2026年10月21日 11:52:58
正文：
大家好啊，今天市场整体震荡调整为主，昨晚美股生物医药走强，礼来创出历史新高，也带动今天AH股生物医药继续有所表现。
一、BD、产品双飞
昨天官方再度公布数据：前三季度创新药对外技术授权约1300亿美元，接近去年全年。
我们再算上10月份的数据，今年已经超1500亿美元了，昨天我们的估算没毛病。
现在生物医药虽然二级市场表现并不算强，部分也是受到整个大盘情绪的影响，但是从行业层面来看，创新药的发展可以用突飞猛进来形容。
说白了，二级市场没有客观地反映创新药实体层面的价值，但我认为这种实体和虚拟的差异，迟早会被时间抹平，价格一定是围绕价值波动的。
聪明的投资者一定是会抓住这种预期差的机会去做布局，因为确定性是最高的，实体层面已经给了你答案。
此外，昨晚海思科也交出一份亮眼的三季度业绩预报：
预计2026年前三季度归母净利润13.2亿元至14亿元，同比增长297.02%—321.08%。业绩变动主要系创新药在国内销售持续快速增长，同时公司签署多个产品对外授权交易合同，前三季度收到首付款等款项，实现较大金额的产品授权收入。
海思科目前也进入到了当下我国创新药典型的发展模式，即产品增长和授权收入双飞的局面，但凡是这类逻辑创新药企，我们发现股价表现基本上是最优的一档。
我们现在依旧是维持之前观点不变，AI科技崩塌之时，就是生物医药起飞之时，现在生物医药还会受到大盘的影响，等什么时候市场跌到位了，生物医药就可以稳稳上路了，所以，不要错过当下的最优布局时机，希望跟上我们策略的朋友，抓紧进圈。（点击加入）
二、要闻速览
① 泽璟：1000万美元里程碑到账，累计回款1.1亿美元10月20日公告，收到艾伯维基于临床进展支付的1000万美元近期里程碑款。ZG006（alveltamig）是全球首个DLL3/DLL3/CD3三特异性T细胞衔接器，针对小细胞肺癌，已获CDE突破性治疗认定和FDA孤儿药资格。协议总金额12.35亿美元，1亿美元首付今年1月已到账。
判断：1000万在10.75亿里程碑里占比不到1%，金额不是重点，触发条件才是——艾伯维签约十个月后仍在按计划推进，说明单子没停在纸上。但也得看另一半：泽璟上半年营收12.05亿，其中6.62亿来自这笔BD首付，Q2扣非还是亏1570万。
② ESMO倒计时：29项中国LBA，5项进主席研讨会10月23日到27日，ESMO在西班牙马德里开。29项中国研究入选最新突破性摘要（LBA），占全部LBA约三分之一，其中5项进最高规格的主席研讨会，数量和层级都是历史最高，ADC和双抗是主角。
判断：这是分子层的催化，能证明你的药行，但离收入还隔着授权和销售两道门。数据好是加分项，不是收入项。真正要盯的是会后有没有MNC跟进谈，那才是从摘要变成首付。
③ 政策补支付端，AI补研发端药监局拟为罕见病药与儿童药建立市场独占期，这是支付端之外的另一种“给时间换价格”。研发端，甲骨文和阿斯利康签非约束性协议，用AI加真实世界数据找临床受试者；OpenAI收购AI药物研发平台Orchestra Bio并入Rosalind；艾伯维跟Valkai合作把AI往临床环节推。国内这边，以岭药业LB220-D08缓释片（Factor B补体抑制剂）获批aHUS临床，我武生物S01D片（化药1类）获批耐药肺结核临床。
判断：MNC把AI从“画分子”买到“省时间”，国内还在补早期管线。两边节奏不一样，方向是一致的——分子越来越多，湿实验和临床资源越来越值钱，卖水人先受益。
好了，今天就说这么多，继续熬，继续hold住！我们顶峰相见！
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