前5家公司拿下7成融资，商业航天上半年融资额翻了3.7倍

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投中网官方账号 08.0617:11

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最近，商业航天上半年融资数据出炉：总额127.9亿元、同比增长273%，翻了3.7倍。

2026年6月底，蓝箭航天更新招股书，科创板IPO审核恢复“已问询”，资本市场迎来商业航天第一股的时间越来越近了。热度也在发射端发酵。8月中旬朱雀三号遥二将迎来回收大考、中下旬智神星一号中型液体火箭将首飞。国内民营复用火箭进入可能就在今年下半年迎来技术决战，行业的关键拐点即将到来。而这些热度，最终被写进了一级市场的融资数据。2026年上半年，中国商业航天一级市场的融资体量出现明显跃升。根据投中嘉川CVSource数据，上半年商业航天领域已披露融资总额达127.9亿元、共79笔，融资额同比增长273%。是去年同期（34.3亿元）的3.7倍。投资的集中化程度也在进一步提升，我们发现后期融资占到了6成以上。前5家公司的融资规模合计超80亿，接近7成融资占比。在地域上北京继续一枝独秀，不过无锡和苏州成为了增长最快的黑马。01.融资金额增长273%单笔翻了2.5倍先看总量。2026年上半年商业航天共发生了79笔融资、68家企业获投，笔数与家数同比分别只增长约20%和17%，整体增速平稳。但投资金额却大幅增长：已披露口径127.9亿元，同比增长273%。这说明上半年的热度核心在于单个项目的融资规模明显抬升，获投公司的数量增长其实有限。印证这一点的是单笔均值：剔除未披露金额的项目后，2026上半年单笔平均融资2.91亿元，去年同期为1.14亿元，一年之间翻了约2.5倍。资金向后期集中的信号同样清晰。按轮次看，C轮及以后仅12笔，合计披露融资却达81.9亿元，占已披露总额的64.0%。整体来看，资金正从广撒网式的早期布局，转向投入已经跑出规模的头部企业。

回到具体项目。上半年已披露的127.9亿元里，金额最大的五笔就占去约87.4亿元，接近七成，资金高度向少数头部公司集中。下表按披露金额列出排名前十的融资事件（并列第十的一并列出）。

金额最高的是星际荣耀，2026年2月完成50.37亿元D+轮融资，刷新了国内民营火箭企业的单轮融资纪录。这一笔就占到上半年已披露总额的近四成。星际荣耀属于商业火箭赛道，2019年凭双曲线一号成为国内首家实现入轨的民营火箭企业，如今把主要资源押在双曲线三号这款可重复使用液体火箭上，本轮资金也主要投向它的商业化与后续重型火箭研制。排在第二的是航天驭星，6月拿到14亿元D+轮融资，完成后跻身百亿独角兽。它属于卫星运营赛道，主业是商业化测运控与航天器在轨运管，为火箭发射和在轨卫星提供地面测控与数据服务。这类基础设施型公司的收入，高度依赖在轨卫星规模的持续扩大。紧随其后的是天仪空间，4月完成13亿元E轮融资。这家公司成立于2016年，是国内最早一批商业卫星企业之一，早年从微小卫星的搭载实验起步，后来把重心转向合成孔径雷达（SAR）遥感卫星，业务覆盖卫星研制到在轨数据服务，处在卫星制造与运营偏遥感的方向。它也是中国电科牵头的天仙星座的重要战略伙伴。最后两笔都是5亿元，也都投向火箭。宇石空间在5月完成A轮，做的是不锈钢液体运载火箭，主打可重复使用与大运力，用不锈钢箭体压低成本。大航跃迁则在3月完成B轮，这家2024年才正式运营的公司专注可重复使用液体火箭，是国内首家研制筷子夹塔架回收的团队，技术路线对标SpaceX星舰，计划用跃迁号实现入轨与一级回收。五笔里三笔投向火箭、两笔投向卫星侧，且都处在估值抬升后的后期或大额轮次。它印证了上一节的判断：这半年的钱，正加速向少数已经跑通技术、逼近商业化的头部公司集中。值得注意的是瑞启深空。这家“对标海外Palantir空间分析平台”的苏州公司2026年3月才成立，但在几个月后就拿下2.2亿元天使轮，出资方包括苏高新金控、苏高新投资和卓璞资本等。如此受资本热捧的原因有三：其一，创始人杜一光有连续创业经历，公司与航天领域科学家张刘参与创办的吉天星舟已建立深度合作关系，还请来仿生专家任露泉院士，地理空间专家林君院士，卫星智能控制专家段广仁院士坐镇。其二，低轨优质轨位本身是稀缺的战略资源，占住轨位就意味着长期价值；其三，出资主力“苏高新”系又是苏州高新区的国资平台，投它也是为了补上本地在遥感星座和太空情报上的产业空白。02.谁是上半年最活跃投资人%3F 说完了企业，再说背后的投资方。从单家机构的活跃度看，最活跃的是一批深耕硬科技的市场化基金：博华资本上半年出手5次（易动宇航、天仪空间、星移联信等），普华资本4次（大航跃迁、九州云箭、航天驭星等），元航资本、凯辉基金、金浦投资等均为3次。国资一侧的出手更为分散，顺禧基金、无锡梁创投、成都策源资本、广州粤科金融等均有参与，且大多贴合本地产业招引。进一步看这些机构的打法，最能代表商业航天投资逻辑的，大概是2017年成立于北京的博华资本。它的打法更接近产业投资者。围绕产业链上下游投资自不必说了。据报道，他们为支撑重大技术判断，专门组建了由多位院士和总师构成的专家委员会；2026年又委派团队深度参与星联体的组建，把投资过的火箭、卫星、组件公司整合进同一个星座平台。本次数据里多家被投企业背后的"无锡市梁溪科创产业投资基金"也由它操盘。这些动作背后是同一套逻辑：沿产业链补齐缺口、把上下游拧成合力才是主线，财务回报只是其中一环。普华资本走的是另一条路。这家2011年在杭州成立的老牌VC，普华资本则是占了先手，2017年投资了长光卫星，2019年投资了星河动力。这些早期的布局，为他们后续出手奠定了基础。元航资本贴近北航高校体系，从2016年起深耕这条赛道，投出了航天驭星、星河动力、微纳星空等明星企业。03.北京一城独大，苏锡组团崛起商业航天的地域集中度极高。存量层面，截至上半年末全国商业航天存续企业478家，北京以115家、占全国24%遥遥领先，江苏（64家）、四川（47家）分列二三位，前三省合计占到47.3%。流量层面，北京的虹吸效应更加明显，上半年68家获投企业里有26家落在北京，占比高达38%，这背后是科研与产业生态的双重支撑。

北京集中了航天科技、航天科工两大集团的核心院所，从长征火箭的总体设计到神舟、北斗、嫦娥的研制大多出自这里，几十年沉淀下来的工艺、标准和人才，通过一批批工程师流向民营企业；清华、北航、北邮等高校又持续补充新人，中关村科学城因此成了初创公司扎堆的地方。在此之上，北京按《加快商业航天创新发展行动方案》布下“南箭北星”发展战略。南边的亦庄以“火箭大街”聚起星河动力、蓝箭、中科宇航等整箭企业，靠制造配套支撑快速迭代；北边的海淀以“星谷”计划依托院所与高校，聚焦卫星研制、星座运营和空天信息应用。再加上北京把火箭发动机试车台这类大型试验设施向民营企业开放共享，又牵头帮企业协调卫星频率和轨道资源、试点低轨卫星出口，一条从实验室到发射场的完整链条在北京几乎补齐。2024年，北京同一天落地四支百亿级产业基金，其中一支规模100亿元、专投商业航天与低空经济，由达晨财智和顺禧基金管理，是国资密集布局这条赛道的缩影。今年上半年这支基金，就投资了轨道晨光、中星高科、东升宇航、银行航天等多家企业。另一批值得关注的城市，是长三角的无锡、苏州，两地上半年各有5家企业获投，已超过成都、杭州。江苏的底子是制造与供应链，而支撑这轮崛起的，是地方国资一轮密集的“基金化”招商策略。无锡把这套打法用到了极致，在梁溪设立的商业航天相关的母基金与空天基金合计超过220亿元，靠“母基金加深度反投”，直接把蓝箭、东方空间、天仪研究院等的关键产线或研发中心引到无锡；它还联合博华资本参与了注册资本20亿元的星联体，把星移联信、深蓝航天等火箭与卫星企业攒成一个集群。蓝箭很早就把火箭智能制造基地放在这里，如今无锡已经成为这半年地域格局里最值得关注的增量。苏州走的是另一条路，依托太仓的德企精密制造底子，把航空航天列为“一号产业”，产业园已吸引40多个项目、总投资超百亿元，做出了“到太仓做航天配套”的口碑，元禾、致道等本地资本也接住了吉天星舟等项目。几股力量叠加，长三角最终形成“北京研发、江苏制造”的分工：北京出技术与总体，江苏接住工程化与批量制造，上海则靠卫星互联网带动供应链。说到底，长三角是把既有的制造能力延伸成了航天供应链能力，国资越早出手的地方，产业链往往也越先成型。