运营商财经网 IPO频道 赵鑫雨/文
日前，江波龙股价再次出现下降，10月13日股价盘中最低探至258元，相较于2026年7月1日749.88元的历史高点，跌幅超60%，市值也从3200亿元蒸发逾六成。
在今年上半年，江波龙频频引发市场关注。先是在上半年实现营收240.9亿元，同比增长136.26；同期归母净利润达到105.77亿元，增幅高达71528.66%。业绩的快速增长格外引人瞩目，但市场也意识到，其利润本质上不是赚出来的，是受行情影响涨出来的。
2026年半年报不单单披露了高增的利润，公司较高的存货账面价值、骤降的经营活动现金流也受到了审视。在2026年上半年，公司存货账面价值高达257亿元，占总资产比重达到60%。存储行业具备强周期性，若存储芯片价格下行，大额存货将面临跌价减值压力，可能大幅侵蚀利润。同时，上半年公司经营活动现金流净额为-31.51亿元，和百亿净利润形成反差。
在港股上市前，2026年8月，江波龙完成一轮A股定增，发行价560元/股，21家机构认购。按10月12日汇率计算，169港元的H股收盘价约合人民币144.92元，仅为A股定增价的25.88%。参与A股定增的机构，在不到三个月内账面浮亏超过七成。
天眼查显示，蔡华波同时身兼江波龙的董事长与总经理，持股数达到了1.621亿，公司股价变动对他的影响也不小。
运营商财经网互联网事业部主任郭彭琪表示，江波龙的暴跌是一场关于周期股定价逻辑的理性回归。存储行业具有较高的周期性，江波龙105亿的利润能持续多久谁也说不好。
（责任编辑：赵鑫雨）
