《投资者网》蔡俊
2026年，A股大健康上市公司围绕土地的买卖交易，层出不穷。
盘点这些交易，与早年上市公司“囤地增值”的集体操作截然不同。本轮土地买卖的底层逻辑不是资产价格的涨跌，而是产业周期驱动下的重构。
简单说，一边是高景气赛道加码实体产能，另一边是传统药企减负回血。买卖之间，大健康板块的产能迭代、资产负债优化等层层展开。
高景气赛道加码产能
当医疗产业成为各地经济发展的香饽饽时，上市公司的拿地、买地就变得水到渠成。
2026年，主营疫苗的康泰生物（300601.SZ）通过公开竞拍方式拿下深圳南山一处地块，成交价7590万元。根据公告，该地块将落地百旺信平急两用疫苗研发生产基地，即康泰生命科学研究院项目。
具体而言，项目定位区别于普通商业化生产车间，实行 “平急两用” 建设思路。常态化阶段，作为疫苗研发、中试与产业化平台，支撑公司常规疫苗管线迭代与产品量产。一旦出现公共卫生应急需求，基地可快速切换产能，承担应急疫苗的生产储备任务。
无独有偶，2026年主营原料药与药用辅料的美诺华（603538.SH）敲定宁波宁南新城工业用地合作，计划打造“高端口服固体制剂+复杂注射剂全球化产业基地”。
美诺华表示，现有厂区空间有限，难以承接持续增长的海外复杂制剂订单。新建基地将重点布局高难度注射剂、特色固体制剂生产线，瞄准欧美等海外市场的制剂代工需求，提升海外客户订单承接上限。
换言之，伴随全球仿制药产业链持续向国内转移，原料药赛道成为拿地扩产的主力。根本上，驱动力来自海外的订单增长，由此对国内上游提出产能规模、质量体系等更高要求。
2026年，主营药用辅料的山河药辅（300452.SZ）以2440.87万元成功竞得淮南经开区三类工业用地。其中的核心逻辑，还是制剂出海提速的背景下，药企客户对高端、定制化药用辅料需求持续上涨，同时对辅料生产车间的洁净等级、连续化生产能力提出更高要求。
另外，2026年拿地的上市公司还有中健康桥（874239.BJ）竞得广州黄埔生物岛研发用地、联环药业（600513.SH）在扬州高新区建科创总部、泰德医药（03880.HK）收购杭州钱塘区工业用地及现有厂房、东阳光药（01553.HK）收购浙江东阳经开区工业用地等。
这些交易的方向，主要偏向研发总部与小试中试平台，即重研发属性、轻大规模制造。整体上，上市公司拿地目标并非土地增值，而是承接订单、落地产业化项目、搭建研发转化平台。
老牌企业剥离低效资产
与拿地阵营相对，2026年不少上市公司在忙着卖地、退地、收储，资产处置主要有公开挂牌转让、政府土地收储、闲置用地退回政府等三类。每一类，均对应企业不同的战略诉求。
其一，公开挂牌转让土地厂房。2026年，莱美药业（300006.SH）公告拟挂牌出售位重庆南岸的老厂区，底价超3000万元。资料显示，南岸老厂建成时间较早，硬件设施已经难以适配现代化药品生产要求。对此，该企业启动生产线搬迁计划。
同样，太极集团（600129.SH）开启多批次低效资产清退，打包处置分布在重庆、上海两地的7处闲置房产及其配套土地使用权。2026年至今，该批资产处置累计回款超3000万元。该企业表示，本次资产盘活的核心目的就是剥离低效、非核心资产，回笼资金，将资源集中投入到核心中成药产品、渠道建设与研发创新。
其二，政府土地收储，主要源于城市更新调整，属于搬迁改造的存量兑现。2026 年，鲁抗医药（600789.SH）收到南厂区土地收储项目的补偿款，整个厂区地块收储的总补偿金额约3.6亿元，款项按照搬迁进度分批次拨付。未来，该企业将资金用于新生产基地建设、生产线升级，完成老产能向现代化园区的迁移。
其三，闲置用地退回政府，这类主要是上市公司主动解约，规避闲置土地处罚。2026年，奥佳华（002614.SZ）公告向政府退回漳州龙文区用地，政府按照协议返还企业此前缴纳的土地款。
当初拿地时，奥佳华计划布局健康器械产业项目，但后续市场环境变化，项目迟迟未能开工建设。国内土地管理法规对闲置土地有着严格约束，因此该企业最终选择主动解除土地出让合同、退回地块。
本质上，三种模式为上市公司的战略资产梳理，底层动因高度一致，即处置资产既能快速回血，又能集中资源聚焦主业。
资产结构重塑
土地的一买一卖，折射出大健康行业正在经历一场资产结构重塑。
产业方面，行业分化加剧。CDMO、高端辅料等景气赛道持续扩产，抢占下一轮产能高地，而传统仿制药、老牌中药企业加速淘汰落后产能，从沉重的固定资产包袱中脱身。两类企业的资产负债表正走向不同方向：一个重资产加码，一个轻资产回血。
资本方面，市场正在重新审视医药上市公司的重资产。土地增值不再构成估值加分项，土地厂房背后对应的管线质量、订单结构与产能利用率反而成为检验拿地企业成色的关键。
归根结底，资产腾挪只是手段，并非长期价值的来源。短期的土地交易可以优化现金流、调整资产负债表，但医药企业的核心竞争力，终究落在药品、疫苗、器械的研发管线与产品竞争力上。这种分化式资产调整或将持续，市场也会持续检验。
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