父女齐上阵，港交所来了个“隐形冠军”

市场份额国内第一，公司估值超25亿。

近日，深圳创智芯联科技股份有限公司（以下简称“创智芯联”）正式向港交所递交招股书，在创业20年后冲刺IPO。据悉，创智芯联曾于2023年12月启动A股IPO辅导，但在2025年5月撤回上市辅导，如今选择在港股申请上市。创智芯联是目前国内全方位提供晶圆级封装所有湿制程功能型材料以及关键技术的系统供应商，专注于半导体芯片先进封装、载板及PCB等功能型湿电子材料表面处理技术及产品领域，致力填补产业链上高端镀层技术这一关键节点的国产化空白。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计，创智芯联是中国市场中最大的湿制程镀层材料提供商，同时是中国市场最大的一站式镀层解决方案提供商。值得注意的是，如今的创智芯联是一对父女在掌舵，创始人姚成负责管理，其女姚玉负责研发。在二人合作多年后，这对父女向IPO发起冲击。父女合作，拿下一个IPO，估值超25亿创智芯联成立于2006年，是目前国内全方位提供半导体湿制程功能性镀层材料以及关键技术的系统供应商，是可在该段制程全方位实现进口替代的国家专精特新重点“小巨人”企业。而在创立之初，创智芯联原名“深圳冠达利化工有限公司”，由姚雷和李军共同持股，但公司运营三年，一直处于亏损状态。直到2009年，姚雷和李军不再继续经营公司，拥有物理学教育背景及过往工作经验的姚成正式接手这家公司，是出于其专业知识及对电子行业发展的考虑。姚成接手后，公司更名为“深圳市成功化工有限公司”，次年又更改为“深圳市创智成功科技有限公司”。招股书显示，姚成今年63岁，是姚雷的哥哥，1990年7月取得江西教育学院（现称南昌师范学院）物理学函授学士学位，接手公司前多年来从事教育行业，以及电子信息行业企业的运营及管理。创智成功最初致力于环保新材料的研发生产，主要涉及半导体、线路板表面处理和通用五金三大领域，是表面处理领域国内首家“国家高新技术企业”。 2014年，创智成功将业务拓展至芯片先进封装镀层材料领域。2016年，姚成的女儿姚玉加入公司，据招股书，姚玉于2009年6月获得加拿大麦吉尔大学生物化学学士学位，2015年8月又获得加拿大不列颠哥伦比亚大学哲学博士学位。如今，姚成姚玉父女二人在公司里，一位负责管理，一位负责研发。在2020年9月之前，创智成功一直由姚成全资控股。之后，创智成功进行增资，成立了员工持股平台。2020年11月，创智成功完成A轮融资，智源新材以5660万元认购公司股份。2021年6月，创智成功完成9000万元B轮融资，引入新股东深圳高新投、建信（北京）投资、加法创投、华金资本、武岳峰创投等机构。2021年12月，创智成功完成过亿元C轮融资，本轮投资机构包括广东省半导体基金、超越摩尔、粤财创投等。2022年8月，姚成向宏达控股转让股份，套现3000万元。随后的2022年9月，创智成功进行股份制改造，公司名称也变更为创智芯联。股改完成后，创智芯联进行了2.8亿元的D轮融资，本轮融资中，建信（北京）投资、超越摩尔等老股东之外，还有中金资本、硅星创业、兴证资本等新投资者。2023年至2025年，创智芯联进行了3轮E轮系列融资。在2025年1月，合肥建汇以3000万认购公司1.16%的股份，按此测算，创智芯联估值达到25.86亿元。

来源：创智芯联招股书截图

值得注意的是，创智芯联曾计划申请A股IPO，2023年12月，创智芯联向深圳监管局启动辅导备案，但在2025年5月，经考虑未来业务的战略定位及资本规划后，创智芯联自愿撤回辅导备案。年入四亿，系国内最大一站式镀层解决方案商创智芯联深耕电子封装行业关键上游领域，致力于推动晶圆级和芯片级封装，以及PCB制造领域镀层材料本土供应链发展。业绩方面，招股书显示，2022年、2023年及2024年，创智芯联营收分别为3.2亿元、3.12亿元及4.1亿元；毛利分别为1.03亿元、1.1亿元及1.75亿元；年度利润分别为2733万元、1942万元及5271万元。

来源：创智芯联招股书截图

根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计，创智芯联是中国市场中最大的湿制程镀层材料提供商，同时是中国市场最大的一站式镀层解决方案提供商。在全球市场上，创智芯联排名第六，市场份额为2.7%，头部公司为美国和日本厂商。从业务线来看，创智芯联收入主要来自生产与销售半导体及PCB行业化镀与电镀工艺用镀层材料，包括化学镍金╱化学镍钯金、电镀铜、电镀金等；以及镀层服务。根据弗若斯特沙利文资料，截至2024年底，按2024年收入计，国内前十大PCB厂商中九家采用创智芯联的化学镍金╱化学镍钯金材料；国内前五大功率器件厂商中四家采用其化学镍金╱化学镍钯金材料；此外，电镀铜、无氰电镀金等镀层材料已被国内多家知名半导体企业采用。招股书显示，创智芯联主要分为镀层材料业务和镀层服务业务两部分，其中，来自镀层材料业务收入为3.3亿元，占比为80.2%；来自镀层服务业务收入为8109万元，占比为19.8%。2022年、2023年及2024年，创智芯联来自PCB行业镀层材料的销售收入分别为2.80医院、2.26亿元及2.54亿元，分别占总收入的87.5%、72.6%及61.9%。创智芯联在招股书中称，该业务线收入的波动主要受PCB供应链周期性趋势的影响。2023年中国湿制程镀层材料市场出现短期下滑，原因是消费电子市场的需求减弱，2023年该市场需求的下降直接导致了PCB行业镀层材料下游需求的下降。截至2024年末，创智芯联账上现金及现金等价物为8651.1万元，较上年末增加2370.9万元。招股书显示，本次IPO募集资金将用于兴建及升级创智芯联镀层材料及镀层服务的新生产线，研发、技术创新、产品升级及产品组合扩展，以及未来的潜在策略扩展机遇和一般营运资金及企业用途。作为国内湿制程镀层材料领域的“隐形冠军”，创智芯联走了近20年时间的创业历程后，转战港股市场，也将让一位已经63岁的创业者收获一个上市公司。