编者按
近年来，公募基金行业规模持续扩容，但“基金赚钱、基民不赚钱”的行业特征依然显著，频繁申赎的行为偏差被视为重要症结。针对这一现象，中国证券投资基金业协会推出《养“基”者说》品牌栏目，聚焦真实个人投资者的投资历程与持有体验，以“小切口”呈现“大道理”。即日起，本报联合中国证券投资基金业协会共同推出《养“基”者说》专栏，追踪普通投资者的真实决策与心路历程，以真实案例启迪理性思考，力求为市场提供一份可借鉴的长期投资样本。
在投资过程中，普通投资者该如何克服追涨杀跌、频繁申赎的行为偏差，真正做到穿越牛熊？带着这些疑问，我们找到了兴证全球基金旗下产品的一位长期持有人——来自湖北武汉的张先生。他自2007年首次申购基金以来，已持续持有逾十九个年头，其间历经多轮牛熊转换，依然坚守如初。
张先生出生于1977年，现年49岁，从事工程建设项目管理工作。谈及入市契机，他告诉《经济参考报》记者，自己与基金投资的缘分始于2007年的一场网络游戏。“当时的一位上海队友隔三岔五就跟我聊股票，说市场很好，劝我入市。”张先生坦言，起初他因不懂投资而心存疑虑，但架不住队友反复推荐，便开始主动查阅资料，了解基金分类和运作机制。
经过审慎比较，张先生选定某可转债基金作为首只投资标的。“当时我刚接触投资，风险承受能力有限，既不想过于保守，也不愿贸然参与高波动的股票型基金。可转债基金兼具股债双重属性，相对契合我当时的风险收益预期。”他说。
未曾预料的是，他的这一选择延续至今已达十九年。
实际上，自张先生2007年入场后不久，上证综指即从6124点的历史高位持续回落，一度跌至2000点下方。初涉市场即遭遇深度调整，但他并未因此离场。
“面临市场下行，偶尔有过动摇，但我会问自己两个问题：当初设定的投资纪律触发卖出了吗？离场后资金有没有更好的出路？”张先生对记者说，“相比银行存款利率，权益类资产的长期回报更具吸引力。想清楚这两点，我就不再有杂念。”
正是这份原则与坚守，让他扛过了2008年、2011年、2018年、2022年、2023年五次亏损年份——“在19年里，只有这5年账户是亏损的，其余14年每年账户都会盈利。”张先生告诉记者。
在这十余年的投资生涯中，张先生逐步构建了一套契合自身风险偏好的资产配置框架。目前，他在权益类基金（含股票型及偏股混合型）的配置比例约为82%，固收类（含债券及货币基金）占比约10%，其余为灵活配置型产品。他亦坚持纪律化定投，目前对所持有的两只产品执行每日定投。“定投周期至少以五年为维度进行规划，短期一两年内的波动并不影响我的执行节奏。”
在张先生看来，一些个人投资者亏损的主因并非市场本身，而在于行为偏差——追涨杀跌、频繁申赎。“市场热度高涨时，投资者争相涌入；而在估值低位、交易低迷时，反而选择赎回。这种操作方向与价值规律相悖。”他打了一个比方：“基金投资好比登山，大部分人在山腰入场，登顶后即面临下行，行至谷底时往往难以承受浮亏而选择止损。但实际上，逆向布局需要严格的交易纪律来约束，定投便是对抗人性弱点的有效工具之一。”
就产品的选择而言，张先生同样形成了自己的“方法论”。他表示，相较于基金公司的管理规模或基金经理的短期排名，他更侧重于评估公司治理理念、长期风险控制能力及投资风格的稳定性。“我所持有产品的整体收益表现持续符合预期。尽管部分产品更名或变更基金经理，我并未因此动摇持仓信心。”
展望未来十年，张先生明确表示将继续持有基金至退休。“我的投资目标并不复杂——跑赢通胀，实现购买力保值，较银行一年期定期存款利率（约1%）获得适度超额收益即可。”
十九年持有一“基”，张先生的经历并非孤例，却因其执行力与信念的贯穿而更具典型意义。在喧嚣多变的市场中，时间本身，或许是最稀缺的配置要素。
作为长跑爱好者的张先生告诉记者，投资与跑步的内在逻辑相通——皆需长期主义思维。“收益是对耐心的奖赏，而非对忙碌的补偿。”他说。
