2026年初，中东战争迅速由区域性冲击演变为全球性扰动，能源、贸易与金融链条同步承压。布伦特油价突破100美元/桶，天然气、化肥与金属价格显著上行，推高全球生产成本并收紧供应链。霍尔木兹海峡一度近乎停航，油气运输与航空枢纽运行大幅受阻，区域物流体系遭遇结构性中断。
增长层面，MENAP地区2026年经济增速被下调至1.4%，较此前预测大幅下修2.3个百分点。受冲突直接影响的海湾产油国增长下修幅度最高达15个百分点，其中五国陷入经济收缩。相比之下，石油进口国仅小幅下调约0.3个百分点，但仍面临输入性冲击与外部不确定性。
通胀表现呈现高度分化。能源与贸易成本上升推动整体物价上行，但各国差异显著。例如伊朗通胀上修超过13个百分点，而阿曼仅约0.2个百分点。整体来看，能源价格每上涨10%，将使进口国GDP下降约0.5个百分点，同时推升通胀约1个百分点，凸显输入性通胀的传导强度。
供给侧冲击尤为关键。区域油气产能损失超过每日1000万桶原油及5亿立方米天然气，全球库存虽达82亿桶，但仅能支撑约40至45天的缺口。与此同时，化肥价格上涨约40%，铝等工业品价格亦出现两位数涨幅，进一步推升农业与制造成本，放大通胀压力。
外部账户与财政表现分化加剧。未直接受冲突影响的产油国受益于高油价，财政与经常账户改善；而受冲突冲击的国家因产量下降与出口受阻，财政与外部平衡恶化。部分国家主权利差扩大50至60个基点，资本流出与融资成本上升加剧金融脆弱性。
从全球视角看，在基准情景下，2026年全球增长降至3.1%，通胀升至4.4%。若油价维持110美元，则增长将降至2.6%，通胀升至5.4%；极端情景下增长甚至可能跌至2%，显示能源冲击对全球经济具有高度非线性放大效应。
政策层面，IMF强调应避免普遍性财政刺激与能源补贴，转向针对性现金支持。货币政策需应对二次通胀效应，必要时维持紧缩立场。金融监管需强化流动性与汇率风险监测，防范资本外流与银行体系压力。结构性改革则需聚焦供应链多元化与能源安全。
从趋势看，本轮冲突正在加速全球经济结构重塑。能源价格波动与地缘风险将长期抬升风险溢价，区域经济分化进一步加剧。对依赖单一资源与通道的经济体而言，增长模式将被迫转型；而具备资源与政策缓冲的国家，则有望在新一轮能源与供应链重构中获得战略性优势。
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