司实际控制人马学军等7人操纵倍轻松股票，合计罚没4047.31万元。其中，马学军被罚款1184.19万元，并被采取五年证券市场禁入、五年证券市场禁止交易措施。涉案操纵行为发生于2023年9月至2024年10月。
同日，倍轻松披露马学军辞去董事长、总经理、董事及代行财务总监等职务，不再担任公司任何职务，由董事刘志华暂时代行董事长、总经理职责。
这位创始人离任时，倍轻松仍在亏损。2026年前三季度，公司营收4.90亿元，同比下降11.18%，归母净亏损8551.95万元。
在此次股票操纵处罚之前，马学军已因资金占用、违规担保及相关信息披露违法行为受到监管处罚。2024年，他累计非经营性占用上市公司资金8593.29万元，2025年9月又形成658.03万元资金占用。部分公司存款还曾被用于支持其个人融资，相关违规行为已经给上市公司增加了资金周转和行政处罚等负担。
上市公司的钱，怎样到了实控人手里？
2024年，马学军通过三条路径占用倍轻松资金。
一条经过孙公司深圳市倍轻松健康科技开发有限公司，由其转出资金；一条借用员工名义，组织员工申请备用金借款，再转往指定账户；还有一条经过供应商，由倍轻松提前支付采购款，资金随后被马学军使用。
深圳证监局处罚决定显示，当年上述非经营性资金占用累计发生额为8593.29万元，归还6060万元，年末尚有2533.29万元未归还。这些付款通过了公司的日常审批。时任财务总监赵红云审批了孙公司付款、员工备用金借款和供应商付款申请。监管认定，其对异常情形未勤勉尽责予以关注。时任职工监事尹威则以个人名义申请借款，再转向指定账户。
除了直接占用资金，马学军还利用上市公司的银行存款为个人融资提供担保。2024年7月、9月，马学军先后指使倍轻松向孙公司转账，开立两笔本金各3000万元的定期存单，为外部企业融资提供质押担保。2025年1月6日，又发生了第三笔存单质押。
三笔担保分别涉及绍兴茂睿能源科技有限公司、捷威企业管理（浙江）有限公司和浙江安臻新材料有限公司，按存单到期本息计算的担保金额分别为3024.75万元、3010.50万元和3022.50万元。融资所得最终由马学军使用。
与直接占用资金不同，这些钱仍存放在银行，却已承担担保责任，无法由上市公司自由调度。外部企业以公司存单取得融资，实际用款人则是公司实控人。截至2025年4月，相关融资借款归还，倍轻松的担保责任解除；5月，马学军归还了上述占用资金。
但新的资金占用在2025年9月再次发生。马学军通过与银行机构、第三方公司开展供应链金融业务合作，形成658.03万元非经营性资金占用。
一年多后，倍轻松才发现这笔交易。2026年10月13日，公司自查征信信息，发现两笔涉及公司的债务追偿事项，进一步核查后确认了资金占用。公司实际被追偿323.72万元，其中包含罚息。到公告披露时，相关金额已由马学军清偿，公司付款义务风险解除。
此前的违规也带来了行政处罚。2026年，深圳证监局因倍轻松未及时披露资金占用、质押担保，以及2024年年报存在重大遗漏，对公司处以250万元罚款。
此外，倍轻松在2024年年报中披露了5400万元资金占用及相应归还情况，但遗漏了另外3193.29万元占用发生额，并将年末占用余额披露为零，实际仍有2533.29万元未归还。即使占用资金后来全部清偿，上市公司仍然需要承担信息披露违法带来的处罚。
经营为何亏损，违规又增加了多少负担？
2024年短暂扭亏后，倍轻松再次陷入亏损。2024年，公司归母净利润1025.32万元，扣非后亏损327.69万元。2025年，营收同比下降28.21%至7.79亿元，归母净亏损9726.22万元。2026年前三季度，公司营收4.90亿元，较上年同期下降11.18%；归母净亏损8551.95万元，较上年同期增亏1989.15万元。
2026年前三季度，倍轻松毛利润约2.86亿元，同比减少约5680万元；同期销售费用虽然减少约3331万元，仍高达2.83亿元。毛利润减少的幅度超过了销售费用的压缩规模。扣除销售费用后，毛利润仅剩约286万元，尚不足以覆盖合计约7356万元的管理费用和研发费用。
收入下滑之后，公司难以从中留下足够利润，覆盖管理、研发等开支。倍轻松在三季报中解释，收入下降主要受到线上业务和直营门店结构调整影响，部分亏损及低效门店已被关闭。但费用压缩尚未扭转亏损局面。
经营活动也在持续消耗现金。2025年，公司经营现金流净额从上年的正8352.06万元转为负3042.31万元。2026年前三季度净流出约2200万元，同比收窄约610万元，但经营现金流仍未转正。
实控人的违规担保曾进一步影响公司的资金安排。2024年末，倍轻松账面货币资金余额为3.83亿元，短期借款却达到1.65亿元。当年，公司还累计购买理财产品3.31亿元、赎回3.51亿元。上交所在年报问询中要求公司解释，为何在持有较多货币资金、仍购买理财产品的情况下继续借款。
倍轻松回应称，部分资金存在使用限制。2024年末，公司有8701.19万元募集资金需要专款专用，另有8239.12万元货币资金受限，其中3000万元涉及违规存单质押。按照公司测算，将账面交易性金融资产纳入计算，扣除募集资金及受限资金后，可自由支配资金约2.24亿元，再扣除1.65亿元短期借款，资金净额约5897万元。公司测算的日常经营最低货币资金保有量约为4874万元。
对于同时借款和购买理财的安排，倍轻松解释，公司根据经营周转需要借款，同时将预计一至三个月内暂不动用的资金用于购买短期理财产品。2024年新增银行贷款加权平均年化利率约为2.84%，购买理财产品的加权平均年化收益率约为2.32%。
公司还在回复中承认，2024年7月和9月发生的两笔各3000万元违规存单质押，一定程度上增加了受限货币资金。为充分保障生产经营现金流，公司因此增加了流动资金贷款。违规担保已经对公司的融资安排产生实际影响，但公司并未单独披露由此增加的贷款规模和利息成本。
2026年的250万元行政罚款则直接影响了当期利润。倍轻松在三季报中将其列为同比增亏原因之一，其他原因包括收入下滑、其他收益减少550.56万元和预计负债增加514.06万元。经营收入减少之外，公司又承担了一笔处罚支出。
违规带来的影响还涉及后续融资。倍轻松在2025年年报问询回复中提示，公司及实控人受到监管调查和处罚程序影响，可能使金融机构在授信和放款审批时更加审慎，融资渠道拓展也存在一定难度。
截至2026年3月末，倍轻松有息负债约1.37亿元，其中一年内需偿付本金约1.01亿元；已签署银行授信额度6.8亿元，使用约1.35亿元。公司表示，现有授信能够满足到期借款偿还需求。
这一风险尚未演变为已披露的融资受阻，但在公司持续亏损的情况下，融资条件的变化仍可能影响后续资金安排。到2026年三季度末，倍轻松短期借款降至3820.29万元，归母净资产则从年初2.33亿元降至1.48亿元，减少36.66%。借款有所压降，经营现金流仍未转正，持续亏损也在消耗公司的资本积累。
马学军虽然退出管理层，但实际控制人身份未发生变更。公司接下来仍需让内部资金审批和监督机制有效约束实际控制人的行为，避免上市公司的经营资金再次被用于个人融资的现实问题。
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