在公共财政本已因长期问题而吃紧之时，中东战事给民众、企业和国家带来了压力。能源和食品价格上涨、金融环境趋紧以及不确定性加剧，再次促使各方呼吁提供财政支持。
在制定政策应对此次冲击时，各国需要在保护最弱势群体与维护市场价格信号之间谨慎平衡。最新一期《财政监测报告》指出，鉴于许多国家债务已然高企，财政政策必须谨慎应对——在有需要时提供支持，同时避免将公共财政推向悬崖。
在这场战事爆发之前，公共财政便已捉襟见肘。新冠疫情、2022年能源与食品价格冲击，以及日益加剧的贸易扰动现象，致使各国政府债务攀升、缓冲缩小，且调整进程滞后。
即便在经济复苏时，财政状况也未见改善。2025年全球经济稳健增长，但预算修复工作却并无实质性进展。许多国家赤字居高不下，债务持续攀升，利息支出也快速增长。
相关数据触目惊心。2025年，全球财政赤字与国内生产总值（GDP）之比仍高达5%。公共债务总量与GDP之比则攀升至94%，预计到2029年将达到100%——这比一年前的预期整整提前了一年。如今，许多国家的公共财政状况比疫情之前更为疲弱。利息支出与GDP之比仅在短短四年内就从2%迅速上升至接近3%。与此同时，各国的中期财政计划与实现全球债务稳定所需水平之间的差距有所扩大。
如今财政挑战的性质已发生转变。财政疲弱不再主要源于周期性波动或临时性紧急状况，而是呈现出结构性特征：安全支出、气候与能源转型成本以及不断攀升的利息支出正持续对预算构成压力，而财政收入却未能同步增长。
在这种环境下，每一项关于收入和支出的选择都将产生更为持久的后果。单纯寄望于经济增长来化解财政难题是非常冒险的做法。当压力源自结构性因素时，推迟财政整顿不仅无法争取时间，反而会缩小政策选择空间并增加风险。
据我们推测，该冲突引发的动荡有望于2026年年中得到缓解，但此预测存在变数。
本期《财政监测报告》借鉴《世界经济展望》中的极端预测模型，假设2027年原油价格较预期翻倍，导致物价水平再度攀升，同时金融市场流动性趋紧，以此分析潜在经济效应。在此背景下，全球”风险债务”(采用三年期债务预测分布的第95百分位数值，用以衡量潜在极端情况)占GDP比重将超过120%，较《世界经济展望》基准预测的117%显著攀升。这一增长趋势在新兴市场及发展中地区表现得尤为突出。
除上述争端外，诸多隐患正逐步显现。国际贸易与金融体系的分化将制约经济增速并导致借贷费用攀升；政局不稳会影响政策革新与税务管理效能；此外，资本市场（特别是当前备受追捧的AI概念股）的剧烈波动可能骤然加剧金融紧缩态势。在央行缩表背景下，当局被迫加大倚重民间资本来吸纳持续攀升的负债，导致融资利率极易受投资者心理波动影响。
恪守财经规范要求选取既保障当前平稳运行，又不影响长远发展的政策措施
当企业和居民因能源或食品价格攀升而陷入困境时，政府若实施援助政策，须确保其具备精准帮扶和短期救济的特性，重点覆盖抗风险能力最弱的低收入人群。疫情期间各国建立的社会保障体系成效显著，这些成熟机制完全可以重新启动并发挥作用。
预算受限的政府不宜依赖新增借贷来实施经济刺激方案。较为稳妥的替代方案是优化现有财政资源的配置结构，重点保障与紧急应对相关的项目支出（这种策略往往更容易获得政治支持）。反之，若执意采取借贷方式，不仅会推高债务规模和偿债压力，还可能引发主权债务市场的剧烈波动，使本已严峻的经济状况雪上加霜。
为有效控制通胀，财政与货币措施需协同配合，紧急开支需避免刺激额外需求，以防抵消央行抑制物价上涨的政策效果。
尽管燃油补贴等普惠性价格支持政策在政治层面颇具优势，但其存在支出庞大、精准度不足、退出困难等弊端。当供给不足时，这类措施反而会刺激需求扩张，进而加剧全球市场价格上涨压力。
当前首要任务不应被暂时性波动所干扰。要重建财政稳健性，必须制定可信的中期调整方案。这要求我们采取可操作的具体步骤，合理安排实施流程，而非设立难以达成或频繁变更的目标。支出压力必须妥善应对，既要削减无效支出，又要平衡各方诉求。在税收领域，即便资源有限，通过拓宽征税范围、简化税收减免政策及强化征管力度等措施，仍能有效提升财政收入。
尽管面临严峻考验，但现有应对手段已准备就绪。通过构建科学的财政体系、增强公开性，并就政策取舍进行明确交流，政府能够赢得民众认同，促进长效变革。在当前危机频现、负债攀升的全球环境下，及时采取坚决措施对保持稳定尤为关键。
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