截至2024年1月14日，国内A股仍有超过520家企业排队等上市。
如今，很多冲刺IPO的企业仍然等待证监会、交易所的最终上市批准。中国证监会方面似乎也意识到了IPO不断收紧等情况。1月12日举行的新闻发布会上，中国证监会发行司司长严伯进表示，2023年8月底以来，证监会加强逆周期调节，阶段性收紧IPO，合理把握新股发行节奏。“市场能感受到，去年9月到12月，月均核发批文和启动发行数量明显下降。下一步，证监会和交易所将继续把好IPO入口关，从源头提升上市公司质量，做好逆周期调节工作，更好促进一二级市场协调平衡发展。”严伯进表示。超520家企业等待上市，VC对硬科技投资已经转为“只看不投”总结过去一年，无论是二级市场，还是一级市场，远低于市场预期，投资人则已经感受到了变局之下的资本“寒冬”：二级市场难上市、难回报，一级市场难募资、投资、退出。二级市场方面，股票发行注册制实施近一年，IPO不断收紧，超520家国内企业等待上市。数据显示，2023年全年，A股首发上市企业数量达313家，同比下降26.18%。其中，创业板110家、北交所77家、科创板67家、沪主板36家、深主板23家；另据证监会披露的数据，2023年，沪深市场核发IPO批文245家，启动发行237家。但与此同时，2023年包括中止、暂缓上市等因素导致IPO排队的企业共计534家，高于同期上市企业。另据钛媒体App统计，截至今年1月14日，A股IPO终止企业共计842家。其中仅2023年，A股IPO终止企业达286家，包括12家审核不通过终止、274家主动撤回终止，整体数量略低于2022年终止IPO的295家。不止是国内，去年美股情况也并未出现“报复性反弹”。截至2023年12月31日，美股市场共迎来162只新股上市。其中，纳斯达克上市133家，纽交所上市29家，累计募集资金239.86亿美元，其中有36家中概股，占总上市新股22.2%，累计募集资金超9亿美元，数量、规模均远低于2019年。不仅排队企业数量不断攀升，上市周期长，也是去年IPO市场的重要“特点”。如今，一家硬科技企业想要IPO上市，至少要做长达一年IPO“冲刺”的准备。据大象IPO统计，2023年，创业板IPO上市企业受理到上市平均时长达689天。其中，仅受理到过会平均用时就高达340天，过会到提交注册平均用时145天，注册成功到上市平均用时65天。科创板方面，去年冲刺上市的IPO企业，从受理到上市的平均时长为397天。其中，受理到过会平均用时184天，过会到提交注册平均用时42天，提交注册到注册成功平均用时106天，注册成功到上市平均用时65天。北交所方面，IPO上市企业受理到上市平均时长高达265天。其中，受理到过会平均用时178天，过会到提交注册平均用时17天，提交注册到注册成功平均用时18天，注册成功到上市平均用时52天。然而，经过“九九八十一难”，即便被投企业成功上市，但美股港股大环境不佳，股票破发、股价大跌成为“常态”，致使希望通过上市退出“赚到回报”的风险投资（VC）机构逐渐失望落空。以Keep（03650.HK）上市为例。2023年7月12日，“运动科技第一股”Keep成功在港交所挂牌上市，首日报收29港元/股，涨0.62%，总市值达152.44亿港元。然而，随后股价逐渐下跌、市值缩水，远未及IPO前最后一轮融资的估值，因此投资人“疯狂逃离”。今年1月1日、1月12日，Keep两次解禁超过八成的限售股，首发股东里有26名股东的股份解禁，解禁股数达42745.43万股，占总股本的81.32%；第二轮涉及2位股东，解禁数量为8873.04万股，占总股本比例16.88%。有分析指，Keep C轮之后的投资人可能“血本无归”，即账面回报（MOC）接近0，或为负数。而Keep IPO上市时只发行了1083.86万股，融资约3.13亿港元，占总股本的比重2%，极低的发行量导致了流通盘稀少，日成交量较低，限售股解禁后，Keep向二级市场释放了大量的流通股，导致股价受影响。截至2024年1月12日收盘，Keep股价跌至5.86港元/股，总市值降至30.8亿港元，市值缩水近三分之二。因此，包括软银、Coatue Management等Keep投资方可能都受此影响。
