来源：36氪
尽管美国前总统拜登下达叫停收购的命令，但日本制铁没有放弃。突破口是喜欢推翻拜登政策的特朗普上台。在日美关税谈判的幕后，日本制铁打出了最后一张牌——投资约110亿美元……
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110亿美元打动特朗普
日本制铁和美国围绕收购美国钢铁公司（US Steel）的攻防战事实上已经结束。尽管此前僵持不下，但日本制铁没有让步。美国是否需要日本制铁来重振制造业？日本制铁的会长兼首席执行官（CEO）桥本英二通过软硬兼施的博弈，将与美国总统特朗普的交易引向了“逆转胜利”。
“特朗普是否接受（日本制铁的提议），这就是一切”。在美国外国投资委员会（CFIUS）重新审查收购计划的截止日期临近的5月下旬，桥本怀着坚定的决心这样表示。
1月，美国前总统拜登下达叫停收购的命令之后，日本制铁对拜登和美国政府提起诉讼。在记者会上，桥本就竞争对手美国钢铁巨头的游说表示，“拜登做出回应，进行了政治干预。我们无法接受，将采取一切手段”。
带来逆转突破口的是美国政权换届。
特朗普喜欢推翻拜登的政策，具有灵活性。日本制铁踏实地采取了游说和私底下交涉等行动。多次与美国商务部长卢特尼克会面，也接触了对收购计划表示理解的议员。
特朗普喜欢以关税为契机、重振美国制造业的故事。4月9日，随着金融市场出现美国股票、债券、货币同时下跌的“三杀”，特朗普把刚刚启动的对等关税的大部分暂停90天。为了摆脱困境，美国与日本等国正式展开关税谈判，随后围绕收购美国钢铁公司的博弈也明显取得进展。
在举行第3轮日美关税谈判的5月23日，特朗普在社交媒体上表示，将批准美国钢铁公司与日本制铁的有计划合作。在5月30日的第4轮谈判后的演讲中，特朗普反复发出欢迎日本制铁成为合作伙伴的发言。
在关税谈判的幕后，日本制铁打出了最后一张牌。那就是在2028年底前向美国钢铁公司投资约110亿美元的方案。这种投资方案通常情况下不会公开，但此次特意公开。有分析认为，特朗普“肯定想要获得外资的投资”。
日本制铁的不能让步的底线是把美国钢铁公司变为全资子公司。虽然可以利用汽车用高强度钢板等高级钢的技术推进重建，但如果有其他公司出资，存在技术外流的隐忧。
桥本具有痛苦的记忆。那就是围绕在巴西合资建设的乌斯米纳斯钢铁公司（Usiminas）经营权的长达3年半的法庭大战。日本制铁吸取了当初协议中条件过于宽松的教训，在美国钢铁公司的问题上寸步不让。表示“如果（特朗普）做出错误的判断，那就到此为止”，做好了撤退的准备。
美国钢铁公司的重建离不开巨额投资（位于美国东部宾夕法尼亚州的工厂）
对于仍然坚持（美国钢铁公司要）“由美国管理”的特朗普来说，黄金股似乎是最后的推动力。即使只有1股黄金股，也拥有能否决董事的聘任、解聘和股东大会决议等的强大权限。如果拥有美国钢铁公司的黄金股，美国政府在日本制铁完成收购后也能保持一定的影响力。
美国商务部长卢特尼克6月14日在社交媒体上表示，黄金股的否决权事项是禁止搬迁总部和变更公司名称。这与日本制铁和美国政府签订的国家安全保障协定有很多重叠的部分。据分析，美国方面为了向国内显示对美国钢铁公司的掌握，故意提出相关要求。
6月13日。特朗普以总统令修改了收购禁令，并与日本制铁签订了协定。雨过天晴，美国钢铁公司变为日本制铁全资子公司的道路正式开启。
特朗普担心军工输中国
“这不仅仅是尊严和骄傲问题。更重要的是，这是国家安全保障的问题”。5月30日，在美国东部宾夕法尼亚州的美国钢铁公司（US Steel）工厂，美国总统特朗普演讲时这样说道。
日本制铁在与美国政府谈判的最后阶段，把对美国钢铁的收购金额之外的投资金额提高到了100亿美元。这无疑让对收购持反对态度的特朗普改变了主意。但这并不是全部原因。
1月就任总统的特朗普面临的现实状况是，当前美国的钢铁行业无力抗衡中国的军需生产能力。
“370艘 VS 296艘”。这是美国联邦调查局等机构在2024~2025年间分析的中国与美国海军舰艇数量的比较。美国方面的分析也显示，包括潜艇和航母在内的舰艇数量，中国已经超过美国，成为世界上最大的海军国家。
在美国海军横须贺基地停泊的宙斯盾舰
为了应对中国，美国海军设定了到2054年包括水下无人机等在内，把舰艇数量增加到515艘的目标。但这需要船舶生产能力，而美国目前的生产能力脆弱，船只交付时间经常推迟1～3年。
作为造船的基础，中国的钢铁生产是美国的13倍。美国能够承担防卫用途的高炉企业只有美国钢铁的竞争对手——克利夫兰-克里夫斯公司（Cleveland-Cliffs）。
“难道说舰船和坦克用的钢材要从中国买吗？”特朗普最近多次发表类似言论。他对支撑安全保障的钢铁行业越来越焦虑。
对于日本制铁收购美国钢铁公司一事，与拜登前政府的收购中止命令所重视的“美国企业被日本收购的风险”相比，特朗普政府认为“美国产业失去对抗中国能力的风险”更为严重。
对于重建低迷的美国钢铁公司，没有替代日本制铁的有吸引力的方案。原本对收购美国钢铁公司感兴趣的克利夫兰-克里夫斯公司对重新提案表现出了积极态度，但该公司的收购将加剧美国国内市场的垄断，缩小军事和防卫的采购选择。
美国的钢铁行业有着高炉公司衰退的历史。制铁主要分为高炉生产和电炉生产两种方法。一般而言，电炉适合低价生产普通用途的铁。而高炉是从铁矿石开始进行一贯制生产，在生产汽车和船舶用的高级钢板等方面具有优势。
以1901年成立的美国钢铁公司为首，美国曾有着众多高炉公司。工厂位于美国副总统万斯的故乡俄亥俄州、曾由川崎制铁（现JFE控股）救助的阿姆科公司（ARMCO）也是其中之一。
但如今只剩下克利夫兰-克里夫斯公司和美国钢铁公司。而且，这两家公司都持续亏损。虽然专注于利润率高的汽车用钢材领域，但在这一领域的技术实力也落后于日本企业等。
最大原因是美国政府过度的国内产业保护政策。从1970年代开始日本企业崛起，从2000年代开始中国企业迅猛发展，但美国历届政府通过高关税政策保护国内产业。这被许多人认为剥夺了美国企业提升技术能力的机会。
特朗普的产业政策是通过高关税实现“美国第一”，这与使美国钢铁行业衰退的保护政策并无二致。
但这次特朗普选择了通过日本制铁的巨额投资来复兴美国钢铁公司。通过与日本制铁签订“国家安全协议”以及美国政府掌握拥有否决权的“黄金股”，美国钢铁的经营也将受到约束。
这可以说是一种既履行了保护美国中西部等“锈带”就业的承诺，又通过外资加强产业基础的“新框架”。
美国政府取得黄金股的例子过去几乎没有。此次可谓破格安排的框架，有可能成为今后在涉及国家安保的领域中，美国引导外资企业进行巨额投资的一种模板。
