（来源：财经AI湃）
手机业务之外，传音想要加大AI研发投入，并拓展储能、电动出行等新业务
文｜《财经》研究员 黄思韵
编辑｜刘以秦
10月15日，传音控股在港交所上市。这是继2019年登陆上交所科创板后，传音第二次进入资本市场，实现“A+H”两地上市。此次H股发行价为35.30港元，发行8664.83万股，募集资金总额约30.59亿港元。
上市首日，传音开盘即破发，开盘报34.96港元，较发行价下跌0.96%，对应市值约433亿港元。与此同时，传音A股自9月下旬高点持续回落，10月8日单日跌14.31%，此后虽有所反弹，截至10月14日累计跌幅仍约15%。
传音成立于2013年，旗下拥有TECNO、Infinix、itel三大手机品牌。与小米、OPPO、vivo等中国手机厂商不同，传音长期以中低价位手机和本地化产品策略拓展海外市场，并建立了覆盖非洲多个国家的经销及售后网络。
传音是非洲最大的智能手机供应商。据其招股书，2025年，传音在非洲整体手机市场的销量份额达到53.1%，全年在非洲销售手机超过9100万部。
（传音各地区盈利表现 来源：招股书）
第三方机构IDC统计，2026年上半年，传音在全球整体手机市场占有率为11.3%，排名第三；在全球智能手机市场占有率为7.1%，排名第六。
2025年，传音一度面临利润下滑压力。传音2025年营收655.91亿元，同比下降4.55%；归母净利润25.81亿元，同比下降53.49%。存储等元器件价格上涨、市场竞争加剧以及研发和营销投入增加，压缩了公司的利润空间。
今年上半年，传音业绩反弹，实现营业收入354.31亿元，同比增长21.85%；归母净利润17.73亿元，同比增长46.22%，毛利率回升至22.63%。
传音在业绩公告中解释，由于存储价格持续上涨，公司相应提高了产品售价，因此在智能手机销量下降的情况下，收入仍实现增长。同时，此前采购的低价库存使原材料涨价向成本端传导有所滞后，带动毛利率阶段性提升。
根据招股书，2026年前四个月，传音智能手机平均售价从上年同期的538.8元上涨至705.5元，涨幅约31%；同期智能手机销量从约2800万部降至2730万部。
存储成本仍在持续攀升。2023年至2025年，传音存储芯片成本从96.84亿元增至144.55亿元，增长约49%；占已售存货成本的比例从20.9%升至28%。2026年前四个月，存储芯片成本已达84.17亿元，占同期已售存货成本的48.4%。
对于一家以中低价位手机为主要产品的企业，涨价是一把双刃剑。传音在招股书中表示，如果将成本上涨转嫁给消费者，可能导致销量下降；如果提价不足，又将侵蚀利润率。
非洲手机市场的竞争也在加剧。第三方机构Omdia数据显示，2026年二季度，传音以47%的智能手机出货量份额排名第一，小米以11%排名第三。但受存储芯片涨价、低端手机需求萎缩影响，两家公司出货量分别同比下降14%和30%，三星则逆势增长15%，市场份额升至22%。
传音的现金流也在承压。2026年上半年，公司经营活动现金流量净额为-58.61亿元，主要由于存储涨价背景下增加备货，采购支出上升。
手机之外，传音正在寻找新的增长空间。
此次港股上市，传音计划将约40%的募集资金净额投入AI相关技术研发，30%用于市场营销及品牌建设，20%用于移动互联网服务和物联网产品业务。
传音试图将过去在非洲积累的供应链、品牌和渠道能力复制到更多新业务上。传音自2023年起布局非洲电动出行市场，此后逐步拓展至尼日利亚、肯尼亚、坦桑尼亚等非洲市场，还推出了电池租赁服务。
储能是传音增长较快的新业务之一。招股书显示，传音储能产品收入从2023年的417.8万元增至2025年的3.58亿元，2026年前四个月进一步达到4.55亿元，已超过去年全年水平，但占总营收仍仅约2%。
（传音各项业务的盈利表现 来源：招股书）
目前，手机仍贡献了传音绝大部分收入，新业务尚未形成足以替代手机的收入规模。
题图来源｜视觉中国
版面编辑 | 陈湘
