10月16日，深交所发布《关于康佳集团股份有限公司股票终止上市的公告》。根据公告，康佳集团股份有限公司（以下简称公司）于2026年9月14日召开临时股东会审议通过了主动终止上市相关议案，并向本所提交了A股、B股股票终止上市申请材料。上述股票终止上市申请已经本所上市审核委员会审议通过。深交所决定公司A股、B股股票终止上市。公司股票将于本所公告终止上市决定之日起五个交易日内摘牌。
根据相关规定，“上市公司主动终止上市的，不设退市整理期”。因此，公司股票不进入退市整理期。
从“彩电第一股”到如今主动退场，康佳34年上市历程告一段落。在这背后，既有康佳自身经营轨迹的原因，也有行业大盘进入存量阶段的背景。康佳的退市，成为了观察家电企业在存量阶段进退取舍的一个具体样本。
“彩电第一股”
回看康佳的上市历程，资料显示，康佳成立于1980年，是中国改革开放后第一家中外合资电子企业。1992年，康佳A、B股同步挂牌深交所，成为“彩电第一股”。1999年，康佳研制出中国第一台高清晰数字电视，年产值突破百亿元，成为深圳首家百亿级工业企业；2003年至2007年，康佳连续五年位居国内彩电销量首位，成为CRT时代国产彩电的第一梯队。
重要转折点发生在2007年前后，彼时正直显示技术从CRT向液晶切换的关键窗口期，国内主要彩电企业相继投建液晶产线，康佳则将17亿元资金投向江苏昆山的旅游度假区地产项目，液晶工厂直到2008年底才落地。一步之差在随后的竞争中逐步放大。此后，康佳的多元化进一步延伸至半导体、环保、产业园、工贸和供应链金融等领域，但多数业务回报周期漫长，未能形成可持续的盈利支撑。
在行业竞争加剧以及多元化扩张分散主业资源等多重原因下，康佳经营持续承压，数据显示，研发费用从2020年的6.8亿元降至2024年的4.16亿元，累计下滑39%。2022年至2025年，康佳归母净利润连续亏损，累计亏损总额超过200亿元。2025年财报数据显示，2025年，公司实现营业收入98.35亿元，同比下滑11.51%；归母净利润-125.82亿元，同比下降237.73%；扣非归母净利润-103.81亿元，同比下降193.66%。
2026年4月29日，康佳集团发布《关于公司股票被实施退市风险警示及其他风险警示暨股票停复牌的提示性公告》，由于公司2025年度经审计的期末归母净资产为-60.83亿元，触及退市风险警示情形；连续三年扣非净利润为负、审计报告被出具带持续经营重大不确定性段落的无保留意见，公司股票自2026年4月30日起被实施退市风险警示及其他风险警示。
华润入主：纾困、整顿与主动退场
在经营承压期间，康佳曾做过不少试图扭转局面的动作，包括收购新飞加码白电，收缩盈利薄弱业务，重新聚焦主业等。2025年6月底，在央企专业化整合背景下，康佳原控股股东华侨城集团将其持有的全部股份无偿划转至华润旗下磐石润创，康佳实际控制人变更为中国华润。
华润集团董事长王祥明表示，此次整合是“华润集团进一步提升国有资本投资公司核心功能、增强核心竞争力的重要举措”，下一步康佳要“进一步明晰战略方向，优化资源配置，增强技术能力、管理能力和市场竞争能力”。
华润入主后，一系列整顿动作迅速开启。多位具有华润背景的高管走马上任，与此同时，一场覆盖集团原核心高管、事业部及创投平台的反腐清查同步展开。据公开通报，康佳系已有9名人员被查。
资金方面，2025年9月投资者关系活动记录显示，华润系为康佳提供了39.7亿元低息借款，年化利率仅3%，其中21.7亿元专项用于归还原控股股东华侨城的借款本息，剩余18亿元用于兑付外部有息负债和日常资金周转；同年11月，康佳公告披露，拟向控股股东、华润旗下的磐石润创进行永续债权融资，总金额不超过50亿元人民币；12月，公司披露进展称已与磐石润创签署《永续债权协议》，50亿元资金已到账，该笔融资在会计上计入净资产，用于改善资本结构、降低资产负债率。
系列动作产生了一定的效果，2026年上半年，康佳归母净亏损1.73亿元，上年同期亏损3.83亿元，同比减亏54.93%；扣非净亏损2.09亿元，上年同期为10.3亿元，减亏79.64%。经营活动现金流净额约-5.36亿元，同比改善20.64%。公司在半年报中表示，减亏来自专业化整合与精益管理带来的期间费用下降、经营利润同比改善，叠加参股企业投资收益同比增加4.71亿元。
不过，康佳也提到，由于公司消费电子业务上游供应链持续波动，产品成本持续走高，产品结构调整及价格策略调整未能有效对冲成本上涨压力，业务毛利空间受到进一步挤压；以及公司半导体业务仍处于产业化初期，虽部分产品实现产业化销售，尚仍未实现规模化及效益化产出。整体仍处于亏损状态。
业界分析认为，从当前状况和后续展望来看，康佳要维持上市公司地位，无论是从时间还是表现来看，难度都不小。若2026年度经审计净资产仍为负值，康佳将面临强制退市。相较被动等待，以股东会决议方式主动撤回上市，在程序上可以避免退市整理期带来的二级市场剧烈波动，也为后续债务处置与资产重组留出相对从容的操作空间。
康佳此前在公告中表示，公司终止上市后，将保持经营稳定。退市后，康佳消费电子、半导体等业务将继续推进，其中半导体业务及存储芯片业务上半年营收同比增长28.52%。对于重新上市，康佳在公告里明确，目前公司无筹划重大资产重组的安排，无主动退市后重新上市的具体时间计划。
走向何方？
从行业维度来看，2025年，中国彩电市场零售量仅2763万台，同比下降10.4%，创近十年新低。海信、TCL、小米、创维四大品牌合计份额达到77.8%，前八大品牌合计94.1%。需求总量不再扩张，份额加速向头部集中，腰部及以下品牌的容错空间被急剧压缩。当行业从增量扩张转入存量竞争，技术迭代节奏加快、价格竞争持续挤压毛利空间，康佳正处于这一结构性变化的承压一侧，这既与康佳自身此前的战略选择有关，也反映出存量阶段下各品牌所面临的共同压力。
作为老牌家电企业，康佳如同一面镜子，映照出家电行业技术迭代、格局集中与企业进退取舍之间的轨迹，为存量竞争阶段的家电企业提供了一个样本。展望接下来的发展，业内人士认为，在退市后，康佳可以更从容地做债务重整、业务梳理和资产盘活，不必每季度面对资本市场的保壳考核压力。从表现来看，华润入主后的积极效果已经开始显现，但最终康佳会走向何方，仍有待业务调整和经营修复等实际成效来回答。
(家电网® HEA.CN)
